О желаниях и их последствиях

из "Поведенческие финансы или между страхом и алчностью "

Классическая теория принятия решений предполагает, что вероятностная оценка наступления того или иного события основывается исключительно на статистике, которую использует индивидуум, и ни в коем случае не загрязняется отношением (нравится/не нравится, хочу/не хочу) индивидуума к данному событию. К сожалению, на практике подобных индивидуумов я не встречал (не встретите их и вы). [c.79]
Отклонение желательности можно определить как устойчивую тенденцию большинства людей переоценивать вероятность реализации желательных для них исходов и недооценивать вероятность реализации нежелательных исходов. [c.79]
Существующие на сегодняшний день эмпирические исследования показывают, что отклонение желательности является распространенным феноменом. В то же время не менее распространено мнение, что инвестиционные менеджеры являются источником несмещенных точек зрения, использование которых может привести к действительно эффективному распределению вашего капитала. [c.80]
Интересно, а подвержены ли отклонению желательности профессионалы инвестиционной индустрии На этот вопрос и призван ответить эксперимент 1. [c.80]
Субъекты. В опросе добровольно и анонимно приняли участие 106 американских дипломированных финансовых аналитиков ( FA). Опрос проводился при помощи рассылки вопросников. Заполненными вернулось 25% вопросников. Средний процент ответов в почтовых опросах высокопоставленных работников американской финансовой индустрии составляет 20—30%. [c.80]
Все респонденты были людьми, лично ответственными за инвестиционное позиционирование крупных портфелей институциональных инвесторов (инвестиционных компаний, пенсионных фондов и т. д.). Большинство респондентов в дополнение к званию FA имело базовое финансовое образование. [c.80]
Дизайн и материалы. Респондентов попросили дать количественную оценку вероятности (от 0 до 100%) и желательности (от 1 = крайне желательно до 7 = крайне нежелательно) возникновения каждого из 14 различных экономически значимых событий. События были отобраны в список на основе широкого диапазона желательности и вероятности возникновения. [c.80]
Процедура. Вопросники были разосланы 425 случайным образом отобранным дипломированным финансовым аналитикам, каждый из которых определял свою первичную область занятости как портфельный менеджер или инвестиционный консультант . Имена респондентов были получены из национальной базы данных FA. Всем аналитикам была гарантирована анонимность. В течение времени проведения опроса никаких экономически значимых событий, упомянутых в вопроснике, не произошло. [c.81]
Результаты. Полученная информация, описывающая то или иное событие, а также корреляция между средней вероятностью наступления этого события и средней желательностью наступления этого события, установленная 106 финансовыми аналитиками, заполнившими вопросник, приведены в табл. 2. [c.81]
Как видно из табл. 2, средняя вероятность отдельного события варьируется от 29 до 77%, а средняя оценка желательности изменяется в промежутке от 2,2 до 6,3. [c.82]
Для всех событий выявлена положительная корреляция между оценкой вероятности реализации и оценкой желательности реализации события. [c.82]
Положительные коэффициенты корреляции подтверждают нашу гипотезу о присутствии отклонения желательности в суждениях профессиональных инвестиционных менеджеров, так как положительный коэффициент корреляции означает чем выше желательность события, тем выше устанавливает индивидуум вероятность его реализации на практике. Средний коэффициент корреляции оказался равным 0,29. [c.82]
Если отклонение желательности является распространенным феноменом среди профессиональных инвестиционных менеджеров в США, то вполне разумно выдвинуть гипотезу о том, что это отклонение значимо и для инвестиционных менеджеров других стран. [c.82]
Субъекты. Участие в опросе добровольно и анонимно приняли 40 тайваньских инвестиционных менеджеров. Опрос проводился среди слушателей программы повышения квалификации в Калифорнийском государственном университете. Субъекты были менеджерами среднего и высшего звена, ответственными за портфельный менеджмент в тайваньских инвестиционных компаниях. Основной задачей программы повышения квалификации было лучшее ознакомление слушателей с операциями, проводимыми на американском фондовом рынке. Все субъекты имели финансовое или смежное с ним образование. [c.83]
Дизайн и материалы. Как и в эксперименте 1, субъектов попросили дать количественную оценку вероятности (от 0 до 100%) и желательности (от 1 = крайне желательно до 7 = крайне нежелательно) возникновения 10 экономических событий, значимых для Тайваня. [c.83]
Процедура. Респонденты заполнили вопросники в классе по завершении лекции (никак не связанной с темой вопросника). Все вопросники заполнялись на условиях полной анонимности, и время на их заполнение не было ограничено. [c.83]

Вернуться к основной статье