В целом экономические агенты держат и номинальные активы, и номинальные обязательства. Следовательно, совокупный эффект неожиданно высокой инфляции для индивидуальных агентов зависит от их чистой позиции по активам. Если некто — чистый кредитор по номинальным активам, он понесет потери. Если чистый должник, то он получит выгоду. Данные по США показывают, что сектор домашних хозяйств является чистым номинальным кредитором, тогда как деловой сектор и правительство представляют собой чистых должников. Таким образом, непрогнозируемый рост инфляции приносит выгоду фирмам и государству за счет домашних хозяйств. Конечно, домашние хозяйства владеют фирмами и уплачивают налоги правительству, так что в целом механизм перераспределения не столь прост. [c.389]
Поэтому особенно важен для условий России финансовый риск, который возникает в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами. Финансовый риск деятельности фирмы обычно измеряется отношением заемных средств к собственным чем выше это отношение, тем больше предприятие зависит от кредиторов. Тем серьезнее и финансовый риск, поскольку ограничение или прекращение кредитования, ужесточение условий кредита влечет обычно трудности и даже остановку производства из-за отсутствия сырья, материалов и т.п. Для рынка ценных бумаг рискованность — свойство почти любой сделки в связи с тем, что эффективность сделки не полностью известна в момент ее заключения. Некоторое исключение составляют государственные процентные бумаги. Но, если принять во внимание непрогнозируемость инфляции или обменного курса валют, отсутствие риска, даже применительно к векселям казначейства США, вызывает сомнение. [c.63]
Очевидно, выигрывает толжник, так как предполагалось, что он выплатит реальную ставку 5%, а в конечном счете он уплатил нулевую реальную ставку процента. По сути, он получил заем бесплатно Кредитор получает обратно точько первоначальную реальную стоимость займа, поскольку процентная ставка как раз достаточна для компенсации инфляции. Если к тому же должник сможет вывести процентные платежи из-под налогообложения, он получит дополнительные средства если кредитор будет вынужден уплатить налог на свой номинальный процентный доход, он потеряет часть первоначальной стоимости займа. Таким образом, мы можем сделать первое важное заключение непрогнозируемый рост инфляции перераспределяет богатство от кредиторов к должникам, непрогнозируемое паление инфляции перераспределяет богатство в противоположном направлении. [c.389]