Процентные облигации и векселя

из "Нечетко-множественный анализ риска фондовых инвестиций "

Пусть бумага данного вида эмиттирована в момент времени Т по цене N0, причем эта цена может быть как выше, так и ниже номинала (это обусловлено соотношением объявленной купонной ставки и среднерыночной ставки заимствования, с учетом периодичности платежей). Обозначим размер купона AN, а число равномерных купонных выплат длительностью Ат за период обращения обозначим за К, причем для общности установим, что платеж по последнему купону совпадает с моментом погашения бумаги. [c.89]
Если купон по процентной бумаге нулевой, то переходим к рассмотренному выше случаю дисконтной бумаги. [c.90]
Анализ соотношений (6.25) и (6.26) показывает, что шум цены, тренд которой имеет вид (6.23), является нелинейно затухающей кусочной функцией на каждом интервале накопления купонного дохода, причем шум получает как бы две составляющих глобальную - для всего периода обращения бумаги, и локальную - на соответствующем моменту t интервале накопления купонного дохода. [c.90]
На рис. 6.3 приведен примерный вид тренда цены процентной бумаги, а на рис. 6.4 - примерный вид СКО такой бумаги. [c.91]
Рассмотрим расчетный пример. [c.92]
Облигация номиналом N = 1000 выпускается в обращение в момент времени Т = О (далее все измерения времени идут в годах) сроком на 3 года с дисконтом 10%, то есть по эмиссионной цене N0 = 900 . По бумаге объявлено три годовых купона по ставке 20% годовых, то есть размером AN = 200 . Инвестор намеревается приобрести бумагу в момент времени t =1 сразу после первого купонного платежа. В этот момент текущая цена бумаги на рынке составляет Н(1) = 940 . Для проведения статистического анализа доступна история сделок с бумагой за истекший год ее обращения. Требуется идентифицировать доходность облигации R(t=l, Т) на протяжении оставшихся двух лет владения ( Т е [0, 2]) как случайный процесс и определить параметры этого процесса. [c.92]
Теперь бумага полностью идентифицирована. Случайный процесс ее доходности имеет параметры, которые определяются по формулам (6.13), (6.14). В частности, на момент погашения бумаги Т = 2, С(3) = 1200 , а(1+2) = 0, s(l+2) = 0, и R(l,2) = (1200-940)7(940 2) = 13.83% годовых - неслучайная величина. [c.93]

Вернуться к основной статье