Про пугливых менеджеров

из "Поведенческие финансы или между страхом и алчностью "

Готовы ли корпоративные менеджеры к принятию риска или, напротив, они готовы к чему-то совсем противоположному Вот вопрос, который нас интересует. [c.127]
Напомним, что согласно теории перспектив подавляющее большинство людей на практике игнорирует аксиомы традиционной теории полезности, в том числе и одну из важнейших аксиом, которая утверждает, что люди одинаково избегают рисков как в ситуациях, связанных с убытками, так и в ситуациях, связанных с прибылями. [c.127]
Вопросники-буклеты были разосланы 96 менеджерам. Заполненными вернулись 72 вопросника. В каждом вопроснике находилось по пять задач. Каждая задача требовала от менеджера принятия решения относительно того, какой из двух альтернативных инвестиционных проектов он будет проводить. Один из инвестиционных проектов обладал значительной степенью риска, в то время как другой был значительно менее рискованным или приносил прибыль наверняка. Менеджер должен был выбрать один из этих проектов и проранжировать свое предпочтение ему по 5-балльной шкале. [c.128]
Таким образом, шкала предпочтения, будучи объединенной с выбранной менеджером альтернативой, представляла 10-балльный рейтинг избегания риска менеджером. [c.128]
Каждый менеджер должен был ответить на все вопросы, содержащиеся в буклете. Порядок вопросов в буклете был таким, что в эксперименте 1 менеджер был поставлен в условия реализации прибылей, в эксперименте 2 — в условия реализации убытков, в эксперименте 3 — в условия реализации прибылей и т. д. [c.128]
Перед менеджерами как в одних, так и в других экспериментальных условиях была поставлена следующая задача Ожидается, что из-за сложных экономических условий ваше подразделение потеряет в следующем квартале 600 тыс. долл. В настоящий момент вы рассматриваете две возможности выхода из этой сложной ситуации . [c.129]
Менеджерам в условиях реализации прибылей было сказано Воспользовавшись первой возможностью, вы наверняка сохраните 200 тыс. долл. Для второй возможности известно, что с вероятностью 1/3 вам удастся сохранить все 600 тыс. долл., а с вероятностью 2/3 вы можете эти 600 тыс. долл. потерять . [c.129]
Менеджерам в условиях реализации убытков было сказано Воспользовавшись первой возможностью, вы наверняка потеряете 400 тыс. долл. Для второй возможности известно, что с вероятностью 1/3 вам удастся ничего не потерять, а с вероятностью 2/3 вы можете потерять все 600 тыс. долл. . [c.129]
Теория перспектив, напротив, утверждает, что подавляющее большинство менеджеров в условиях, связанных с прибылями, выберет альтернативу, приносящую прибыль наверняка, а в условиях, связанных с убытками, — альтернативу связанную с вероятностью не потерять ничего. [c.130]
Посмотрим, какие решения приняли менеджеры (табл. 5). [c.130]
Как видим, менеджеры нарушают аксиомы классической теории рационального поведения и полностью подтверждают постулаты теории перспектив. Менеджеры предпочли прибыль наверняка в ситуации, когда задача была сформулирована в терминах прибылей (62,9% против 37,1), но предпочли рискованную перспективу в ситуации, когда задача была сформулирована в терминах убытков (75% против 25). [c.130]
Вот как в эксперименте 2 выглядят сами сценарии. [c.131]
Как видим, при любом сценарии ожидаемые доходности альтернативных инвестиционных проектов А и В одинаковы. А что думают по этому поводу менеджеры, узнаем из табл. 6. [c.131]
Как видим, знакомая картина. В сценариях 1 и 2, связанных с прибылями, подавляющее большинство менеджеров (78,4 и 78,9%) выбрали альтернативу, приносящую прибыль наверняка, а в сценариях 3 и 4, связанных с реализацией убытков, наибольшей популярностью пользовалась наиболее рискованная альтернатива (75,7 и 73,7%). Разница в предпочтениях менеджеров очевидна. [c.131]
Наш интерес вызван некоторой неясностью, связанной с тем, будет менеджер избегать риска, когда исходы представлены как издержки, или же принимать на себя дополнительный риск. [c.132]
Если менеджер рассматривает издержки изолированно от прибылей, которые эти издержки могут сгенерировать в будущем, то в этом случае можно ожидать принятия на себя риска менеджером, так как издержки оказываются эквивалентом убытков. [c.132]

Вернуться к основной статье