Эффективность рынка, эффективность ценной бумаги и ее бета

из "Финансовая математика "

предполагаем, что доходность любой ценной бумаги зависит от доходности рынка/ di=a+b[ fi+ei (повторим, еще раз, что под доходностью рынка понимается средняя доходность рисковых бумаг). Обычно вместо буквы Ъ , используют букву Д. Этот коэффициент так и называют бета ценных бумаг вида i относительно рынка или, короче, бета /-го вклада . Эта величина определяет влияние рынка на данные ценные бумаги если Д 0, то доходность бумаг /-го вида колеблется в такт с рынком, а если Д 0, то поведение бумаги прямо противоположно колебаниям доходности рынка в целом. [c.141]
Напоминаем, что Fff, VH обозначают выборочные аналоги вариаций случайных величин/ е, в частности, Fff=(/j—10)710=1,2. [c.141]
Эффективность ценных бумаг удобно отсчитывать от эффективности безрискового вклада т0. Итак, т =а +f m niQ+P (mf-mo)+(% где а[=а[+( -1)т0 Превышение эффективности ценной бумаги над безрисковой эффективностью т0 называется премией за риск. Таким образом, эта премия за риск в основном линейно зависит от премии за риск, складывающейся для рынка в целом, и коэффициентом является бета данной бумаги. Это, однако, верно, если оН). Такие ценные бумаги называются справедливо оцененными. Те же бумаги, у которых с 0, рынком недооценены, а если а 0, то рынком переоценены. [c.142]
В частности, в рассматриваемом примере а ценной бумаги равна a+4(b-l)=-5, следовательно, эта бумага переоценена рынком (эффективность безрисковых вложений принята равной 4). [c.142]
Заметим, что в силу формулы (16.5) можно утверждать, что не только бумаги имеют беты , но также и портфели, и бета портфеля равна взвешенной сумме бета бумаг, входящих в портфель. Подобным образом (портфеля равна яр+(Д,-1)т0, т.е. выражается аналогично бета портфеля. Как и для бумаг, портфель называется справедливо оцененным, недооцененным, переоцененным, если соответственно ар=0, ар 0, ар 0 (рис. 16.2). [c.142]
В частности, одна из задач финансового аналитика состоит в нахождении недооцененных рынком бумаг и в рекомендации инвестору приобретать их. [c.142]

Вернуться к основной статье