Каждое важное решение сопряжено с компромиссами, негативными последствиями и побочными эффектами, значение которых руководитель должен соотнести с ожидаемой выгодой. [c.215]
Эффективность и перспективы современного этапа научно-технического прогресса будут во многом определяться теми социальными последствиями, которые он вызывает. Отношение к научно-техническому прогрессу в Японии во многом изменилось прошли те времена, когда люди восхищались запуском космического корабля или строительством атомной электростанции. Теперь их интересуют прежде всего побочные эффекты технических нововведений, их воздействие на окружающую среду, условия жизни и труда. В конечном итоге использование результатов научных исследований является социально-экономическим процессом. [c.24]
По степени значимости в удовлетворении потребностей (личных или производственных) различают главные и второстепенные. Главная вытекает из назначения изделия, а второстепенная обеспечивает сопутствующий, побочный эффект. [c.132]
Учитывайте все побочные эффекты. Важно учесть все побочные эффекты, связанные с остальным бизнесом. Например, железнодорожная ветка может иметь отрицательную чистую приведенную стоимость, если ее рассматривать отдельно, но, если она соединена с основной линией и обеспечивает дополнительные перевозки, в нее стоит вкладывать средства. [c.103]
Если решение инвестировать в капитальный проект оказывает значительный побочный эффект на другие решения фирмы по финансированию, то этот эффект следует учитывать при оценке стоимости проекта. [c.501]
Идея, лежащая в основе метода скорректированной приведенной стоимости, выражает принцип "разделяй и властвуй". Этот метод не охватывает все побочные эффекты в одном расчете. Делается ряд вычислений приведенных стоимостей. Сначала вычисляется базовая стоимость проекта, т.е. стоимость проекта как отдельной мини-фирмы, осуществляющей финансирование только за счет выпуска акций. Затем вычисляется приведенная стоимость издержек или выгод, которые несут фирме побочные эффекты. И наконец, все приведенные стоимости складываются и оценивается общий вклад проекта в изменение стоимости фирмы. Итак, в общем виде [c.501]
С точки зрения математики вычисление скорректированной приведенной стоимости не составляет труда, но выявление и измерение побочных эффектов проекта требуют искушенности в вопросах финансов. Многие фирмы пользуются более простым методом. Они корректируют ставку дисконта, а не приведенную стоимость. Это позволяет им делать расчет чистой приведенной стоимости в один прием, а не в два или более, как того требует расчет скорректированной приведенной стоимости. В качестве ставки дисконта для принимаемого проекта они берут скорректированные затраты на капитал, которые отражают альтернативные издержки и побочные эффекты решений по финансированию проекта. [c.501]
Мы предполагаем, что проект имеет один побочный эффект, связанный с финансированием. Он увеличивает кредитоемкость фирмы на 400 000 дол. Проект будет существовать неограниченный период времени, и мы будем расценивать его как обеспечение бессрочных долговых обязательств. Другими словами, предполагается, что фирма под обеспечение проекта сделает заем в размере 400 000 дол. и всегда будет его возобновлять. Если процент по займу составляет 14% и чистая налоговая защита на доллар процентных выплат Т = = 0,34, проект обусловливает долг, который порождает налоговую защиту по процентам в размере 0,34 х 14 х 400 000 = 19 040 дол. в год на бесконечный период времени. Приведенная стоимость этой налоговой защиты равна 19 040/0,14 = 136 000. Итак, скорректированная приведенная стоимость проекта отвода геотермальной энергии равна [c.502]
Концепция 2. Скорректированные затраты на капитал, г скорректированные альтернативные издержки, или предельная норма доходности, в которой учитываются побочные эффекты решений по финансированию инвестиционного проекта. [c.503]
Тем не менее важно понять допущения, которые лежат в основе формул, и их связь с более общим принципом скорректированной приведенной стоимости. Обе формулы предполагают, что источники финансирования влияют на стоимость фирмы только через налоговую защиту по процентным платежам. Это очень сильное упрощение. Большинство теоретиков и практиков в области финансов согласны, что налоговая защита имеет стоимость (хотя это и спорный вопрос, как мы видели в главе 18). Но практически никто не придерживается мнения, что налоговая защита по процентным платежам является единственным фактором, влияющим на решения фирмы по финансированию. Решение принять проект может привести к выпуску акций и расходам на эмиссию заставить фирму изменить дивидендную политику или дать фирме возможность воспользоваться преимуществами финансового лизинга или финансирования, субсидируемого правительством. Формулы скорректированных затрат на капитал подразумевают, что побочных эффектов, подобных этим, не существует, а если они и существуют, то не имеют значения. [c.505]
Инвестиционные решения всегда оказывают побочный эффект на финансирование каждый затрачиваемый доллар должен быть откуда-то получен. Иногда побочный эффект незначителен или, по крайней мере, неважен. В идеальном мире без налогов, операционных издержек или других отклонений от конкурентных условий рынка только инвестиционные решения влияли бы на стоимость фирмы. В таком мире фирмы могли бы анализировать все инве- [c.516]
В реальной практике нельзя не придавать значения побочным эффектам. Поэтому в данной главе мы показали вам, как их учесть. [c.517]
Технически это просто. Сначала мы вычисляем приведенную стоимость проекта при условии, что нет никаких побочных эффектов. Затем мы корректируем приведенную стоимость, с тем чтобы определить общее влияние проекта на стоимость фирмы. Правило гласит принимайте проект, если скорректированная чистая приведенная стоимость положительна [c.517]
Теневые цены инвестиционных ограничений особенно интересны, так как именно они показывают предельный вклад проекта в величину рыночной стоимости компании, когда учтены все побочные последствия выбранных способов финансирования проекта. В данном случае предельный вклад проекта составляет 4 цента на каждый вложенный доллар. Напомним, что проект имеет отрицательную чистую приведенную стоимость, когда рассматривается изолированно. Однако у него есть один благоприятный побочный эффект (инвестиции позволяют компании получить заемный капитал) и один неблагоприятный побочный эффект ( инвестиции требуют дополнительного выпуска акций и обусловливают расходы на эмиссию). [c.790]
Инвестирование каждого более эффективного доллара смягчает ограничения на привлечение заемного капитала на 0,40 дол. и ужесточает ограничения на имеющиеся денежные средства на 1 дол. Таким образом, мы можем выделить побочный эффект каждого из способов финансирования компании, учитывая теневые цены обоих ограничений. Дополнительная кредитоемкость может быть оценена в 60 центов на каждый вложенный доллар, а использованные денежные средства компании стоят 10 центов на каждый вложенный в проект доллар. Следовательно [c.790]
Большинство международных проектов, как правило, имеет столько побочных эффектов, связанных с финансированием, что было бы глупо пытаться ограничить анализ проекта одной лишь оценкой потока денежных средств или скорректированной ставки дисконта. Необходимо использовать правило скорректированной приведенной стоимости, которое мы впервые рассмотрели в главе 19. Помните, что скорректированная приведенная стоимость определяется как 1) базовая чистая приведенная стоимость плюс 2) сумма приведенных стоимостей побочных эффектов финансирования проекта. [c.973]
Следующий шаг — оценка побочных эффектов финансирования. Если проект частично финансируется посредством займа от головной компании, а не собственным капиталом, нужно рассчитать стоимость любой обусловленной этим экономии на налогах. И если проект позволяет фирме в целом 1 получать больше займов, вы также должны отдельно рассчитать стоимость любой налоговой защиты по этому долгу. [c.974]
Продукт позиционирован на рынке пищевых добавок в сегменте лекарственных (или лечебных) средств из натурального растительного сырья, в группе биологически активных препаратов широкого применения, не имеющих побочных эффектов. Ограничений по дозировке и противопоказаний не выявлено. [c.197]
Чувство направления и понимания бизнеса во всей компании, а также улучшение внутренних коммуникаций между отделами и внутри них. Чтобы процесс сегментирования заработал, нужна координация деятельности различных подразделений, что сопровождается рядом положительных побочных эффектов. [c.20]
Одно из своих величайших открытий он назвал Законом Прецессии. Я называю его Законом Побочных Эффектов. Вот как он формулируется [c.18]
Закон Прецессии формирует побочный эффект под углом 90° к линии действия силы притяжения - он называется земной орбитой. Уверен, все согласятся, что это очень полезный побочный эффект. Настолько полезный, что не позволяет нам всем зажариться (Возможно, здесь нам следует возблагодарить Закон Прецессии за сохранение нашего наследия ) [c.19]
Для меня наиболее занимательным аспектом этого Закона Прецессии является то, что так называемый "побочный эффект", возникающий "непреднамеренно" под прямым углом, часто оказывается самым мощным аспектом явления притяжения в целом. Понимаете, что я имею в виду Где бы были мы все, если бы не существовало земной орбиты Что случилось бы с растительным миром без перекрестного опыления А что случилось бы с Землей, лишенной растительности [c.20]
Подумайте немного вот о чем какой побочный эффект чаще всего создает в жизни таких людей Закон Прецессия Может быть, он называется "алчность" [c.21]
Что мы можем сделать, чтобы направить действие Закона Прецессии на создание нужного нам побочного эффекта [c.22]
Доминирующее влияние монетаризма в 1960-х и 1970-х гг. было обусловлено тем, что главной экономической проблемой вместо безработицы стала инфляция. Фискальным средством борьбы с инфляцией является повышение налогов и (или) снижение государственных затрат (для безработицы верно обратное). Кредитно-денежное направление борьбы с инфляцией — сокращение денежной массы — политически более приемлемо, так как оно не столь очевидно, менее понятно, ответственность за побочные эффекты можно перевести на банковскую элиту. [c.8]
Пренебрежение побочными эффектами. [c.75]
Л под углом 90° к этой линии притяжения рождается поразительный побочный эффект перекрестного опыления. Понимаете, цветочная пыльца прилипает к лапкам и телу пчелы. Перелетая с цветка иа цветок, пчела дает нашей планете полезный побочный эффект опыления и оплодотворения цветов, давая возможность растениям продолжать свой род. Конечным результатом является то царство растений, которое дает нам столько наслаждения [c.20]
Подобные негативные последствия необходимо учитывать, принимая решения. В гл. 3 мы подчеркивали необходимость учета взаимозависимостей внутриорганизаци-онных переменных и привели несколько примеров, свидетельствующих о возможных негативных последствиях при отсутствии системного подхода. Проблема процесса принятия решений состоит в сопоставлении минусов с плюсами в целях получения наибольшего общего выигрыша. Часто руководителю приходится выносить субъективное суждение о том, какие негативные побочные эффекты допустимы при условии достижения желаемого конечного результата. Однако некоторые негативные последствия никоим образом не могут быть приемлемыми для руководителей организации. Пример нарушение закона или этических норм. В подобных случаях, когда выбираются критерии для принятия решения, негативные последствия следует трактовать как ограничения. [c.214]
Организации, где страх используется очень часто, возможно, не смогут прожить долгую жизнь в условиях частного предпринимательства и открытого общества. По словам Фреда Лутанса, хотя принуждение и может привести к временной покорности подчиненного, оно производит нежелательные побочные эффекты — скованность, страх, месть и отчуждение. Это, в свою очередь, может привести к более низкой производительности труда, неудовлетворенности работой и большой текучести кадров . Наше представление читателям способов внушения страха не означает, что мы одобряем их, мы просто констатируем реальности, существующие во многих организациях. Заметьте, что даже в академическом мире, где так неодобрительно относятся к власти, основанной на принуждении, периодически грешат, используя страх как способ влияния. Не опубликуешься, не выживешь , — эту угрозу многие профессора воспринимают совершенно серьезно. [c.471]
А в электронный век, когда работа с информацией является стержнем практически любого предприятия, возникает множество дополнительных элементов сходства на более глубоких уровнях. Обе отрасли зиждутся на интеллектуальной основе. Компании Boeing интеллект необходим для решения таких задач, как проектирование крыла, создающего максимальную подъемную силу при минимуме лобового сопротивления, да к тому же недорогого в производстве. Эта компания производит гигантские сложнейшие машины, состоящие из сотен тысяч частей, которые все должны четко сопрягаться одна с другой и обеспечивать безупречную работу целого. Для биотехнологической компании подобной задачей является создание вещества, избирательно вступающего в реакцию с определенным патогеном — обычно с генетическим дефектом, — не производя никаких побочных эффектов. Такая компания занимается созданием крошечных химических частичек, которые чрезвычайно точно вплетаются в хоровод сотен тысяч других активных частиц, составляющих вместе биологическую машину. Интеллектуальный труд требует интенсивного сотрудничества специалистов компании не только друг с другом, но и с коллегами из компаний-партнеров и других внешних организаций. Управление знаниями приобретает в таких условиях первостепенную важность. [c.286]
Скорректированная ставка дисконта по формуле Майлза — Иззеля обычно несколько выше, чем полученная по формуле ММ. Истина, вероятно, находится где-то посередине. Однако обе формулы допускают, что приведенная стоимость дополнительной налоговой защиты по процентным платежам представляет собой лишь побочный эффект от проекта. [c.518]
Есть и много других побочных эффектов финансирования. Один из примеров—субсидированное финансирование Бразилией компании Massey-Ferguson. Поэтому для учета всех факторов оценивайте отдельно каждое побочное влияние и суммируйте все стоимости для получения скорректированной приведенной стоимости. [c.974]
Скорректированная приведенная стоимшть -= би юаая чистая приведенная стоимость приведенная стоимость побочных эффектов финансирования [c.1052]
Внешние эффекты (externalities) — побочные эффекты, возникающие, когда поведение отдельных индивидов или фирм в одной ситуации или на одном рынке косвенно вызывает изменение поведения индивидов и фирм в другой ситуации или на другом рынке. [c.639]
Эффект перелива [externality] — внешний или побочный эффект. Выгоды либо издержки, связанные с реализацией проекта, которые получает или вынуждена оплачивать сторона, не вовлеченная в данный проект (например, местные жители могут быть вынуждены оплачивать перерасходом топлива и времени перегруженность автодороги, вызванную строительством поблизости нового завода). В финансовом анализе такие побочные эффекты не учитываются. Народнохозяйственный анализ имеет целью по возможности учесть все побочные эффекты путем придания им стоимостной формы и включения в расчет ценности проектов. [c.398]
Возможно, вам приходилось слышать утверждения люде1 о том, что в их жизненные цели входит добиться позитив] изменений в жизни других. Именно об этом я и говор] здесь. Держу пари, что такие люди наслаждаются всеми богатствами, которые может предложить жизнь, - включ деньги - как мощным и полезным побочным эффектом. [c.23]
Я знаю, что заслуживаю процветания и изобилия. Какие побочные эффекты от моего стремления иметь деньп мне хотелось бы реализовать в своей жизни [c.25]
При улучшении компонент предприятия, как правило, не учитываются побочные эффекты изменения компонент — нежелательные воздействия оказываемые на другие компоненты. Важно выработать чувствительность к вредным эффектам, возникающим, когда ограничиваются узкоместническими целями, не согласующимися с более широкими целями предприятия в целом. Например, такая проблема возникает, когда менеджмент предприятия осуществляет оптимизацию своих частных затрат без учета социальных затрат, то есть не учитывает внешних издержек производства, неразрывно связанных с внутренними издержками . [c.75]
Другие приходят к совершенно иным выводам, утверждая, что послевоенное процветание США в значительной степени является следствием технологических достижений и НИОКР. имеющих непосредственное отношение к обороне. Эта точка зрения была распространена в Европе в 60-х годах, где она была популяризована в работе Сервана-Скрсйбера "Американский вызов". Даже сегодня эта точка зрения пользуется популярностью на европейском континенте. В самом деле сторонники Стратегической оборонной инициативы (СОИ), выдвинутой Президентом Рейганом, иногда заявляли, что эта программа могла быть оправдана даже исключительно исходя из "побочных эффектов", выгодных для гражданской экономики. [c.233]