Рыночная цена вещественного капитала и инвестиционные решения фирм

из "Экономическая теория "

Процент и рента представляют собой факторные доходы собственников вещественного капитала и земли. Как уже отмечалось, любой капитал — это ценность, обеспечивающая поток доходов. [c.379]
Под вещественным капиталом понимаются средства производства, созданные людьми (человеческим капиталом) и участвующие в увеличении выпуска благ. Совокупный запас вещественного капитала, накопленного экономикой, представляет собой основные фонды. Увеличение основных фондов называется инвестиционным процессом. Инвестиции в вещественный капитал — это поток конкретных вещественных благ, непосредственно используемых в производстве товаров и услуг. [c.380]
Основной особенностью вещественного капитала является то, что в отличие от первичных экономических факторов производства — человеческого капитала и земли — он представляет собой как бы опосредствующий фактор производства. [c.380]
В исследовании вещественного капитала большую роль играет фактор времени здесь всегда имеет место своеобразная сделка между настоящим и будущим. В самом деле, чтобы создать или купить вещественные капитальные блага, обеспечивающие поток доходов в будущем, в настоящее время нужно воздержаться от использования альтернативной ценности определенных благ. Так, например, если группа людей, ежегодно производя и потребляя 100 ед. продукции, решила воздержаться от потребления 20 ед. и обменять их на вещественные капитальные блага (либо произвести эти блага вместо 20 ед. потребительских товаров), то это означает, что они терпят неудобства, поскольку часть времени и средств используют на накопление вещественного капитала. [c.380]
Разница между суммой потребительских благ, произведенных при помощи вещественного капитала (30 ед.), и суммой потребительских благ, которой пришлось пожертвовать для создания вещественного капитала, т. е. инвестировать (20 ед.), составляет величину чистой производительности вещественного капитала. Здесь эта величина равна 10 ед. (30 - 20). Если бы в нашем примере люди взяли кредит в размере 20 ед. продукта, то максимальная цена данного кредита была бы именно 10 ед. продукта. [c.381]
Какова природа дополнительных 10 ед. продукции, или чистой производительности вещественного капитала Ответ на этот вопрос связан с техникой и технологией производства. Стремление людей превратить первичные факторы производства — человеческий капитал и землю — в вещественные капитальные блага объясняется тем, что совершенствующиеся в результате НТП вещественные капитальные блага дают эффект чистой производительности. Организация все более сложных творчески-трудовых процессов производства требует, чтобы люди накопляли, т. е. отказывались частично от текущего потребления. Но накоплять люди должны для того, чтобы обеспечить себе же более высокий уровень потребления в будущем с помощью той производительной силы, которой обладает вещественный капитал. [c.381]
Вещественные капитальные блага можно покупать на рынке так же, как и любой другой товар. Цена использования вещественного капитала определяется действием правила спроса и предложения (рис. 19.1). [c.382]
В экономике существует множество видов вещественных капитальных благ, но все эти блага, выраженные в денежных единицах, дают доход по рыночной ставке процента, равной, например, 10%. Если одно вещественное капитальное благо обладает большей чистой производительностью, чем другое, то это означает, что первое дает больше дохода, но все равно 10% от своей стоимости. При этом оно имеет более высокую рыночную цену, т. е. стоит дороже, чем другое благо. [c.384]
В динамике годовой процентной ставки проявляется известный закон убывающей предельной доходности. Чем больше, при прочих равных условиях, поступает в экономику вещественных капитальных благ, тем меньше их чистая производительность, а значит, и ниже процентная ставка, меньше доходы от инвестиций. Однако этому закону сегодня успешно противодействует информатизация экономики, научно-технический прогресс, предоставляя в распоряжение предпринимателей вещественные капитальные блага большей чистой производительности. [c.385]
Как отмечалось, годовая процентная ставка — это плата за использование вещественного капитала, или доход на вещественный капитал. Но в действительности часто необходимо определить цену самих вещественных капитальных активов. [c.385]
Вещественный капитал действует несколько лет, и в связи с этим исследование рынка вещественных капитальных активов требует всесторонне учитывать фактор времени. Предприниматель, принимая решение о покупке какого-либо капитального блага, всегда соотносит затраты с чистой отдачей, которую это благо даст за все время его производительного использования. Таким образом, сложность определения сегодняшней цены реального вещественного капитала связана с длительностью его использования. [c.385]
В нашем случае капитализированная стоимость здания будет равна 25 000 руб., что в 25 раз превышает размер годового дохода от использования этого здания. В обиходе данная ситуация называется сделкой 25 лет . [c.386]
Однако должен существовать общий механизм определения рыночной цены всех видов активов, которые из-за конкуренции обязаны приносить одинаковый доход, численно равный, как известно, рыночной процентной ставке. Итак, стоит вопрос как исчислять капитализированную из рыночной процентной ставки стоимость любого вида активов Если в предшествующем случае была допущена абстракция от фактора времени, то теперь это ограничение устраняется. [c.387]
В самом деле, вещественные капитальные блага в большинстве не являются вечными и имеют вполне определенный срок своего функционирования. Это обстоятельство и следует учитывать при определении их цены, т. е. включить в анализ фактор времени. Это означает, что при определении рыночной цены капитальных материальных активов необходимо учитывать текущую капитализированную стоимость всех чистых доходов, которые эти активы принесут в конкретный будущий период. И чем позднее будет получена некоторая сумма денежного дохода, тем меньше она стоит сегодня. Существование процентной ставки порождает уменьшающуюся перспективу во времени. [c.387]
При определении текущей стоимости V будущий доход N уменьшается на величину (1 + i). [c.387]
Исчисление сегодняшнего аналога суммы, которая выплачивается через определенный срок при существующей процентной ставке, называется дисконтированием. В связи с этим текущую капитализированную стоимость V часто называют дисконтированной стоимостью. [c.388]
Нетрудно обнаружить, что текущая стоимость будущего дохода тем ниже, чем более отдален от настоящего момента день получения дохода и чем выше процентная ставка. [c.388]
Из примера следует, что, если вкладчик намерен получить за три года 700 тыс. руб. (последовательно по годам 200, 400, 100 тыс. руб.), то он должен вложить в банк 652,0 тыс. руб., причем 192,3 тыс. руб. необходимо разместить в банке на один год, 370,4 тыс. руб. — на два года и 89,3 тыс. руб. — на три года. [c.389]

Вернуться к основной статье