Понятие и характеристики стоимости капитала

из "Финансовый анализ в условиях неопределенности "

Источники финансирования могут быть разного происхождения. Во-первых, это внутреннее финансирование (самофинансирование). Оно включает те финансовые средства, которые предприятие порождает само для себя. Хотя по своей природе и назначению они имеют разное значение, к ним обычно относят резервы, амортизацию, резервы для непредвиденных затрат и оценочные резервы, хотя по своей природе и назначению они имеют разное значение. В то время как резервы предполагают прирост имущества компании, амортизация служит целям поддержания в неизменном состоянии производственных мощностей. Во-вторых, это внешнее финансирование. Оно включает средства, которые предприятие привлекает извне, поскольку самофинансирование не всегда оказывается достаточным для покрытия всех потребностей. Для этого выпускают облигации или прибегают к краткосрочным, среднесрочным или долгосрочным кредитам. [c.117]
Существование разных источников финансирования подразумевает также разную стоимость использования каждого из них. Стоимость капитала— это цена, которую компания платит за использование финансовых ресурсов, полученных от поставщиков капитала. [c.117]
В первом приближении рассматривается стоимость каждого из различных источников с тем, чтобы позднее рассчитать невзвешенную стоимость всех финансовых источников, к которым может прибегнуть предприятие. [c.117]
Какие бы кредитные средства не рассматривались (облигации, полис, дисконт), они подчиняются особым условиям, определяющим поступление финансовых средств, их расходование, уплату процентов и возвращение основной суммы долга. Расходы, проистекающие из уплаты процентов, выплаты комиссионных и т.д., подлежат фискальному вычету, поэтому налоговые поступления играют иногда важную роль при принятии решений о привлечении денежных средств. [c.117]
Знание фактической стоимости каждого из источников имеет для предприятия двойное значение. Во-первых, оно позволяет выбрать средства наименьшей стоимости, способствуя увеличению прибыли и достижению общих целей предприятия (максимизации стоимости акций, расширению, увеличению квоты на рынке и т.п.). Во-вторых, оно является необходимым элементом принятия решений об инвестициях, поскольку средняя стоимость капитала не должна превышать окупаемости инвестиций с тем, чтобы они не приносили убытков. Речь идет о минимальной величине (окупаемости), также называемой требуемой ставкой дохода. [c.118]
Многие различают эксплицитную стоимость капитала как учетную банковскую ставку, которая уравнивает потоки поступления и расходования, ассоциируемые с возможностью финансирования, и так называемую имплицитную стоимость как норму окупаемости, ассоциированную с оптимальной альтернативой инвестирования, которая отвергается в случае принятия определенного проекта. [c.118]

Вернуться к основной статье