В первой главе книги излагаются основные сведения об инвестициях, фондовом рынке и акциях. Рассказано о том, что представляют собой фондовые индексы. Во второй главе рассказывается о некоторых источниках финансовой и экономической информации, даны примеры развернутого анализа финансовых показателей и финансовой отчетности компаний, в целях принятия решения о покупке ценных бумаг этих корпораций и формирования собственного портфеля ценных бумаг. Описаны способы получения указанной информации с помощью Интернет и способы технического анализа этих данных. В третьей главе описан типичный интерфейс онлайнового брокера и способы управления своими средствами. Обозначены некоторые юридические замечания по данной проблеме и приведена полезная информация о таком институте фондового рынка, как взаимные фонды. В четвертой главе описаны возможности спекулятивной игры на бирже и даны толкования целому ряду фундаментальных для биржевого игрока терминов. Также в этой главе мы приводим описание такого инструмента, как опцион и даем основные правила опционной торговли, принятые на американских рынках деривативов. В пятой главе авторы сделали попытку описать текущее представление российского фондового рынка в Интернет. Возможно, благодаря предыдущему описанию, читатель правильно определит, в каком направлении будет развиваться фондовый рынок России и сумеет извлечь из этого выгоду. Наконец, в шестой главе мы описали возможности Интернет для захватывающей спекулятивной игры на обменных курсах валют, которая называется валютным дилингом. В приложениях к книге приведены глоссарии терминов, используемых в финансовой отчетности ком- [c.6]
Отраслевые темпы роста. Чтобы сравнить темпы роста в разных отраслях, можно выбрать в каждой отрасли представительную группу компаний. При этом возможна чисто техническая проблема, связанная с тем, что в некоторых отраслях размер крупнейших двух—трех компаний может быть намного больше, чем размер большинства средних и мелких компаний. Чтобы получить более адекватную картину возможностей роста для менее крупных компаний, нужно рассчитать индексы роста для каждой компании, а затем высчитать средний индекс роста. При этом может обнаружиться, что значительные возможности роста малых компаний в целом не образуют привлекательного рынка для одной из крупных отраслевых компаний. В других случаях, когда отраслевая продукция более однородна, аналитик может при вычислении среднеотраслевого показателя роста учесть размеры компаний в качестве весов и получить более распространенный показатель — средневзвешенный показатель роста. Повторим еще раз иногда аналитик использует необычные методы расчета, чтобы найти правильный ответ на стоящие перед ним вопросы. [c.383]
В дискуссиях о финансовых показателях обычно предполагается, что значение кредитных индексов не может быть жестко нормированным. Эта симпатичная точка зрения игнорирует реальные проблемы, возникающие у акционеров по отношению к самым благоприятным вариантам корпоративной политики. Компания может иметь больше кассовых остатков, чем ей когда-нибудь потребуется, что гарантирует ей очень благоприятное значение показателей обеспеченности оборотными средствами и кредитных коэффициентов, но при этом быть малоприбыльной или, иначе говоря, отличаться неэффективным использованием собственного капитала. [c.388]
Крах финансового рынка... Гражданину нашей страны, в полной мере испытавшему на себе последствия этого явления, одно только словосочетание - крах финансового рынка - рисует в воображении картины поистине апокалиптические. В России крах финансового рынка всегда сопровождался (и, то ли являлся причиной, то ли сам был им вызван) сильнейшим кризисом экономическим. На так называемом "Западе" кризисы на финансовом рынке отнюдь не всегда сопутствуют или сопутствуемы заметными экономическими кризисами. Но и там мысли о возможном кризисе финансового рынка чрезмерного энтузиазма не вызывают. Как бы и где бы то ни было, но при любых обстоятельствах и везде люди озабочены проблемой как предсказать крах финансового рынка. Строго говоря, слово "крах" следует трактовать в расширительном смысле, а именно, просто как заметное падение значений того или иного индекса, либо даже котировок акций крупной компании. Таким образом понимаемый "крах" охватывает, конечно, и мощные крахи, типа того, который был вызван нашим дефолтом. [c.9]
Прокомментируйте эффективность взаимного фонда. Какие проблемы связаны с использованием индексов высокой капитализации, таких, как S P 500 (источник доходностей обыкновенных акций), в качестве эталонного портфеля при оценке взаимных фондов акций мелких компаний [c.915]
Основной проблемой при расчете и публикации индекса является обеспечение непрерывности (сопоставимости) значений временного ряда показателя. С течением времени компания, рассчитывающая индекс, может столкнуться с определенными проблемами необходимостью замены акций одной компании другими, увеличения или уменьшения количества эмиссий в индексе или корректировки в связи с дроблением акций, входящих в состав индекса. В таких случаях делается соответствующий пересчет, а в деловой прессе публикуются данные о произведенных заменах. Эти меры позволяют обеспечить преемственность информации и доверие к индексу. [c.219]
Другой проблемой геометрически усредненных индексов является то, что их поведение не повторяет поведения рассматриваемых составляющих совокупности. Например, если изменения цены акций компании отражены индексом, то доходы, предполагаемые по индексу, не будут совпадать с фактически достигнутыми по портфелю этих акций, построенному с такими же весами, как в индексе. Однако в случае среднего арифметического индекса доходы соответствовали бы подобному рассматриваемому портфелю. [c.111]
Учет по текущей стоимости. Один из самых сильных аргументов "против" пересчета отчетности заключается в том, что полученные путем пересчета по общему индексу цен финансовые отчеты не отражают индивидуальных изменений цен по различным активам. Компания по обработке древесины, материальные запасы которой состоят преимущественно из пиломатериалов, будет в большей мере озабочена изменениями цен на древесину, чем изменениями общего индекса цен. Такая компания столкнулась бы с проблемой выбора индексов в 1981 и 1982 гг. [c.418]
В дополнение к проблемам, возникающим в процессе разработки долгосрочных целей, актуальность показателя общей доходности акционерного капитала растет благодаря тому, что все акционерные компании обязаны в Удостоверении о передаче доверенности приводить график его динамики за пять лет в сопоставлении, во-первых, с динамикой аналогичного среднего показателя по выборке S P 500 и, во-вторых, с публикуемыми в открытой печати аналогичными индексами по отрасли или по группе компаний отрасли. [c.282]
Что касается реальных макроэкономических показателей по Великобритании, то они носят умеренно-позитивный характер и никак не согласуются с резким падением фунта, которое мы наблюдали в феврале-марте. Так, национальный ВВП увеличился в четвёртом квартале на 0.8% к третьему кварталу и на 2.9% к аналогичному периоду предыдущего года. Министр финансов Великобритании Гордон Браун, представлявший в конце марта правительственный бюджет на следующий год, дал вполне оптимистичные прогнозы. Так, рост ВВП в 2000 г. ожидается на уровне 2.75-3-25% и 2.25-2.75% в последующие годы, профицит бюджета прогнозируется в размере 17 млрд. (прогнозировалось 2.5 млрд.). Браун обещает также умеренное снижение налогов - на 1.2 млрд. Инфляция в стране остаётся под контролем - рост индекса розничных цен, за исключением волатильных составляющих (RPI-X), составил в феврале 2.2%, что ниже инфляционной цели (2.5%), установленной Центробанком. Поэтому тот резкий скачок фунта наверх (фунт/доллар вернулся к 1.60), который произошёл в конце месяца, имел под собой фундаментальную почву. Как уже отмечалось выше, сигналом к укреплению европейских валют стало повышение учётных ставок Национальным Банком Швейцарии. Однако в отношении фунта был отмечен ещё один позитивный момент, а именно выступление всё того же Тони Блэра. Последний заявил, что хотя сильный фунт и создаёт проблемы для многих английских компаний, попытки его искусственной девальвации могут оказаться большой ошибкой . Банк Англии - конечно же, независимый институт и не обязан прислушиваться к правительству, но здесь, кажется, не тот случай. Ш [c.33]
Почему же мы видим такие противоречия в данных относительно Р/Е Простого ответа на этот вопрос, к несчастью, нет. Многие компании, предоставляющие отчеты за календарный год, делают это только в середине апреля. В результате часто трудно определить, к чему относится представленное значение Р/Е — к данным за последние 12 месяцев или за прошедший календарный год. Более того, неясно, включены ли в эти расчеты компании, потерпевшие убытки (или получившие отрицательный доход ), и учитывались ли их показатели при расчете индекса Р/Е для всего рынка. Еще одна проблема заключается в том, что сведения о доходах со временем часто пересматриваются, поэтому первоначально опубликованные данные могут существенно отличаться от тех, что появляются через несколько лет в сводных отчетах, базах данных цен и других источниках информации. [c.83]
Одна из проблем состоит в том, что наша компания многонациональная. Нам понадобятся месяцы, чтобы получить информацию относительно адресов. Вторая проблема в том, что районы наших продаж не очерчены какими-либо известными границами. Большинство ГИС не учитывают широту и долготу, границы стран или почтовые индексы. [c.453]
В попытке предсказать действительный рост или сокращение затрат и цен с экономических позиций многие компании с самого начала проводят планирование в реальных ценах. Затем для перевода сумм в номинальные доллары используются соответствующие индексы инфляции. Однако проблема состоит в том, что разница между затратами и доходами может быть неправомерно увеличена за счет того, что [c.541]
СОЦИАЛЬНЫЕ РЕВИЗИИ предложены для оценки и составления отчетов о социальном влиянии действий и программ организации. Сторонники социальной ревизии полагают, что отчеты такого типа могут свидетельствовать об уровне социальной ответственности организации. Хотя некоторые компании пытались воспользоваться принципами социальной ревизии, но проблемы измерения прямых издержек и выгод от реализации социальных программ пока не решены". Рассматривая текущее состояние метода социальной ревизии, профессор Ли Престон указывает, что метод пережил период повышенного интереса и быстрого развития, достиг пикового состояния, лишившись кое-где исходных целей, и, в конечном счете, институционализировался в формах несколько менее амбициозных, чем предсказывали наиболее активные его последователи . Единственные заметные следы этой активности, сохранившиеся до сегодня, — это почти универсальные, но в высшей мере избирательные социальные разоблачения , содержащиеся в годовых отчетах ведущих корпораций и в ежегодных обзорах журнала Форчун с перечнем наиболее и наименее уважаемых компаний, для оценки действий которых используется среди прочего индекс ответственности перед сообществом и средой обитания в качестве элемента совокупной схемы ранжирования. [c.154]
Теперь давайте вернемся к проблеме вычисления коэффициента хеджирования. Когда мы считали коэффициент хеджирования для нашего инвестиционного дилера, мы использовали ретроспективные данные о чувствительности цены на акции компании Walt Disney к изменениям рыночного индекса. Сейчас мы увидим, как немного теории иногда помогает оценить коэффициент хеджирования. [c.693]
Более серьезной является проблема, созданная инфляцией 1970-х годов. Чтобы устранить эффект общего повышения уровня цен, можно использовать дефлятор ВНП, индекс производственных цен или что-либо в этом роде. За 15 лет, с 1970 по 1984 г., отчетная прибыль компании Ameri an Home Produ ts росла на 12% в год, при том что объем сбыта устойчиво рос менее чем на 11% в год. Что это означает Как учесть [c.487]
В данной главе обсуждены усилия бухгалтеров различных стран по отражению в финансовой отчетности эффекта изменения цен. Очевидно, что бухгалтерские данные подвержены влиянию инфляции. Ее темпы определяют и целесообразность применения соответствующих методик оценки ее последствий. В странах с гиперинфляционной экономикой наиболее приемлемой является методика корректировки учетных данных с помощью общего индекса цен на потребительские товары. В большинстве индустриально развитых стран при подготовке финансовой отчетности предпочитают следовать принципу неизменности первоначальной оценки. Описанная на примере США и Великобритании ситуация с внедрением и последующей отменой стандарта, регулирующего порядок корректировки отчетных данных на уровень инфляции, была типичной и для ряда других стран. Ситуация с подобными стандартами всегда оказывалась спорной, поскольку компании не были заинтересованы в подготовке такой информации, да и практическая ценность ее была весьма условной. Кроме того, интерес к методикам оценки влияния инфляции падал по мере стабилизации экономики. Что касается США и Великобритании, теоретические и прикладные аспекты рассмотренной проблемы вряд ли будут интересовать ученых и практиков, если только инфляция не напомнит о себе. [c.67]
Вопрос о поиске подходящих наблюдаемых показателей нельзя считать безнадежным. Более того, некоторые крупные консалтинговые фирмы публикуют информацию о наличии у них моделей формирования стоимости компании, использующих только наблюдаемые показатели. Например, компания ap Yemeni Ernst Young представила на своем сайте публичный отчет о модели индекса стоимости. Соответствующий индекс строится на основе 11 показателей, которые с некоторой долей условности можно назвать наблюдаемыми. Проблема, однако, в том, что эта фирма, как и любая коммерческая организация, публикует лишь часть информации о модели — на основе такой информации нельзя проверить работоспособность модели. [c.232]
Отсюда следует, что при оценке результатов только по критерию общей доходности для акционеров менеджеры фактически получают вознаграждение или подвергаются взысканию за неподвластные им события (эту проблему можно смягчить, если использовать показатель TRS не сам по себе, а в соотношении с рыночным либо отраслевым индексом). Однако традиционные схемы поощрения посредсгвом опционов на акции построены как раз на таком ущербном принципе, так что бычий рынок 1990-х годов щедро наградил всех держателей опционов, но больше других — менеджеров компаний, отличившихся самыми жалкими успехами, Оборотную сторону той же медали образует все Солее острая проблема, связанная с повышенной изменчивостью высокотехнологичных отраслей, Когда из-за пересмотра рейтинга этих отраслей их акции стремительно упали в цене, компании столкнулись с необходимостью переоценить выделенные менеджерам опционы на акции, чтобы удержать в своих рядах ключевых сотрудников. [c.73]
В 90-х годах, когда индексы Доу и S P 500 выросли в пять, а индекс NASDAQ — в девять раз, Абельсон предсказал неизбежный крах рынка, аргументируя свою точку зрения следующим слишком высокие цены акций высокие соотношения цены/ прибыли недостаточный пессимизм слабые бычьи ожидания сильные бычьи тенденции высокие ставки инфляция из-за низких ставок слабый доллар чрезмерные налоги низкая доходность акций слабость Федеральной резервной системы безумные налоги, которые ввел Клинтон высокий процент акций, цена которых ниже 52-недельного максимума капитализация рынка как процент национального дохода растущее количество дипломированных финансовых аналитиков избыток новых ценных бумаг нехватка акций, которые могут удовлетворить потребности взаимных фондов приход мелких инвесторов на рынок слишком высокие жалования, которые платят няням в Гринвиче, штат Коннектикут строительство крытого катка в Хэмптоне сходство с ситуацией, которая предшествовала предыдущему краху рынка проблемы за океаном неизбежность рецессии неизбежность выздоровления рынка уменьшение национального долга неспособность компаний поднять цены и, наконец, любимая причина Абельсона — эксцессы спекуляции. [c.186]