Форма графика портфельного спроса на деньги зависит от субъективного представления индивидов об уровне процентных ставок в экономике. Если этот уровень приблизительно одинаково оценивается всеми индивидами, то график будет сильно выпуклым, поскольку когда процентная ставка возрастает до определенного уровня, то практически все индивиды уменьшают запасы наличных денег, и наоборот. Если же у каждого имеется свое представление об уровне процентных ставок, то график портфельного спроса на деньги будет менее выпуклым, или даже почти пологим. [c.528]
Совокупный спрос на деньги. Совокупный спрос на деньги в экономике представляет собой сумму портфельного, трансакционного спроса и спроса на деньги для непредвиденных сделок. График совокупного спроса на деньги, Ма (рис. А), получается путем сложения по горизонтали этих трех кривых. Он характеризуется отрицательным наклоном, поскольку отрицательный наклон имеет график портфельного спроса на деньги. Его расположение зависит от уровня номинального дохода, поэтому он обозначен Md(Y0). Воздействие на спрос увеличения номинального дохода показано на рис. Б. Трансакционный спрос и спрос на деньги для непредвиденных сделок увеличиваются вследствие роста дохода, поэтому совокупный спрос на деньги возрастет при любой данной процентной ставке, когда доход увеличится. [c.529]
Формула портфельного спроса на деньги может быть упрощена до стандартного вида [c.125]
Величина г равна общей альтернативной стоимости хранения не приносящих процентов денег. В то же время формула портфельного спроса может быть выражена не через спрос на номинальные кассовые остатки (денежные запасы), а через спрос на реальные кассовые остатки (реальные запасы денежных средств) [c.125]
Если ставится задача полнее учесть доходность тех текущих счетов, которые приносят проценты (например, нау-счета), то формула портфельного спроса модифицируется следующим образом [c.125]
Важный момент, на который следует обратить внимание при проведении портфельного анализа, связан с необходимостью тщательного анализа всех параметров. Так, на одном из алтайских предприятий, производящем наряду с прочей продукцией стиральные машины, решили прекратить производство стиральных машин, так как они не давали прибыли, их доля на рынке была невелика. На первый взгляд, эта продукция по Бостонской матрице относится к товарам- собакам . Но по второму параметру (темпы роста рынка) стиральные машины относятся к перспективной продукции, спрос на которую довольно стабилен. Однако выпускаемая продукция оказалась неконкурентоспособной на рынке по ряду характеристик, поэтому ее скорее можно отнести к проблемным товарам рынок перспективен, но для получения дохода нужны вложения средств с целью модификации продукции в соответствии с требованиями рынка. Естественно, что такой качественный анализ должен подкрепляться количественным (расчетами) в частности, необходимо составить бизнес-план, чтобы определить, сколько именно средств потребуется, на какой срок и т. д. Следует помнить, что, когда планируется перераспределение или вложение средств в определенный продукт или стратегическую единицу бизнеса, должен быть обязательно составлен детальный бизнес-план развития продукта или СЕБ. [c.91]
Сохраняется значительная зависимость конъюнктуры рынка акций от заказов иностранных инвесторов, предъявляющих основной спрос на бумаги тех или иных предприятий. Портфельные инвестиции глобальных фондов в свою очередь носят цикличный характер в зависимости от сроков и объемов выделенных "на Россию" средств и политической конъюнктуры 10. [c.100]
Спрос и предложение валюты формируются и в связи со всеми другими операциями, которые опосредуют международный обмен и находят свое отражение в платежном балансе любой страны. Речь идёт об операциях не только экспортно-импортных (торговых), но и неторговых (транспорт, страхование, туризм, переводы заработной платы, пенсий и т.д.), а также о движении капитала, как краткосрочного (включая спекулятивные валютные сделки), так и средне- и долгосрочного (предоставление и погашение кредитов, отток и приток прямых и портфельных инвестиций) и т.д. [c.781]
Монетаризм определяет спрос на деньги как результат сравнения выгоды, получаемой хозяйственным агентом от запаса денег и от дохода, приносимого альтернативными активами. Выгоды от запаса денег сводятся, прежде всего, к способности денег облегчить обмен и спасти от банкротства. Таким образом, в отличие от кейнсианства, которое предельно упростило портфельный выбор — или деньги, или об.н- шии. монетаристы предложили гораздо более широкий выбор альтернатив. [c.296]
Теории спроса на деньги, уделяющие особое внимание такой их функции, как средство сбережения, называются портфельными теориями. Деньги рассматриваются ими как одна из форм активов наряду со многими другими. Портфельные теории спроса на деньги оценивают привлекательность различных видов активов по сравнению с накоплением денежных активов с точки зрения факторов риска и доходности. [c.125]
Под денежными активами понимаются не только наличные деньги и текущие чековые счета (денежный агрегат Ml), но также и приносящие процент текущие счета в фондах взаимного кредитования и других сберегательных учреждениях (денежный агрегат М2). Преимущество денежных активов — в их ликвидности (возможности незамедлительного использования), хотя по доходности они уступают срочным вкладам и ценным бумагам. Портфельные теории спроса на деньги пытаются определить альтернативную стоимость или вмененные издержки владения денежными активами. [c.125]
Разработанная в конце 60-х годов Бостонской Консультационной группой, матрица представляет собой частное проявление общего портфельного подхода. Маркетинговые возможности роста обозначены показателями темпов изменения спроса на продукцию предприятия как индикаторы привлекательности рынка. Внутренний потенциал как индикатор конкурентоспособности и прибыльности представлен в матрице БКГ в качестве относительной доли пред- [c.63]
Кейнсианская теория спроса на деньги является также одной из портфельных теорий. Кейнс рассматривал деньги как один из активов. Он утверждал, что спрос на деньги зависит от того, насколько высоко экономические субъекты ценят свойство ликвидности и, соответственно, какую долю своих активов они предпочитают иметь в виде высоколиквидных денег. Поэтому свою теорию спроса на деньги он назвал теорией "предпочтения ликвидности". Кейнс различал 3 мотива этого предпочтения. Во-первых, трансакционный мотив, связанный с тем, что часть денег необходима экономическим субъектам для покупок и платежей (торговых сделок). Именно с этой позиции рассматривали спрос на деньги классики. Во-вторых, мотив предосторожности. Он объясняется возможностью возникновения непредвиденных покупок, расходов. Запас денег, считал Кейнс, позволяет застраховаться от неплатежеспособности. Названные два мотива определяют прямую зависимость спроса на деньги от уровня национального дохода. Третий мотив спроса на деньги — спекулятивный. Чтобы доказать его существование, Кейнс рассматривал портфель, состоящий из двух активов. Первый — деньги (наличные плюс беспроцентные чековые вклады) — обладает абсолютной ликвидностью, но не приносит доход. Второй актив — долгосрочные правительственные обязательства (облигации) — приносит доход в виде процента, уровень которого, по мнению Кейнса, определяется на рынке ценных бумаг. Причем существует зависимость чем выше курс облигации, тем ниже уровень ее доходности. Например, облигация номиналом 1000 дол., доход — 5 %. Ожидается годовой доход 50 дол. Если ставка процента на рынке возросла до 10 % годовых (например, выпустили новые облигации из расчета 10 % годовых), то прежний доход [c.149]
Если сделки спот используются для спекулятивных, арбитражных операций и удовлетворения спроса банковских клиентов в валютных ресурсах и перелива капиталов, то срочные валютные операции проводятся для страхования валютных рисков и извлечения спекулятивной прибыли на разнице в курсах. Удается покрыть потребности клиентов в валюте для осуществления международных расчетов и страхования валютных рисков, а также портфельных и прямых инвестиций. В этом случае срочные операции связаны со спекуляцией и используются для покрытия валютного риска коммерческих сделок. Если у фирмы имеются поступления в одной валюте, а платежи она должна произвести в другой, фирма, заключая форвардные контракты, имеет возможности застраховать себя от риска изменения валютных курсов. [c.24]
Большинство развивающихся стран, получавших зарубежные средства в начале 90-х гг., попытались уменьшить номинальные выплаты по обслуживанию долга, реформировать рынок ценных бумаг и даже изменить режим своих валютных курсов. Наиболее активную политику в этой области проводили Чили, Колумбия, Индонезия, Корея, Малайзия, Мексика, Филиппины, Шри-Ланка. В результате интервенций центральных банков усилился приток капитала на биржу и увеличилось количество местных акций, покупаемых иностранцами а резидентам были также проданы местные облигации публичного сектора. Однако проведение реформ имело побочные эффекты, сделав привлекательными краткосрочные вложения. Учитывая благоприятные перспективы экономического роста во многих регионах, инвестиционный спрос в значительной мере может удовлетворяться путем вложений в акционерный капитал, а не за счет предоставления кредитов - во многих странах быстро осуществляется приватизация. При этом существенная часть акций предназначена для зарубежных инвесторов. Однако иностранные инвесторы в основном вкладывают средства в ценные бумаги наиболее развитых развивающихся государств, что способствует увеличению неравномерности развития регионов. Резкие региональные различия заметны также и в структуре потоков капитала в развивающиеся страны. В среднем, с 1991 г. 41% потоков капитала в развивающиеся страны был в форме портфельных инвестиций и 37% - в виде прямых ино- [c.379]
Однако, хозяйственные агенты также держат деньги в форме денежных агрегатов М2 и МЗ. Теории, объясняющие предпочтение хозяйственных агентов относительно спроса на деньги в форме М2 и МЗ, называются портфельными теориями спроса на деньги. [c.456]
Б. Портфельные теории спроса на деньги [c.456]
Портфельные теории спроса на деньги акцентируют внимание на функции денег как средства сохранения ценности. Хозяйственные агенты хранят свои сбережения в денежной форме, хотя они могут их держать также в форме реальных активов (различных товаров, недвижимости) и финансовых активов (ценных бумаг акций и облигаций). Следовательно, перед хозяйственным агентом встает проблема портфельного выбора, заключающаяся в том, какова должна быть оптимальная структура его активов. Хозяйственный агент стремится обеспечить такую комбинацию активов, входящих в его портфель, чтобы обеспечить максимальный доход от своего богатства с учетом степени риска каждого вида активов. [c.456]
В портфельных теориях спроса на деньги развивается теория предпочтения ликвидности Дж. М. Кейнса. Как было отмечено выше, Кейнс придавал важное значение спекулятивному мотиву спроса на деньги.1 Рассмотрим его подробнее. Кейнс считал, что спекулятивный спрос на деньги зависит от процентной ставки. Если считать, что в портфель индивида входят всего два актива деньги и облигации, то в условиях неопределенности и риска, существующих на финансовом рынке, спрос на деньги в значительной степени зависит от процентной ставки по облигациям. Чем выше процент, тем выгоднее держать активы в форме облигаций и тем меньше предпочтение ликвидности. Кроме того, Кейнс выдвинул еще такой мотив хранения денег, как ----------------- [c.456]
Современные портфельные теории спроса на деньги, используя идеи Кейнса, предлагают учитывать гораздо более широкий выбор альтернатив для индивида, принимающего решение - в форме каких активов держать богатство. В соответствии с портфельными теориями при [c.458]
Матрица Ансоффа дала ощутимый толчок для развития специфической формы анализа рынка — его сегментации. Чтобы правильно позиционировать себя, любая организация должна четко сегментировать рынок. Если портфельная стратегия дает представление о разнообразии предложения товара (его дифференциации), то сегментация рынка описывает разнообразие спроса. [c.146]
Чтобы оптимизировать в портфельной стратегии отношения между выбранными стратегическими зонами хозяйствования, между различными товарами и товарными группами, необходимо провести сегментацию рынка — разделить его на сегменты по критериям сходства спроса внутри каждого сегмента и различий между сегментами таким образом, чтобы в дальнейшем можно было выбрать наиболее подходящие сегменты и адаптировать к ним деятельность организации. [c.155]
Поэтому любое резкое ужесточение денежно-кредитной политики, расширение прямых денежных инвестиций (вместо портфельных), усиление нехватки денег в обороте в сравнении с текущей потребностью в них (при гипертрофированном росте цен и росте спроса на деньги для обслуживания рынков недвижимости, земли и других новых товаров) — все эти факторы способны вызвать крупное падение российского рынка ценных бумаг. [c.101]
Для первой половины 1997 г. характерен приток свежего иностранного капитала на российский фондовый рынок и что важно — консервативных инвесторов. При этом сохраняется значительная зависимость конъюнктуры рынка акций от заказов иностранных инвесторов, предъявляющих основной спрос на бумаги тех или иных предприятий. Портфельные инвестиции глобальных фондов, в свою очередь, носят цикличный характер в зависимости от сроков и объемов выделенных на Россию средств и политической конъюнктуры. Так, например, резкий рост котировок российских голубых фишек в июле 1997 г. связан, в частности, с тем, что глобальные фонды подвели итоги своей деятельности за первое полугодие и увеличили лимиты инвестиций на одном из наиболее быстрорастущих рынков. Тем не менее, следует заметить, что устойчивый рост котировок в 1997 г. был также связан с притоком свободных российских денег. [c.170]
Варианты ответов формируются в соответствии со стратегическим образом или видением организации, обусловленным миссией, стратегическими целями, на основе результатов внешнего и внутреннего анализа исследовании стадии жизненного цикла товара (услуги), сравнительной (по отношению к конкурентам) оценке конкурентоспособности собственной продукции, стадии жизненного цикла отрасли, структуры выявленных и новых потребностей, особенностей потребительского спроса, привлекательности и степени насыщенности различных сегментов рынка, портфельного анализа и т.д. [c.246]
Этим Дж. М. Кейнс наметил в экономике проблему портфельного выбора, т. е. какой должна быть структура активов, являющаяся оптимальной для данного человека, каково должно быть соотношение денежных средств и облигаций. Важная роль здесь отводится анализу ожиданий отдельно взятых людей, из-за этого спрос на деньги приобретает непредсказуемый и крайне неустойчивый характер (рис. 103). [c.728]
Спрос на активы и факторы, его определяющие. Теория портфельного выбора. [c.70]
Спрос на деньги. Различные концепции спроса на деньги. Количественная теория денег, уравнение обмена (уравнение И.Фишера и кембриджское уравнение). Скорость обращения денег. Кейнсианская функция спроса на деньги. Портфельный подход. Монетаристская версия количественной теории денег. [c.157]
Меры Эрроу—Пратта являются полезными инструментами анализа поведения инвестора в условиях риска, т.к. в их терминах получаются ответы на стандартные вопросы сравнительной статики как изменяется структура инвестиционного портфеля при изменении размера инвестиций, доходностей активов и т.д. А к проблемам сравнительной статики сводятся многие проблемы прикладной экономики характер спроса на деньги в портфельной теории формирования спроса на деньги, влияние налогообложения и т.д. [c.267]
На рис. 20-1 представлен портфельный спрос на деньги ( Mpart). График на данном рисунке имеет отрицательный наклон вследствие обратной зависимости между процентной ставкой и спросом на деньги. График портфельного спроса на деньги характеризуется выпуклостью. Причина в том, как уже отмечалось, что, когда процентная ставка растет, большее число индивидов склонны размещать свои средства в облигации, а не хранить в виде наличности. Следовательно, спрос на деньги сокращается с ростом процентной ставки. Когда же процентная ставка снижается, то большее число индивидов склонны к хранению денег. Таким образом, со временем общество достигнет точки, в которой индивиды будут хранить неограниченное количество денег и очень мало облигаций. [c.528]
Портфельный спрос на деньги (portfolio demand for money) — термин для упрощенного варианта кейнсианской модели спекулятивного спроса на деньги. В упрощенной модели индивиды владеют как деньгами, так и облигациями, но корректируют свои инвестици- [c.554]
Этот простой пример показывает, что номинальные денежные остатки имеют значение, только если они скорректированы с учетом уровня цен, т. е. любой рационально мыслящий индивид заинтересован в реальных денежных остатках (real money balan es), которые представляют собой объем наличных денег, скорректированный с учетом уровня цен. На рис. 20-4 представлен график спроса на реальные денежные остатки, т 1 = М" / Л где т = М/Р — реальные денежные остатки, скорректированные с учетом уровня цен, к Р — текущий уровень цен. График спроса на реальные денежные остатки имеет отрицательный наклон вследствие портфельного мотива хранения денег. [c.530]
Спрос на реальные денежные остатки, т = = М/Р, является совокупным спросом населения на товары и услуги. График спроса на реальные денежные остатки имеет отрицательный наклон вследствие портфельного мотива хранения денег. Если доход растет, то график смещается вправо. Причиной этого является трансакци-онный мотив хранения денег и мотив предосторожности. [c.530]
Доводом в пользу остановки торгов, вызываемой включением механизма прерывателя торгов, является аргумент, что такая остановка обеспечивает время для брокеров и дилеров, чтобы они успели проконтактировать со своими клиентами и получить новые инструкции, в случае, если на рынке возникают большие ценовые движения или обговорить дополнительную маржу. Остановка также ограничивает кредитный риск и возможность потери финансового доверия, обеспечивая "перерыв" для расчетов и получения гарантий что каждый из участников торгов кредитоспособен. Этот период бездействия также дает возможность инвесторам сделать паузу, оценить ситуацию и избежать паники. Наконец, прерыватели торговли развеивают вредную иллюзию рыночной ликвидности, демонстрируя простой жизненный факт, что рынки ограничены в своей способности поглотить массивные несбалансированные объемы предложения и спроса. Они, таким образом, вынуждают больших инвесторов, типа портфельных менеджеров пенсионных и взаимных фондов, принимать во внимание воздействие "размеров их ордеров" и, таким образом, возможно, амортизируют большие рыночные движения. [c.89]
Существуют и варианты определения курсов валют на основе анализа размера денежного предложения или, используя портфельный подход. Однако в настоящее время реальностью являются спрос и предложение участников свободного рынка, которые устанавливают курс валюты, исходя из своих желаний и потребностей. Поэтому ни один из подходов определения расчетного ( объективного ) курса валюты не дает тех значений, которые существуют на реальном рынке. Использование таких расчетов для краткосрочного прогнозирования курсов является бессмысленным. И все же попытки рассчитать подобные теоретические курсы могут помочь определить долгосрочную цель, к которой может стремиться рыночный курс валюты. Расчетные курсы валют могут существенно помочь нам в определении состояния чрезвычайной переоцененности или недооцененности валюты. [c.66]
Даже если фаза спада представляется очевидной, стратегические последствия данного факта неочевидны. В таких случаях сторонники теории ЖЦТ или приверженцы метода портфельного планирования с использованием матрицы БКГ обычно рекомендуют уход с рынка. Однако такой упрощенный взгляд может обойтись поставщику слишком дорого. Многие рынки, вступившие в фазу спада, при условии грамотного менеджмента обеспечивают высокую прибыль и служат важными источниками денежных средств в течение многих и многих лет (например, рынок сигарет). К тому же сегодня число именно таких рынков заметно увеличилось. Снижение темпов роста мировой экономики, быстрое возникновение новых технологий и частые изменения внешней ситуации делают управление вступившими в фазу упадка отраслями важной задачей многих компаний. При этом выбор адекватной стратегии зависит от того, как эволюционный процесс развития рынка влияет на характер спроса и интенсивность конкуренциц. [c.193]
В течение многих лет работая наставником в школе, он однажды изучал компанию FILA и обратился к детям с просьбой поинтересоваться у друзей, как они относятся к этой компании. Каков был результат этого опроса Никто не выразил желания приобрести обувь данной компании. Затем он позвонил ее руководителям и поинтересовался, что они предприняли бы в случае снижения объема продаж Ему ответили, что в этом случае они снизили бы цены. Тогда этот портфельный менеджер вновь спросил у детей о желании приобрести обувь компании по более низкой цене. И как это ни забавно, но лишь немногие дали положительный ответ, поскольку, как объяснили дети, складывается впечатление, что эта обувь недостаточно качественная. Он продал в короткую ценные бумаги компании по цене 70 долларов за акцию, а выкупил их для закрытия позиции по 7, получив прибыль в несколько миллионов долларов. Беседы с потребителями окупились с лихвой. [c.120]
Представители кембриджской школы (А. Маршалл, А.С. Пигу) считали, что в целом уравнение Фишера верно, но оно учитывает только один вид финансовых активов — деньги. Они рассматривали спрос на деньги с точки зрения портфельного анализа, который затем широко применялся монетаристами. [c.147]
Эксперты BALLMAIER S HULTZ, получив первичную инфорацию об акциях завода из Нью-Йорка, оценили их как привлекательный финансовый инструмент для портфельных инвесторов в Германии. Брокерский дом будет покупать ADR на акции Северского трубного завода в Нью-Йорке и устанавливать их курс на Берлинской бирже. Брокеры компании, чьи представители работают в Чехии, Румынии, Болгарии и на Украине, отмечают значительный спрос на акции предприятий стран Восточной Европы. [c.89]
Аткинсон, Стиглиц] Докажите, что в ситуации, когда инвестору доступны приносящий доход безрисковый и рискованный активы, налог на валовой доход от портфельных инвестиций увеличивает (уменьшает, оставляет постоянным) частный риск (т.е. дисперсию доходности оптимального портфеля), если эластичность по доходу спроса на рискованный актив положительна (отрицательна, постоянна). Проиллюстрируйте его графически для случая двух состояний природы. [c.262]