Важным фактором экономического роста и инвестиционной активности корпораций в сложившихся в России условиях являются оптимальное соотношение и структура внешних и внутренних источников финансирования. В развитых индустриальных странах главным источником финансирования являются внутренние поступления (прибыль и амортизация), на которые приходится до 70% всех инвестиций Доля внешних источников составляет 40-50%, из них долгосрочных банковских кредитов 35-45%, а акционерного капитала 2-3%. В исторической перспективе роль долгосрочных банковских кредитов в финансировании корпораций возрастает, а роль акционерного капитала снижается. [c.24]
Принято различать позитивную экономическую науку, имеющую дело с фактами и явлениями, и нормативную, вырабатывающую предписания и рецепты. Неоклассическая школа считает, что экономические разработки, как правило, должны иметь выход на практику, давать рекомендации для обоснования экономической политики. Взаимосвязь позитивных аспектов теории с нормативными выводами характерна для многих разработок и концепций. К примеру, одна из первых моделей экономического роста, модель Харрода—-Домара, имеет целью выявить условия постоянного и относительно равномерного роста в долгосрочном периоде. Двухфакторная модель Кобба—Дугласа, учитывающая заменяемость факторов, нужна для оценки источников роста, влияния технологии, технического прогресса на экономический рост. [c.129]
Современный этап развития экономики стран СЭВ характеризуется последовательным курсом на интенсификацию национального производства и взаимного сотрудничества, линией на повышение эффективности всех сфер народного хозяйства. Этот процесс является стержнем долгосрочной экономической политики братских стран и представляет собой объективную необходимость, обусловленную в определенной степени исчерпанием источников экстенсивного роста, трудностями мобилизации новых сырьевых, энергетических и трудовых ресурсов. Известно, что сложившаяся демографическая ситуация в странах, а также задачи, вытекающие из необходимости развития социальной инфраструктуры, предопределяют стабилизацию или даже сокращение числа занятых в материальном производстве. [c.265]
Зрелый рост. Наиболее чувствителен к экономическим изменениям. Расширение операций в этой фазе является результатом общего экономического роста, т.е. более медленно действующего источника роста, чем во второй фазе цикла. На этом этапе становится очевидным долгосрочный характер отрасли. [c.351]
В период детства предприятие"сталкивается главным образом с проблемами выживания в виде трудностей с денежными средствами, когда нужно найти краткосрочные средства финансирования, а также источники инвестиций для будущего развития. В период юности первая прибыль позволяет предприятию переориентироваться с рентабельности на экономический рост. Теперь для поддержания экономического роста ему необходимы среднесрочные и долгосрочные источники. В период зрелости предприятие старается извлечь максимум прибыли из производственного, технического и коммерческого потенциалов. Способность к самофинансированию при этом довольно значительна. Учитывая старение товаров, менеджеры предприятия должны найти новые возможности развития путем осуществления промышленных инвестиций или финансового участия, например в деятельности другого предприятия. В этом случае происходит постепенное преобразование предприятия в холдинг, т.е. в финансовое предприятие, занимающееся управлением портфелем ценных бумаг. [c.282]
В краткосрочном периоде рост инвестиций означает увеличение спроса на инвестиционные товары и совокупного спроса. В долгосрочном периоде рост инвестиций способствует вводу в действие новых мощностей, увеличению потенциала производства и реального ВВП, т.е. росту совокупного предложения. Взаимосвязь инвестиций и ВВП была замечена и объяснена Дж.М. Кейнсом, который вывел правило мультипликатора. Нео-кейнсианцы дополнили правило принципом акселератора. Эффект мультипликатора связан с тем, что, во-первых, в экономике происходит постоянный кругооборот доходов и расходов. То, что расходуют одни экономические субъекты на приобретение оборудования, жилья, одежды, другие получают в качестве доходов. Во-вторых, изменение размеров дохода вызывает адекватное изменение потребления и сбережений. Так, первоначальные инвестиции в 10 млрд р. приведут к увеличению спроса на рабочую силу и кредитные ресурсы. Рост спроса обусловит рост доходов в виде заработной платы, процента и прибыли, увеличится потребление домохозяйств. Увеличение доходов на 10 млрд р. при предельной склонности к потреблению 3/4 даст прирост потребления в 7,5 млрд р., оставшиеся 2,5 млрд р. будут сберегаться. Расходы на потребление в 7,5 млрд р. будут означать рост доходов других домохозяйств и увеличение их потребления и сбережений в соответствии с предельной склонностью к потреблению и предельной склонностью к сбережениям. Эту цепочку можно продолжать до тех пор, пока не иссякнет источник роста доходов. Таким образом, исходные изменения в инвестициях в 10 млрд р. приведут к многократному лавинообразному потоку расходов и доходов, росту производства и занятости в смежных отраслях производства, росту реального ВВП на величину большую, чем исходные инвестиции. Если его прирост составит 40 млрд р., то мультипликатор инвестиций будет равен [c.65]
В период юности текущие проблемы с денежными средствами решены, однако для поддержания экономического роста необходимы дополнительные источники средств. Поэтому для предпринимательской организации важно изыскать среднесрочные и долгосрочные источники финансирования. [c.15]
Будущее покажет, смогут ли научно-технический прогресс и разработка заменителей невозобновляемых ресурсов обеспечить экономический рост в долгосрочной перспективе. Но история дает нам основания для оптимизма В прошлом развитие технологии и открытие новых материалов и процессов всегда помогали успешно справляться с трудностями. А реакция на энергетический кризис 1970-х годов дает нам еще один повод для оптимизма после периода приспособления резкое повышение цен на нефть вызвало к жизни новые источники энергии и привело к большой ее экономии. Все это в значительной степени компенсировало последствия первоначального ограничения предложения. [c.660]
Банковской системе в этих условиях приходится создавать долгосрочные пассивы искусственным путем, например путем выпуска долговых обязательств для покрытия старых долгов и продолжения реализации проекта. Это до определенного предела оправданно, так как банки по своей природе призваны превращать короткие деньги в длинные . Осуществляя кредитование долгосрочных проектов, банки могут в ограниченном размере использовать краткосрочные сбережения как источники инвестиций и соответственно экономического роста. Однако основное условие стабильности и ликвидности банковской системы в этом случае - доверие к банковским институтам со стороны вкладчиков, которое зависит от уровня развития экономики. [c.93]
Существование инвестиционного кредита в форме долгосрочного вытекает из экономического содержания инвестиций как процесса. Последний, как было отмечено выше, обладает рядом важнейших сущностных характеристик. Во-первых, предполагает ранее осуществленную инвестиционную деятельность как основу формирования инвестиционных ресурсов необходимого количества и качества. Во-вторых, растянутость по срокам, особенно на этапе вложения ресурсов (капитальные вложения). И, наконец, ориентация на конечный результат, который выступает либо в форме дохода (что проявляется на макроуровне как рост национального дохода), либо в форме полезного эффекта (как совокупность нерыночных благ). В этой связи становится очевидным, что особенности организации инвестиционной деятельности и кредитного процесса во многом совпадают, а кредит как источник инвестиционных ресурсов является самым предпочтительным. [c.290]
Выпуск ценных бумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенных средств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования. Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также постоянно растущие средства населения, не обеспеченные товарным покрытием. В структуре источников финансирования инвестиций снижается доля долгосрочных кредитов банков в связи с ростом ставки банковского процента. Поэтому методом внешнего финансирования инвестиционных программ предприятий становится эмиссия ценных бумаг. Этот процесс, заключающийся в замещении банковского кредита рыночными долговыми обязательствами (акциями и облигациями), получил название секьюритизация . [c.237]
В новых условиях планирования и экономического стимулирования предприятия за счет собственных доходов создают фонд развития производства и поощрительные фонды. Значительно увеличены собственные источники предприятий в финансировании осуществляемого ими капитального строительства за счет централизованных капитальных вложений. В то же время резко ограничено безвозвратное финансирование капитальных вложений из средств государственного бюджета. Подавляющая часть капитальных вложений в промышленно-производственные фонды покрывается теперь собственными средствами и долгосрочными кредитами. Таким образом, создана прямая зависимость между затратами предприятия на расширение производства, материальное поощрение работников, улучшение их жилищных условий и повышение культурно-бытового обслуживания и выполнением им плана по реализации продукции, прибыли и рентабельности. Предприятие, не выполняющее план по накоплениям, лишается возможности бесперебойно финансировать капитальное строительство, расширять и совершенствовать производство. Ограничиваются возможности и материального поощрения работников. Это заставляет руководителей и работников предприятий изыскивать внутренние резервы роста производства и повышения рентабельности. [c.513]
Инфляция является вполне обыденным явлением для подавляющего большинства стран. В результате роста цен стоимостная оценка долгосрочных активов искажается. Это не только сказывается на текущем финансовом результате, но, что гораздо важнее, может приводить к эрозии капитала (например, в условиях инфляции снижение по удельному весу амортизационных отчислений приводит к относительному росту отчислений по налогу на прибыль и при определенных обстоятельствах может повлечь за собой нехватку средств для обновления материально-технической базы). Ценовые изменения не должны быть причиной уменьшения экономического потенциала фирмы. Для противодействия негативному влиянию инфляции придуманы различные способы, основными из которых являются переоценка и механизм ускоренной амортизации. В плане обеспечения большей сопоставимости отчетных данных в динамике особую роль играет именно переоценка. Если переоценка не делалась (к сожалению, это можно узнать лишь из внутрифирменных источников), то при составлении аналитического баланса можно делать самостоятельные пересчеты, когда сравниваемые данные приводятся в относительно сопоставимый вид с помощью индексов инфляции и/или индексов изменения цен по отдельным видам сырья, товаров, продукции. [c.171]
Как мы уже говорили ранее, менеджер, ежедневно принимая какие-либо решения, так или иначе воздействует на ресурсы, находящиеся под его контролем. Его решения вызывают различные перемещения потоков денежных средств, что в конечном итоге меняет саму схему потоков. При этом процесс может предполагать некоторые промежуточные шаги, что мы увидим из главы 2, однако за этим обязательно последует снижение или рост денежных потоков. Для успешно осуществляющего свою деятельность предприятия выбор источников финансирования и целей использования создаст такую схему движения денежных средств, которая приведет к росту экономической стоимости и долгосрочной жизнеспособности компании. Фактически рост акционерного капитала и движение денежных средств являются понятиями, не отделимыми друг от друга. [c.23]
Отклонение совокупного предложения от его долгосрочной тенденции к росту не должно быть источником социальной обеспокоенности. В теории реального делового цикла выгоды от реальных взлетов деловой активности примерно соответствуют потерям в объеме производства, вызванным реальными спадами. Поэтому чистые долгосрочные издержки деповых циклов якобы весьма умеренны. Государственная политика должна сделать упор на стимулирование долгосрочного экономического роста, а не пытаться стабилизировать экономику. [c.361]
В целом любую инфляцию можно рассматривать как результат взаимодействия денежных факторов (факторов спроса) и реальных факторов (факторов предложения). Первичным источником шоков спроса выступает дефицит государственного сектора экономики. В истории человечества самой частой причиной инфляции являлось финансирование дефицита государственного бюджета в результате эмиссии денежных властей. Если дефицит бюджета не покрывается напрямую путем денежной эмиссии, он может финансироваться косвенно, посредством увеличения государственного долга или инфляционного налога. Исследование другой основополагающей причины инфляции — шоков предложения — неразрывно связано с теориями долгосрочного экономического роста, моделей валютного курса и технологиями. Со стороны предложения инфляция может возникнуть из-за шоков производительности, удорожания импортных товаров или обесценения (девальвации) национальной валюты. Третьей ключевой причиной инфляции следует назвать инерционный фактор, когда цены изменяются под влиянием инфляционных ожиданий, жесткости экономических структур и других особенностей ценообразования, таких как широкая практика индексации на финансовом рынке и рынке труда. Наконец, к последней причине инфляции относятся социально-политические факторы. Например, сторонники новой политической экономии (new politi al e onomy), возникшей в конце 1990-х — начале 2000-х гг., считают, что в основе инфляции лежат специфика общественных институтов, политические процессы и национальная культура. Динамическим взаимодействием всех четырех описанных групп факторов можно объяснить инфляцию в любой экономике. [c.328]
Агрегированные модели народного хозяйства (или модели экономического роста) предназначены для изучения основных тенденций развития экономики. При этом исследуются общие закономерности процесса расширенного воспроизводства, роста национального дохода, соотношения фондов потребления и накопления, фондовооруженности и производительности труда. Особенно большое значение агрегированные модели народного хозяйства имеют для исследования закономерностей развития экономики страны в течение продолжительных периодов времени — порядка нескольких десятилетий. Если для анализа перспектив развития народного хозяйства на период до десяти — двадцати лет, а также при составлении среднесрочных и краткосрочных планов можно использовать детальные математические модели, которые удается наполнить достаточно достоверной исходной информацией, то для анализа долгосрочных тенденций детализация модели невозможна, поскольку в подробной модели приходится предсказы-. вать значения большого числа параметров на долгие годы вперед, что практически неосуществимо. Так, необходимо предсказать на несколько десятилетий вперед возможности изменения технологии производства и соответствующие изменения в спросе на сырьевые ресурсы. Необходимо предсказать результаты геологических изысканий полезных ископаемых, указать структуру источников энергии, оценить их эффективность и так далее. Конечно, такую информацию вряд ли можно надежно прогнозировать на срок, скажем, в пятьдесят лет. Поэтому при построении математических моделей народного хозяйства, предназначенных. для исследования долгосрочных перспектив развития, стараются использовать минимум исходной прогнозируемой информации. [c.234]
ИНВЕСТИЦИИ (от лат. investio — одеваю) — долгосрочные вложения капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия разных отраслей, предпринимательские и инновационные проекты, социально-экономические программы. Различают следующие виды инвестиций государственные, образуемые из средств государственного бюджета, из государственных финансовых источников частные, образуемые из средств предприятий, организаций, граждан, включая как собственные, так и привлеченные средства реальные, в виде долгосрочных вложений в объекты отраслей материального производства или в другие материальные объекты прямые, вкладываемые непосредственно в производство определенного вида продукции финансовые (портфельные), вкладываемые в акции, облигации и другие ценные бумаги. Инвестиции служат одним из главных источников экономического роста. [c.194]
Источники данных для 1947-1970 гг. — Г. С. Саркисян. Уровень, темпы и пропорции роста реальных доходов при социализме. М. Экономика, 1972. С. 125-126, 132 для 1990 г. оценка автора для 1991-1992 гг. — Программа углубления экономических реформ //Российская газета, 17 июля 1992 г. Пунктиром показан экстраполяционный прогноз ЦЭМИ АН СССР. — Основные проблемы долгосрочного социально-экономического развития СССР на период 1976-1990 гг //М. ЦЭМИ АН СССР, 1974. С. 131. [c.238]
В 11161 был опубликован долгосрочный План экономического и социального развития на 1962—71, разработанный Нац. хунтой планирования при участии экспертов Экономич. комиссии ООН для Лат. Америки и Продовольственной и с.-х. организации ООН и одобренный нр-вом. План ориентировался на внешние источники финансирования, в основном по программе Союза ради прогресса . План предполагал дальнейшее расширение произ-ва и экспорта минерального сырья, увеличение в 2 раза экспорта олова (с 32,7 млн. долл. в 1960 до 63,2 млн. долл. в 1971) и экспорта нефти больше чем в 30 раз. Рост уд. веса экономически активного населения не предусматривался, он должен оставаться на уровне 54%. Т. о., полуколониальная структура обществ, продукта практически не меняется. Этот план отражает реформистскую соглашательскую точку зрения нац. буржуазии, стремящейся развивать экономику без изменения экономич. структуры страны, не устраняя неравноправного положения страны в мировом разделении труда. Этот план не был претворён в жизнь, но он породил обширную экономическую литературу. [c.175]
Для решения множества сложных социальных, экономически и политических задач в соответствии с Основными направлениям социально-экономической политики Правительства Российско) Федерации на долгосрочную перспективу России нужен экономи ческий рост не менее 5% в год в течение 20 лет. Это возможно тольк< при масштабном притоке инвестиций по расчетам НБФ Эксперт ный институт 1, за 20 лет потребуется более 2 трлн дол. инвестици из всех источников (100 млрд дол. в год). По итогам 2003 г. общи объем инвестиций в основной капитал Российской Федераци составил около 2200 млрд руб., т.е. практически приблизился к такс му уровню. [c.348]