Демонстрационные задачи

из "Оценка бизнеса "

Себестоимость реализованной продукции -310 000. [c.69]
Увеличение задолженности по балансу - 280 000. [c.69]
Вновь приобретенные активы, поставленные на баланс - 205 000. [c.69]
Денежным потоком является сальдо между поступлениями (со знаком плюс ) и платежами (со знаком минус ) предприятия. [c.69]
Учитывающая риски бизнеса рекомендуемая ставка дисконта (получена согласно модели оценки капитальных активов) - 72 % годовых. [c.69]
Оценку произвести применительно к двум предположениям (1) бизнес удастся вести 15 месяцев (например потому, что в течение этого времени он будет оставаться выгодным) (2) бизнес удастся осуществлять в течение неопределенно длительного периода времени (он будет оставаться выгодным неопределенно долго). [c.69]
Месячная ставка дисконта равна 72 % 12 — 6 %. [c.69]
Применительно ко второму предположению оценка рассматриваемого бизнеса осуществляется методом капитализации постоянного (на уровне среднего ожидаемого) денежного потока, получаемого к течение неопределенно длительного времени. [c.69]
Капитализация постоянного дохода за 15 месяцев по модели Инвуда предполагает, что в качестве этого условно постоянного дохода должен быть взят средний в месяц из ожидаемых по 15 ближайшим месяцам денежных потоков Лср = (80+85+90+95+100+100+100+100+100+100+ПО+ПО+100+90+85)/15 - 96,33 (дан. ед. . [c.70]
Комментарий. Полученные три оценки характерны, так как т них четко видно, что наиболее реалистична всегда оценка бизнеса, определенная на основе прямого учета no-отдельности прогнозируемых переменных доходе с него. Эта оценка оказалась самой низкой. Чуть более завышенной оказывается оценка стоимости того же бизнеса, корректно рассчитанная методом капитализации ограниченного во времени постоянного дохода - при условии (как это наблюдалось в данной задаче), что условно-постоянный доход берется на уровне вызывающей доверие величины среднего за срок бизнеса дохода (колеблемость no-отдельности прогнозируемых за конкретные будущие периоды относительно этой средней незначительна). Стоимость же бизнеса при предположении о неопределенно длительном сроке его полезной жизни может быть серьезно больше (в изложенном примере - более чем в 1,7 раза по сравнению со стоимостью бизнеса в расчете на ограниченный срок его ведения). [c.70]
Задача 3.3. Какую максимальную цену можно ожидать за предприятие в настоящий момент, если в его выдержавшем требовательную защиту бизнес-плане намечается, что через 4 года (длительность прогнозного периода) денежный поток предприятия выйдет на уровень 100 000 руб. при выявлении, уже начиная с перехода от второго к третьему году прогнозного периода, стабильного темпа прироста в 3 %. Бизнес предприятия является долгосрочным. Указать на время его окончания невозможно. Рекомендуемая ставка дисконта - 25 %. [c.70]

Вернуться к основной статье