Гамма

из "Опционы полный курс для профессионалов "

Ниже приведены формулы производных ( греков ) и объясняется их смысл. Рассмотрен кол-опцион на акции, по которым непрерывно начисляется дивиденд по ставке q. Аналогичные формулы для валютных и фьючерсных опционов могут быть получены путем замены q на, соответственно, ставку доходности в валюте или ставку безрисковой доходности. [c.381]
Если цена акции поднимется на 1 руб., то цена двух опционов поднимется также на 1 руб. (1 руб. х 2 х 50%). Поскольку колы были проданы, ваши потери составят 1 руб. Но потери будут компенсированы заработком на одной акции, которая подорожает на 1 руб. В итоге стоимость портфеля не изменится. [c.381]
Дельта широко используется маркет-мейкерами. Она позволяет покупать или продавать опционные позиции и немедленно хеджировать эти позиции на рынке базового актива. [c.382]
Тета — очень важный показатель. Она выражает стоимость держания опционной позиции. Инвесторы, держащие опционную позицию в ожидании благоприятного движения цены основного актива, каждый день теряют часть стоимости позиции. Поэтому они должны быть очень внимательны к величине теты. [c.382]
Гамма предсказывает, насколько изменится дельта при изменении S. Чем меньше гамма, тем дельта менее чувствительна к изменению цены. Вернемся к понятию дельта-нейтрального портфеля он не чувствителен к изменению курса актива при малом изменении цены акции. Если же изменение больше малого , необходимо некое изменение в размере хеджа (увеличение или уменьшение количества акций), чтобы портфель остался безрисковым. [c.382]
Владелец портфеля с положительным значением гаммы (купивший опционы, длинная гамма ) выигрывает при значительных колебаниях цены и проигрывает при небольших изменениях. [c.383]
Владелец портфеля с отрицательным значением гаммы (продавший опционы, особенно краткосрочные) проигрывает тем больше, чем больше колебание цены. Отсюда следует, что для актива с большой вола-тильностью выгоднее иметь позицию с положительной гаммой, а для актива с маленькой волатильностью выгоднее иметь позицию с отрицательной гаммой. [c.383]

Вернуться к основной статье