ВАРРАНТЫ, ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ

из "Фондовый рынок "

Например, компания, разместившая 1 млн. обыкновенных акций, предполагает выпустить в обращение еще 200 тыс. акций. Компания рассылает акционерам уведомление, в котором она предлагает им приобрести одну дополнительную акцию на каждые пять акций, имеющихся у акционера, в период с 01.06.97 по 30.06.97 по цене 40 руб. за каждую акцию нового выпуска. При этом предусмотрено, что права будут учитываться, т.е. по ним можно будет приобрести дополнительные акции по подписной цене, в период с 01.07.97 по 04.07.97. [c.123]
В период функционирования прав необходимо различать два этапа. 1-й этап — это период со дня объявления о приобретении владельцами обыкновенных акций определенного количества прав до дня их учета. В нашем примере этот период составляет 30 дней — с 01.06.97 по 30.06.97. В данный отрезок времени акции продаются с правами, и привилегию на получение новых акций имеют те акционеры, которые будут учтены в реестре на 30.06.97. 2-й этап — это период учета прав (в рассматриваемом примере с 01.07.97 по 04.07.97). Если в этот период владелец акций продал их, то права на приобретение дополнительных акций сохраняются за ним. Это сказывается на цене акций. [c.124]
В силу того что имеется разница между рыночной и подписной ценой акций, права приобретают определенную ценность. [c.124]
Рассмотрим, как определяется цена прав на 1-м этапе. В течение данного периода акции продаются вместе с правами. Если инвестор 12.06.97 приобрел 5 акций с правами по рыночной цене, заплатив за них 215 руб. (43 х 5), а затем реализовал имеющиеся 5 прав и купил одну акцию по подписной цене 40 руб., то общая стоимость приобретенных 6 акций составила 215 + 40 = 255 руб. [c.124]
Средняя цена всех купленных им акций равна 42,5 руб. (255 6). Таким образом, средняя цена покупки одной акции с использованием прав обойдется инвестору дешевле, чем приобретение акций по рыночной цене. Теоретическая цена права в период, когда акции продаются с правами, равна разнице между рыночной ценой акций и средней ценой акций, приобретенных с использованием прав. В нашем примере цена права равна (43 - 42,5) = 0,5 руб. [c.124]
По приведенной формуле определяется теоретическая цена права. Реальная цена прав колеблется около этой цены и зависит от спроса и предложения, необходимости иметь наличные деньги, динамики изменения курсовой стоимости акций и других факторов. [c.125]
Если в рассматриваемом примере рыночная цена акций без прав снизилась до 42,5 руб., то цена права остается без изменения и составит 0,5 руб. Однако рынок по-разному реагирует на продажу акций без прав. Рыночная цена может совпасть с теоретической ценой акций без прав (в нашем примере — 42,5 руб.), а может быть выше или ниже ее, в зависимости от рыночной конъюнктуры. Если в нашем примере рыночная цена акций без прав составит 42,7 руб., то цена права будет равна (42,7 — 40)/5 = 0,54 руб. [c.126]
В мировой практике права на приобретение дополнительных акций в большинстве случаев выпускаются как самостоятельные ценные бумаги в наличной или безналичной форме. В первом случае акционер, внесенный в реестр на определенную дату, получает сертификат, в котором указано число имеющихся у него прав. Во втором случае акционер или получает уведомление (извещение) о наличии у него прав на приобретение дополнительных акций, или дается информационное сообщение в открытой печати в предусмотренном порядке об общем собрании акционеров. [c.127]
выпущенные в наличной форме, могут быть именными или предъявительскими ценными бумагами. Права, эмитируемые в бездокументарной форме, являются только именными. По именным правам ведется реестр их владельцев, в котором отражается переход прав от данного лица к другому. [c.127]
За счет того, что права выпускаются как отдельная ценная бумага, они имеют самостоятельное хождение на фондовом рынке, и их движение ни в коей мере не привязано к обращению акций. Права являются самостоятельным объектом купли-продажи и котируются на фондовом рынке в период, установленный до конца срока их действия. В течение этого периода инвестор может реализовать права путем приобретения акций по подписной цене. [c.127]
Если владельцем прав не будет ничего предпринято и срок их действия закончится, все права будут потеряны. [c.128]

Вернуться к основной статье