Основные характеристики ценных бумаг

из "Секреты биржевой торговли Издание 3 "

Теоретически именно в эту сумму рынок оценивает компанию. И наконец последнее, что нам понадобится, — это балансовая стоимость акции. Балансовая стоимость отличается от номинальной стоимости, упомянутой в гл. 1. [c.159]
Под балансовой стоимостью акции понимается количество чистых активов компании, приходящихся на одну бумагу. [c.159]
Таким образом, балансовая стоимость есть сумма активов за вычетом обязательств, деленная на количество акций, находящихся в обращении. Если балансовая стоимость акции превосходит ее рыночную стоимость, то говорят, что акции недооценены рынком. Если, наоборот, рыночная стоимость превышает балансовую (заметим, что это обычное состояние большинства так называемых голубых фишек ), то акции считаются переоцененными в смысле соотношения рыночная/балансовая стоимость. [c.159]
Большинство игроков и фондовых аналитиков искренне полагают, что для верного отбора акций достаточно внимательно просмотреть годовые отчеты компаний сравнить конкурирующие компании между собой по параметрам прибыльности, рентабельности и регулярности выплаты дивидендов наконец, проанализировать текущий бухгалтерский баланс и оценить риск инвестиций, вычислив балансовую стоимость акций и сравнив ее с рыночной величиной. В действительности все обстоит не так просто. Опыт показывает, что рыночная стоимость обыкновенных акций компании может не только не повышаться, но и падать даже в том случае, когда балансовая стоимость этих бумаг растет. Этот процесс может развиваться и тогда, когда нет сомнений, что компания в будущем станет получать стабильную прибыль и регулярно платить дивиденды. Дело в том, что рынок оценивает не текущее состояние компании, а перспективы ее развития, ее положения на рынке, а также перспективы развития отрасли, к которой данная корпорация принадлежит. Именно эти перспективы отражаются в динамике рыночной цены за последний год. Развивающаяся компания может в первые годы вообще не иметь прибылей, не выплачивать дивиденды своим акционерам, а цена ее при этом будет расти. Благодаря этому рыночная стоимость часто в несколько раз отличается от балансовой стоимости акции. [c.160]
Рассмотрим подробнее, какими свойствами обладает рыночная стоимость акции. [c.160]
Самое важное свойство— то, что рыночная цена бумаги постоянно изменяется. [c.160]
Сила плавающего предложения v no конкретной, акции прямо пропорциональна отношению среднего дневного объема торгов к общей рыночной стоимости акций (капитализации) или, что то же самое, среднего дневного оборота к общему количеству акций в свободном обращении. [c.161]
На рис. 16.1 приведен график изменения котировок акций ПК ЛУКОЙЛ и показана сила плавающего предложения, рассчитанная по формуле (16.1). [c.162]
что величина v колеблется в диапазоне отО,0005 до 0,0015. Это означает, что акции полностью меняют своих владельцев за срок от 2,5 до 8 лет. Разумеется, если вычесть акции, принадлежащие инсайдерам, то период оборота бумаг, торгующихся на вторичном рынке, резко уменьшится, а величина плавающего предложения будет сильно скорректирована в большую сторону. Тем не менее и сделанных оценок достаточно, чтобы отнести акции НК ЛУКОЙЛ к группе наиболее высококлассных российских эмитентов. [c.162]
в качестве второго примера, приведены цены и плаваю-с-с предложение на бумаги энергетического холдинга РАО ЕЭС Когти (рис. 16-2). [c.163]
Сила плавающего предложения у бумаг РАО ЕЭС существенно выше, чем у бумаг НК ЛУКОЙЛ . Акции полностью меняют собственников за срок от 2 месяцев до полугода. Если учесть, что около половины бумаг принадлежит государству, и предположить, что данные акции не участвуют в биржевых торгах, то можно оценить время полного оборота оставшихся бумаг на вторичном рынке в 20-50 торговых дней. Это очень высокое значение плавающего предложения. Оно свидетельствует о сильно развитой спекулятивной составляющей торгов по этим бумагам и высоких рисках, присущих владению ими. [c.163]
Последний пример, на котором хотелось бы остановиться, — это Динамика цен и плавающего предложения по бумагам НК ЮКОС (рис. 16.3) за 2001-2002 гг. [c.163]
На рис. 16.5 показан рост цен обыкновенных акций российской компании ОАО Сургутнефтегаз . За неполных 16 месяцев — с января 2001 г. по апрель 2002 г. — стоимость компании выросла вдвое. Разумеется, пи изменениями фундаментальных показателей, ни коммерческими успехами компании объяснить такой рост попросту невозможно. [c.164]
Наличие большого количества участников рынка, играющих то на понижение, то на повышение, представляет как пользу, так и опасность для консервативных инвесторов. Пользу — поскольку инвестор может без значительных временных издержек и по справедливым ценам либо купить нужное количество акций, либо, наоборот, продать их. Опасность — потому что спекулянты создают избыточную подвижность цен на рынке и могут привести к значительным ценовым подвижкам. [c.167]

Вернуться к основной статье