Второй крупной статьей расходов на эмиссию "Марвин" была оплата услуг подписчиков. Последние получили прибыль за счет покупки у компании акций со скидкой с цены, по которой они затем перепродавали акции публике. В случае "Марвин" эта скидка, или спред, в целом принесла подписчикам 4,5 млн дол., которые были эквивалентны 6,25 % от общей суммы эмиссии. [c.372]
Данный факт объясняется тем, что с увеличением уровня достоверности оценка VaR все сильнее зависит от экстремальных движений цены, а таким движениям, как показано на рис. 4.6, соответствуют более высокие значения спреда. Это подтверждает гипотезу о том, что влияние риска ликвидности на общую величину рыночного риска возрастает при резких изменениях на рынке. Поэтому использование VaR-моделей, не учитывающих ликвидность рын- [c.315]
В общем случае величина кредитного спреда и ее изменение во време отражает прогнозы участников рынка облигаций относительно вероятное дефолта эмитента. Обычно рыночные цены облигаций изменяются с опер жением по сравнению с кредитным рейтингом, поэтому разрыв в доходное рассматривают как опережающий индикатор кредитного риска. [c.360]
Валюта является конвертируемой, если возможен ее обмен на иностранную валюту по официальному курсу без особых ограничений. Если существуют ограничения, то валюта считается неконвертируемой. Конвертируемость, вообще говоря, является предметом относительных, а не абсолютных оценок. Некоторые ограничения конвертируемости относятся к операциям с движением капитала или к определенным видам импорта. Общим индикатором неконвертируемости служит разница между официальным обменным курсом и курсом черного или параллельного рынка, или так называемый разрыв (спред) обменного курса. [c.359]
Рерсо указывала курс 99,50%, а продавала подписчикам по курсу 99,099%. Разницу составляет комиссия подписчиков, или спред. Из общей полученной суммы компании досталось 74 324 250 дол., а подписчикам —300 750 дол. Поскольку облигации продавались по курсу 99,50%, инвестор, приобретающий их на весь срок до погашения, за 30 лет получит прирост стоимости капитала в 0,50%. Основная часть дохода такого инвестора приходится на проценты по облигационному займу, установленные на уровне 11,25% годовых, погашаемых двумя равными полугодовыми выплатами (11,25%/2 = 5,625%). По аналогичным еврооблигациям выплата процентов осуществляется один раз в год7. [c.654]
Теория, на которой базируются спреды обоих видов, подчеркивает чувствительность временнбй стоимости к сроку опциона и к цене исполнения. При вертикальном спреде быков инвестор надеется заместить временную стоимость внутренней стоимостью длинного опциона с более низкой ценой исполнения. По мере того как цена акций подтягивается к более высокому уровню цены исполнения короткого опциона и по мере приближения срока исполнения временная стоимость длинного опциона составляет все меньшую часть общей пре- [c.323]
В общем случае при покупке на стремительном падении в течение дня, когда рубежи сопротивления еще не определены, можно использовать следующую процедуру входа в рынок. Определяется максимальная разница между лучшими ценами продажи и покупки — максимальная величина бид-аск спреда. Вслед за этим определяется средняя величина бид-аск спреда. Эти величины зависят от конкретной бумаги. Чем более ликвиден актив, тем меньше максимальная и средняя неличины бид-аск спреда. Также эти величины зависят от текущего времени торговли. Обычно в начале торгов спред больше, чем днем и на закрытии сессии. Но самое главное, что данные максимальные и средние спреды сильно зависят от текущей ситуации на рынке. Если цена резко падает или растет, то бид-аск спред расширяется [c.369]
Использование логики принятия решений на основе более низкой цены закрытия недели с учетом сезонных колебаний спредов позволяет получать максимум прибыли, сократив при этом сезонные потери. Использование самого простого фильтра, в частности, низкой цены закрытия, позволяет сохранить 69% общей прибыли почти в половине сделок. Отношение прибыли к потенциальным убыткам (средняя прибыль/максимальный убыток) выражается в довольно хорошем показателе, равном 1.22. Максимальные потери при проскальзывании рынка на сделках, закрытых с прибылью, являются прекрасным показателем того, где необходимо размещать стоп-лоссы. Сама система требует размещения стоп-лос-сов на 10 центов выше цены закрытия второй недели. [c.70]