До сих пор мы опирались на паритет покупательной способности, в соответствии с которым изменения обменного курса вызывают пропорциональные приросты уровня цен. Насколько эмпирические данные согласуются с этой теорией Анализируя реальный обменный курс между США и Канадой на рис. 10-2, мы отмечали, что ППС более точен в длительной, а не краткосрочной перспективе. Поэтому здесь мы оцениваем среднегодовые изменения обменного курса и инфляции за более чем 20-летний период в 1965—1985 гг. для большой группы стран. Рассчитанные нами среднегодовые темпы инфляции и девальвации (обесценения) по каждой стране представлены на рис. 10-6. [c.353]
Сальдо торгового баланса уменьшается с увеличением внутреннего поглощения, так как часть дополнительных расходов приходится на импорт. Сальдо торгового баланса увеличивается с увеличением зарубежного поглощения, так как часть возросших расходов иностранцев за границей идет на приобретение экспортируемого товара, что увеличивает экспорт страны. Наконец, сальдо торгового баланса возрастает при росте отношения цены заграничных товаров к цене отечественных товаров — реального обменного курса (е = ЕР /Р). Увеличение е, т.е. реальное обесценение, делает заграничные товары более дорогостоящими по отношению к отечественным, что увеличивает экспорт и сокращает импорт. [c.449]
Спекуляции. Предположим, ожидается, что американская экономика 1) станет расти быстрее, чем британская 2) столкнется с более сильной инфляцией, чем Великобритания 3) будет иметь более низкие реальные процентные ставки, чем Великобритания. Эти прогнозы позволяют надеяться, что в будущем курс доллара снизится, а курс фунта, напротив, повысится. Следовательно, держатели долларов попытаются перевести их в фунты, тем самым увеличивая спрос на фунты. Этот обмен, безусловно, вызовет понижение курса доллара и повышение курса фунта. То же самое происходит и в реальной жизни. Обесценение доллара и удорожание фунта происходят постольку, поскольку спекулянты в своих действиях исходят из того, что эти изменения в стоимости валют действительно произойдут. (Спекуляции на валютных курсах описаны в разделе Последний штрих данной главы.) Табл. 38-2 является иллюстрацией, позволяющей понять способы определения обменных курсов. [c.847]
Нередко банковский кризис сопровождается кризисом на валютном рынке. Девальвация или обесценение национальной валюты способны увеличить потери банковской системы. В развивающихся странах пассивы банков в большинстве случаев номинированы в иностранной валюте, а активы — в национальной. Падение обменного курса провоцирует обесценение активов, что делает невозможным полное погашение банковских обязательств. Если власти оказывают помощь банкам, предоставляя им дополнительную ликвидность, полученные средства конвертируются в валюту, что усугубляет кризис и ведет к дальнейшей девальвации или обесценению. Чтобы избежать порочного круга, центральный банк в условиях двойного кризиса отказывается предоставлять дополнительную ликвидность банковскому сектору, обходясь одним лишь повышением процентных ставок. Иными словами, выбор между макроэкономической стабильностью и стабильностью банковского сектора делается в пользу первой. В трудной ситуации власти предпочитают сохранить реальный сектор экономики, пожертвовав банковской системой. [c.174]
Таким образом, при плавающем обменном курсе его величина зависит от факторов, определяющих спрос и предложение иностранной валюты. Мы уже говорили, что среди этих факторов основными являются объемы экспортных и импортных операций. Вместе с тем, страновые различия в реальных процентных ставках, мотивы спекуляции и предосторожности также играют огромную роль в динамике спроса и предложения валюты. Например, в России в 1990-е гг. инфляционные ожидания неоднократно приводили к резкому росту спроса на иностранную валюту и соответствующему обесценению рубля. [c.732]
Обесценение (удешевление) национальной валюты означает рост цены единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах, т.е. для покупки одной единицы какой-либо иностранной валюты (доллара) потребуется больше единиц национальной валюты (рубля). И наоборот, когда на покупку единицы какой-либо иностранной валюты (доллара) потребуется затратить меньше единиц национальной валюты (рубля), происходит удорожание национальной валюты, т.е. падение цены единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах. Если Центральный Банк не имеет достаточных резервов для поддержания фиксированного обменного курса в течение длительного периода, он рано или поздно официально объявит о повышении (ревальвации) или понижении (девальвации) цены национальной валюты. При свободно плавающих курсах валюта будет обесцениваться или расти в результате изменений во вкусах потребителей, относительных изменений доходов, цен, реальных ставок процента, а также в результате спекуляции. [c.214]
ПРИНУДИТЕЛЬНЫЙ КУРС - официальный фиксированный курс национальной валюты при обмене на иностранные, вводимый государством в условиях ограничения ее конверсии или необратимости. Обязателен при осуществлении всех или определенной части валютных операций. При реальном обесценении национальной валюты в условиях инфляции существование П.к. порождает "черный рынок", где валюта продается по стихийно складывающемуся курсу. П.к. часто вводится в чрезвычайных условиях, например, во время войны. [c.318]
Повышение реального обменного курса вызывает улучшение торгового баланса и, при прежнем доходе и ставке процента, профицит платежного баланса. Для восстановления равновесия ставка процента должна упасть при каждом уровне дохода, что вызовет ухудшения сальдосчета движения капитала и в результату восстановится равновесие платежного баланса. Итак, реальное обесценение национальной валюты сдвигает кривую ВР вниз. [c.72]
Рост денежной массы приводит к сдвигу кривой LM вправо и, в результате, экономика оказывеается в ситуации дефицита платежного баланса. Избыточный спрос на иностранную валюту приводит к обесценению национальной валюты. Рост реального обменного курса ведет к росту чистого [c.86]
Поскольку экономики этих стран тесно интегрированы, мы могли бы ожидать, что ППС действует в этих странах. Пусть Р — это уровень канадских цен, а ЕР — уровень цен США, выраженный в канадских долларах (так что Е представляет собой обменный курс канадских долларов в расчете на 1 долл. США). Обратим внимание на то, что е значительно колеблется во времени, отличаясь большим обесценением в 1976—1978 гг. и большим удорожанием в 1985—1988 гг. Но заметим также, что за весь более чем 20-летний период изменение реального обменного курса составило лишь около 4%. В долгосрочной перспективе отсутствует сколько-нибудь заметный тренд в динамике реального обменного курса, откуда следует, что ППС хорошо описывает ценовые соотношения в этих двух странах за период в несколько лет. Более общий вывод, сделанный недавно Полом Крюгманом из Массачусетсского технологического института, заключается в том, что ППС хорошо работает в длительной перспективе для группы основных промышленно развитых стран9. [c.338]
В рамках прогнозных оценок обменного курса должно приниматься во внимание, что в настоящее время политика Банка России предполагает рыночное курсообразование на валютном рынке. ЦБ РФ не берет на себя обязательств по поддержанию валютного курса в рамках конкретных значений. Данный факт создает некоторую неопределенность относительно того, в какой мере он будет сдерживать обесценение рубля. Сейчас вопрос о приемлемых для экономики России темпах девальвации, т.е. по сути, о величине реального курса рубля, находится в центре острой дискуссии, в рамках которой пересекаются как политические, так и экономические интересы. Если тенденция снижения цен на энергоносители примет долгосрочный характер, некоторая корректировка реального курса в сторону обесценения будет неизбежной. Банк России не станет играть против рынка за счет своих золотовалютных запасов, поэтому при стабилизации цен на уровне ниже 12,5 долл./барр. темпы девальвации рубля, скорее всего, будут опережать темпы инфляции. [c.15]
ДЕВАЛЬВАЦИЯ (от лат. de — понижение и valeo — иметь значение, стоить) — снижение курса валюты страны по отношению к твердым валютам, международным счетным денежным единицам, уменьшение реального золотого содержания денежной единицы. Девальвация может быть признана правительством страны официально, в законодательном порядке. При такой открытой девальвации правительство превращает ее в средство укрепления своей валюты путем изъятия из обращения части денежной массы или обмена обесценившихся денег. При скрытой девальвации происходит обесценение бумажных денег, снижение их реального содержания, но изъятие части денежной массы из обращения или обмен денег не производятся. [c.84]