Открытая покупка опциона

из "Макмиллан об опционах "

Поскольку кредитное плечо высокое, такая стратегия обычно считается агрессивной. Если опцион истечет бесполезным, можно потерять все затраченные на него деньги за достаточно короткий промежуток времени. Если в предыдущем примере акция к моменту истечения хоть немного упадет ниже цены 50 (где она торговалась в момент покупки опциона), опцион истечет бесполезным. Трейдер потеряет свои 300, заплаченные за данный колл. Конечно, левередж работает в обе стороны, поэтому возможны и огромные в процентном отношении прибыли. Например, если бы акция выросла всего на 20 процентов (с 40 до 60), опцион стал бы стоить 1000. При этом трейдер, торгующей акцией, получил бы прибыль 20 процентов, а опционный трейдер — 233 процента ( 300 превратились бы в 1000) при одинаковом движении акции. [c.32]
Пример. Предположим, обыкновенная акция XYZ торгуется по 50, и ХУ2-Июль-50-пут продается за 2, или за 200. Таблица и график прибылей (Рисунок 2.2) показаны ниже. [c.33]
Прежде чем реально обсуждать тип опциона, который следует покупать, необходимо сказать, что крайне важно оценить поведение акции. Если базовая акция падает в цене, вы не получите прибыли от покупки колл-опциона, независимо от того, какой колл покупаете. [c.34]
Основная привлекательность покупки опционов — по крайней мере, для начинающего или среднего трейдера — в возможном кредитном плече. Можно вложить совсем небольшие деньги (пару тысяч долларов) и получить доходность 200 или 300%. Конечно, можно также достаточно быстро потерять все 100% вложенных денег. [c.34]
Исходя из этого многие неопытные трейдеры покупают опционы вне денег , чтобы снизить свои затраты, а потом мечтают об огромной потенциальной выгоде. Но она обычно достигается в случае достаточно большого, в процентном отношении, движения акции. Чтобы еще сильнее осложнить себе жизнь, типичный покупатель опционов вне денег покупает опционы со слишком коротким отрезком жизни — такой покупатель просто не дает акции достаточно времени сделать требуемое крупное движение. [c.34]
На протяжении многих лет я разговаривал со многими трейдерами, отказавшимися от использования опционов. Они считали, что могут делать деньги, торгуя акцией, но всегда, когда дело касалось опционов, несли потери. Их проблемы обычно возникали из-за одной ошибки — покупки слишком далеко вне денег . [c.34]
Профессиональные трейдеры акций часто используют опционы лишь с одной целью снизить требуемое для той или иной позиции вложение капитала. Они не пытаются поймать огромные доходы за счет кредитного плеча. Скорее, они просто используют опцион в качестве заменителя самой акции. Для создания опционной стратегии, практически аналогичной позиции по акции, следует покупать опционы в деньгах , возможно, даже с небольшим временем до истечения. Более того, если профессионал обычно осуществляет сделки с 2000 акциями, он, вероятно, может купить 20 опционов колл в деньгах обычно таким образом он пытается увеличивать объем извлекаемой прибыли — эффект кредитного плеча заложен в цене. [c.34]
Покупая опционы в деньгах , вы минимизируете количество денег, уплачиваемых в качестве премии за временную стоимость. Премия за временную стоимость — это часть цены опциона, исчезающая по мере течения времени. Опционы вне денег полностью состоят из премии за временную стоимость. Опционы в деньгах могут иметь небольшую премию временной стоимости, а иногда не имеют ее вообще. [c.34]
Кроме того, опцион в деньгах наиболее близко повторяет поведение базовой акции на дневном графике. Если акция вырастает на пункт, колл-опцион в деньгах , вероятно, увеличится в цене, по меньшей мере, на три четверти пункта или более. Опцион вне денег в данной ситуации может вообще не слишком сильно вырасти в цене. Конечно, данный факт может работать и против держателя колл-опциона, особенно когда акция снижается в цене. Вот почему мы изначально сказали, что отбор акций крайне важен. Здесь может быть полезен следующий пример. [c.34]
Новичок был бы более склонен к покупке самых дешевых опционов (либо Январь-20, либо Март-22 1/2, оба торгуются по 1/2) или, возможно, Март-20. [c.35]
Предположим, что в предыдущем примере акция делает быстрое движение до 21, что означает рост на 10%. Профессионал получит 2 пункта на покупке Январь-15-колл или 1 1/2 пункта на покупке Январь-17 1/2-колл — доходность 50 или 75%. Новичок мог бы получить большую доходность в процентном отношении, но фактически он может заработать меньше денег. Маловероятно, что он купит такое большое количество опционов вне денег , чтобы получить больше трейдера, купившего, к примеру, 20 опционов колл в деньгах . [c.35]
Однако опционы иногда реально обеспечивают достаточно простые возможности иметь свой пирог и одновременно есть его . То есть можно пригвоздить хорошие прибыли и сохранить свое присутствие в ценовом движении акции. Все, что для этого требуется, — продать опционы, которыми вы уже владеете (и которые прибыльные), купив при этом такое же число опционов со следующим страйком. Лучше всего выполнять это, когда акция уже достигла последующего страйка. Вы продаете опционы в деньгах и покупаете около денег . [c.35]
Таким образом, вы получаете от позиции здоровый красивый кредит 3500, минус комиссионные. Это с лихвой покрывает исходные затраты 2000, и вы все еще имеете 10 длинных колл на случай, если акция взорвется вверх. Худшее, что может теперь случиться, — опционы Июль-25-колл истекут бесполезными, если акция нырнет вниз. Тем не менее вы уже зафиксировали прибыль, и такой поворот событий не должен огорчить вас. [c.36]

Вернуться к основной статье