Некоторые аспекты классического и современного анализа финансов

из "Финансовый анализ в условиях неопределенности "

Теоретические оценки финансовой деятельности предприятий претерпели значительные изменения в двадцатом веке как из-за постепенного изменения взглядов на способы реализации целей предприятия, так и из-за перемен, которые произошли в области изучения финансовых проблем и методов их решения. [c.15]
Вначале исследования, которые можно назвать классическими, касались в основном одного аспекта привлечения финансовых средств, в которых нуждается предприятие в любой момент времени на самых выгодных условиях. Естественно, что такая цель финансового анализа при достижении достаточно высокого уровня экономического развития становится не самой главной. Например, в начале века, когда зарождались крупные предприятия, происходила их концентрация и одновременно возрастали социальные запросы профессиональных союзов, недостатки финансовых структур многих предприятий, ориентированных на постоянный приток финансовых средств извне, приводили к серьезным трудностям вплоть до закрытия таких предприятий или краху их предпринимательских проектов. С другой стороны, когда политика чрезмерных дивидендов вела к снижению стоимости собственного капитала предприятий с последующей нехваткой ликвидности, также возникала необходимость поиска новых путей для получения денежных средств. [c.15]
Позднее, как следствие кризиса 1929 года, на первый план вообще выходят проблемы нехватки ликвидности, связанные с излишками накопленных товарных запасов и недостаточностью средств для осуществления наиболее неотложных выплат, поскольку сбыт товаров, как один из естественных источников финансирования, резко сократился. Кроме этих проблем возникает необходимость изучения причин и следствий экономического спада, связанных с ликвидацией обанкротившихся предприятий, отсрочкой платежей и т.д. [c.15]
По окончании второй мировой войны возникли финансовые проблемы несколько другого характера, такие, как необходимость возрождения практически разрушенных хозяйств и осуществление конверсии военной промышленности на выпуск мирных товаров. [c.15]
Таким образом, приобретают особую важность исследования стоимости капитала и теоретические попытки определения оптимальной финансовой структуры. Наряду с этими основными аспектами в финансовых исследованиях появляются и другие элементы, а именно желание достичь определенного уровня ликвидности и контролировать вероятность взыскания платежей. С этими двумя аспектами тесно связана проблема рентабельности. Наконец, дивидендная политика является элементом, который также следует принимать во внимание при анализе всех финансовых возможностей предприятия. Она влияет на ликвидность и на степень самофинансирования предприятия. [c.16]
Естественно, нет ни малейшего сомнения в том, что все эти аспекты взаимосвязаны. [c.16]
Если классические исследования сосредотачивались в основном на финансовой структуре баланса, то в настоящее время считается, что этот аспект анализа является только одним из элементов, на который следует обращать внимание при определении отношения между объемами финансирования, с одной стороны, и рентабельностью активов, с другой. [c.16]
Другими словами, переход от классических исследований к современным характеризуется тем, что финансовый анализ приобрел больший размах, поскольку теперь он включил в себя исследование явлений, происходящих внутри предприятий, их взаимоотношения с внешней средой, а также вопросы привлечения эффективного размещения средств. Что касается методов, используемых для изучения финансовых проблем, то можно выделить три последовательных этапа. Первый из них совпадает с классическими исследованиями финансовой деятельности, в которых практически не используется математический аппарат, поскольку цель анализа не требует прямой количественной оценки. [c.16]
Это период обожествления ритуала запроса кредита , когда находятся источники финансирования и пути получения необходимых платежных средств, и только в качестве приложения появляются сравнительные данные относительно общей стоимости финансовых ресурсов для каждого из вариантов привлечения средств. [c.16]
Однако нынешняя финансовая действительность характеризуется изменчивостью, а исследование изменчивости равносильно рассмотрению задач в области неопределенности. Необходима серьезная работа по созданию подходов, пригодных для отражения и обработки данных о постоянно меняющейся действительности. Позже мы вернемся к этой важной теме. [c.17]

Вернуться к основной статье