Организация фьючерсной торговли

из "Оптимальные стратегии извлечения прибыли на рынке FOREX и рынке ценных бумаг "

Во фьючерсной торговле используется общепринятая терминология в части обозначения позиций сторон. Сторона контракта, которая обязуется купить актив лежащий в его основе, занимает длинную позицию по сделке, а сторона, которая обязуется продать соответствующий актив, занимает короткую позицию по сделке. [c.84]
Заключение контракта не требует от инвестора каких-либо существенных расходов (незначительные комиссионные расходы мы не рассматриваем). Однако стандартными правилами фьючерсной торговли предусматривается внесение участниками фьючерсного контракта залоговой (начальной) маржи. Размер начальной маржи, например, при торговле товарными фьючерсами на зерно, составляет от 5 до 15% от общей стоимости контракта. В пересчете на доллары США, это приблизительно составляет сумму от 1000 до 3000[8]. Однако размер начальной маржи может также задаваться в виде фиксированного значения, определяемого биржей, и может быть не привязанным к общей стоимости контракта. [c.84]
Брокер получает деньги от покупателя и продавца и депонирует их на своём расчётном счёте. Одновременно брокер имеет свой счёт в расчётной палате биржи. После того, как фьючерсный контракт заключён, расчётная палата обезличивает сделку, становясь продавцом для покупателя и покупателем для продавца. Так как покупатели и продавцы при заключении сделок действуют независимо от других покупателей и продавцов, то это приводит к тому, что цена исполнения контрактов по одному и тому же активу непрерывно меняется. Именно это изменение цены исполнения контракта во времени (изменение фьючерсной цены) в конечном итоге приводит к выигрышам или же проигрышам двух конкретных участников сделки. [c.85]
Текущие выигрыши (проигрыши) двух участников сделки в упрощённом виде можно рассматривать, как разность между текущей фьючерсной ценой контракта и той фьючерсной ценой, по которой оба участника заключили сделку в прошлом. [c.85]
Для того чтобы не требовать от участников фьючерсной сделки частого пополнения их расчётного счёта у брокера в случае проигрышей, обе стороны сделки наряду с начальной маржей, вносят также и поддерживающую (вариационную) маржу. Поддерживающая маржа во фьючерсной торговле обычно составляет сумму в 50-65% от уровня начальной маржи[8]. Роль поддерживающей маржи состоит в том, чтобы за её счёт восстанавливать исходное значение первоначальной маржи у проигрывающей стороны. Подобные расчёты состояния текущего счета участников сделки проводятся ежедневно и называются клирингом. [c.85]
Важно подчеркнуть, что с точки зрения конечных финансовых результатов сделки, сколько выигрывает одна сторона, например покупатель, ровно столько же проигрывает ей другая сторона сделки - продавец и, соответственно, наоборот. [c.85]
Для биржи в качестве критерия для установления размера начальной маржи по фьючерсным контрактам выступают дневные колебаний цен для подобных фьючерсных контрактов. Чтобы не допустить чрезмерного колебания цен, биржа устанавливает по каждому виду контрактов лимит отклонения цен текущего дня от котировочных цен предыдущего дня. Ограничение ценовых колебаний играет большую роль с точки зрения снижения риска возможных потерь и предотвращения банкротств. [c.86]
Как отмечалось выше, высокая ликвидность фьючерсного рынка обуславливается, в том числе, стандартным характером заключаемых сделок. Применительно к товарному фьючерсному рынку США[8], в основе контракта лежит обязательство поставки для зерна - 5000 бушелей, для бензина - 92000 галлонов, сахара -112000 фунтов и т.д. Соответствующие биржевые товары должны поставляться с оговоренным качеством, сроками поставки и ценой. [c.86]
Отметим, что размеры и стандартизация контрактов осуществляются той биржей, на которой осуществляется фьючерсная торговля. Однако все биржи придерживаются более или менее одинаковых условий торговли. [c.86]
Хотя исторически первым появился товарный фьючерсный рынок, и именно он используется для хеджирования рисков производителями товаров, его позиции в мире на сегодня существенно потеснены. Это связано с возникновением в конце 70-х годов рынка финансовых фьючерсных контрактов, объем сделок по которым, на сегодня, существенно превосходит объем торговли товарными фьючерсами[8]. [c.86]

Вернуться к основной статье