Движение средств в экономике

из "Основы управления финансами "

Если экономика имеет развитый институт финансовых посредников, то ее можно подразделить на четыре основных сектора домохозяйства, коммерческие фирмы, государственный сектор и финансовые институты. Они формируют матрицу требований друг к другу, показанную на рис. 3.1, который представляет гипотетический баланс каждого сектора. Домохозяйства являются конечными владельцами всех коммерческих фирм от нефинансовых корпораций до частных финансовых институтов. Особая роль финансовых посредников обнаруживается при анализе их активов, имеющих, как правило, финансовую форму. Они владеют сравнительно небольшим количеством недвижимости. На правой стороне их баланса доминируют финансовые обязательства, т. е.. финансовые организации занимаются трансформацией прямых требований в косвенные, более привлекательные для инвесторов. [c.39]
Столбец Все секторы отражает равенство суммы использованных средств сумме их источников. Более важно то, что общие сбережения по всем секторам экономики равняются суммарному увеличению реальных активов. Аналогично общее изменение финансовых активов равно общему изменению финансовых обязательств. Таким образом, по экономике в целом они уравновешиваются. Другими словами, если брать экономику глобально, накопление при помощи финансовых активов невозможно. То, что для одного субъекта рынка является финансовым активом, для другого представляет финансовые обязательства. Однако отдельные рыночные субъекты имеют возможность накапливать средства при помощи финансовых активов, вот к изучению этого процесса мы бы и хотели приступить. Достоверно известно, что финансовые активы погашаются при их суммировании по всем субъектам рынка. Важным фактором является то взаимодействие, которое происходит между эмитентом финансовых требований и их потенциальными держателями. [c.42]
Как мы установили ранее, коммерческие фирмы испытывают дефицит средств. Когда они инвестируют в реальные активы больше, чем могут заплатить из собственных сбережений, компании обращаются за деньгами преимущественно к домохозяйствам и финансовым организациями. Первые образуют прямой поток средств, вторые — опосредованный. Конечно, коммерческие предприятия финансируют друг друга посредством дебиторской задолженности, а также другими способами, но эти денежные потоки взаимно погашаются, когда мы рассматриваем коммерческие фирмы в целом. Возьмем один пример в 1986 г. корпорации инвестировали в производственные помещения и оборудование примерно 337 млрд. дол. Несомненно, на эти цели пошла основная часть денег (по сравнению с другими статьями расходов), поскольку всего в том году было потрачено около 403 млрд. дол. [c.42]
Из источников внутренние — нераспределенная прибыль и амортизационные отчисления — составляли большую часть, примерно три четверти общей суммы поступлений. Наиболее значимые внешние источники (в чистом выражении) — банковские ссуды (около 65 млрд. дол. ) и облигации корпораций (92 млрд. дол. ). Внешнее финансирование посредством выпуска долговых обязательств использовалось для выкупа акций (81 млрд. дол. ) из-за большого количества слияний и реструктуризации, имевших место в этом году. Соотношение между различными внешними источниками средств изменяется в зависимости от фаз экономического цикла. [c.43]

Вернуться к основной статье