Международные системы валютных курсов

из "Экономическая теория "

Системы золотого и золотодолларового стандартов базировались на фиксированных валютных курсах, правда, система золотодолларового стандарта уже допускала отдельные элементы либерализации в форме частичных корректировок курсов валют. Этот валютный либерализм получил свое развитие в современной системе управляемых плавающих валютных курсов, которая, несмотря на определенное государственное вмешательство, является свободной, а потому и гибкой. Таким образом, общая логика развития международных систем валютных курсов представляет собой процесс их постепенной либерализации. Рассмотрим кратко вышеназванные системы. [c.679]
Механизм равновесия этого курса предельно прост покупатель английской валюты в Казани не заплатит за один фунт больше 10 руб., так как есть возможность купить 10 г золота за 10 руб., переправить их в Ливерпуль и там выгодно продать это золото за один фунт. Если при этом трансакци-онные и иные затраты, связанные с транспортировкой 10 г золота, составляют 0,1 руб. (или 0,1 г золота), то при превышении 10,1 руб. за один фунт начнется отток золота из России в Великобританию, так как для приобретения фунтов выгоднее будет купить в банке Казани золото по цене 1 г = 1 руб., переправить его в Ливерпуль и продать за фунт в соотношении 10 г = 1 фунт. Курс фунта (1 фунт =10,1 руб.), при превышении которого начнется отток золота из России, называется экспортной золотой точкой. [c.680]
Приток золота в Россию начнется в том случае, если курс фунта упадет ниже 9,9 руб. Теперь английским предпринимателям выгоднее будет ввозить золото в Россию, выручая от каждого продаваемого грамма по одному рублю. Курс фунта (1 фунт = 9,9 руб.), при понижении которого начнется приток золота в Россию, называется импортной золотой точкой. [c.680]
Таким образом, при золотом стандарте валютный курс не может выйти за пределы экспортной и импортной золотых точек, он как бы фиксируется в рамках соответствующих ограничений, выходу из которых препятствует перелив золота из одной страны в другую. [c.680]
Приток золота в Великобританию дает обратный результат увеличивается денежная масса в обращении, снижаются процентные ставки, растет уровень занятости, дохода и цен. Расширившиеся рамки совокупного спроса в Великобритании, в том числе, и на российские товары, приводят к увеличению предложения фунтов на валютном рынке от уровня S до S2. Теперь в точке пересечения кривых D2 и S2 фиксируется новое равновесие валютного рынка, которому соответствует его исходное положение 1 фунт = 10 руб. Установлению данного равновесия способствовало и движение капиталов рост процентных ставок в России привел к росту спроса на рубли со стороны английских инвесторов. Падение процентных ставок в Великобритании обусловило отток российских капиталов с британского финансового рынка. [c.681]
Отмеченные недостатки, в конечном счете, явились причиной краха системы золотого стандарта к началу 30-х гг. прошлого столетия. В этот период все страны, переживавшие спад деловой активности, стремились иметь положительное сальдо платежного баланса. Однако были опасения, что оживление хозяйственной деятельности будет прервано оттоком золота из страны и последующим свертыванием положительной экономической динамики. Выход был найден в девальвации национальных валют по отношению к золоту, что и стало причиной крушения системы золотого стандарта. [c.682]
Основная задача системы регулируемых связанных валютных курсов состояла в том, чтобы сохранить преимущества системы золотого стандарта, нейтрализуя ее негативные эффекты. Одновременно предполагалось найти форму использования преимуществ системы гибких валютных курсов. Решить поставленную задачу, организовав регулирование валютных отношений между странами, призван был созданный в 1944 г. Международный валютный фонд (МВФ). [c.682]
Если вернуться к рис. 34.4 и вновь предположить, что спрос на фунты возрос до Da, то возврат к равновесному состоянию произойдет не в результате перелива золота из России в Великобританию. Равновесие на валютном рынке при соотношении 1 фунт =10 руб. установится в результате дополнительного предложения фунтов, что отображается смещением кривой S в положение Sj. Источником подобной валютной интервенции могут быть ранее накопленные резервы английской валюты, выручка от продажи Великобритании определенного количества российского золотого запаса, заем у МВФ. [c.683]
Рассматриваемая система регулируемых связанных валютных курсов была более либеральной, чем система золотого стандарта, поскольку страны-участницы имели право на некоторую девальвацию своей валюты в целях увеличения экспорта и последующего финансирования дефицита платежного баланса. В итоге, с одной стороны, фиксирование валютных курсов уменьшило риск экспортно-импортных операций, повышая эффективность функционирования мирового хозяйства, с другой — проводимая при участии МВФ увязка валютных курсов обеспечивала устойчивость платежных балансов, не нанося ударов по макроэкономической стабильности отдельных государств. [c.683]
Крушение системы регулируемых связанных валютных курсов было связано с идей использования доллара в качестве мировых валютных резервов. Бурный рост международной торговли существенно опережал рост мировых запасов золота, и в связи с этим доллар стал играть все более возрастающую роль мировых денег. Возрастание спроса на доллары привело к двум негативным последствиям а) хроническому дефициту платежного баланса США и периодическим девальвациям доллара б) истощению американских запасов золота. В результате в августе 1971 г. в США было приостановлено свободное превращение доллара в золото по цене 35 долл. [c.683]
Мировая хозяйственная практика выявила как преимущества, так и недостатки системы управляемых плавающих валютных курсов. Среди позитивных эффектов — устойчивые темпы роста объемов мировой торговли, высокая мобильность национальных экономических систем. К числу негативных последствий резонно отнести возрождение риска, а порой — и непредсказуемости экономической динамики. Кроме того, необязательность и недостаточная четкость правил и норм, обусловливающих дееспособность рассматриваемой системы курсов валют, могут периодически вызывать и воспроизводить спекулятивные действия правительств отдельных стран. В частности, это может быть односторонняя девальвация и некоторые другие решения государств. Все это позволяет констатировать, что в системе управляемых плавающих валютных курсов акцент все-таки следует делать на управлении, а отнюдь не на свободном плавании , какими бы очевидными преимуществами последнее не обладало. [c.684]
Начавшаяся либерализация внешнеэкономической деятельности означала постепенное устранение государственной валютной монополии и одновременное с этим формирование в России валютного рынка. Фирмам, получившим право самостоятельного выхода на внешние рынки, теперь разрешалось иметь собственные валютные фонды и счета. Ядром валютного рынка России стал межбанковский валютный рынок. В современных условиях совершенствуется институциональная, организационно-кадровая и функциональная структура данного рынка при ключевой роли Центрального банка. [c.685]
Валютный рынок России — основной инструмент реализации современной валютной политики государства, ведущими целями которой принято считать достижение конвертируемости национальной валюты, обеспечение стабильности курса рубля и превращение его в единственное законное средство платежа на территории страны. Достижение данных целей справедливо увязывается с решением задач не только финансовой, но макроэкономической стабилизации в целом. [c.685]
Ситуация существенно изменилась, хотя и не надолго, с введением летом 1995 г. валютного коридора . Стабильность валютного курса при жесткой монетарной политике обеспечила рост спроса на рубли, что привело к увеличению предложения иностранной валюты на денежном рынке. Возросшие валютные резервы страны позволили на некоторое время подчинить курс рубля интересам макроэкономической политики государства. Но продолжающийся спад производства, углубляющийся инвестиционный кризис, растущие бюджетный дефицит и государственный долг предопределили несостоятельность монетаристских вариантов реформирования отечественной экономики. Сегодня ясно, что Россия нуждается в социально ориентированной модели экономических преобразований. При этом основные усилия реформаторской деятельности следует направить на возрождение и развитие продовольственного и наукоемкого секторов экономики страны, на ускоренную информатизацию хозяйственной деятельности. [c.686]

Вернуться к основной статье