Ответы к задачам для самопроверки

из "Основы управления финансами "

КОНЕЦ ГОДА ОБЪЕМ ВЫПЛАТЫ, дол. СТАВКА ДИСКОНТИРОВАНИЯ, 15 ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ, 15%, дол. СТАВКА ДИСКОНТИРОВАНИЯ, 12% ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ, 12%, дол. [c.130]
Рыночная стоимость 8-процентной облигации равна ее номинальной стоимости, 1000 дол. [c.130]
КОНЕЦ ГОДА ОБЪЕМ ВЫПЛАТЫ, дол. СТАВКА ДИСКОНТИРОВАНИЯ, 8% ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ, 8%, дол. [c.131]
В процентном отношении имеет место, (1231, 85 дол. - 1000 дол. )/1000 дол, = = 23,296, рост стоимости. Для первого примера он был равен (1000 дол. -800,15 дол. )/800,15 дол. = 25,0%. Это иллюстрирует тот факт, что чем ниже номинальный доход, тем больше изменение стоимости в результате изменения необходимого дохода. [c.131]
Разные люди подразумевают под финансовым анализом разные вещи. Лица, предоставляющие коммерческие кредиты, прежде всего интересуются анализом ликвидности фирмы. Поскольку коммерческие кредиты краткосрочны, то лучше всего способность фирмы оплатить эти обязательства может быть оценена именно посредством анализа ликвидности. Держатели облигаций хотят знать об уровне ликвидности фирмы, преимущественно о ее способности обслуживать долги (т. е. выплачивать проценты и погашать основную сумму кредита). Владельцы облигаций могут оценить эту способность, анализируя структуру капитала фирмы, основные источники и использование фондов, рентабельность фирмы на протяжении длительного периода и прогнозную оценку рентабельности в будущем. Наконец, держатель пакета обыкновенных акций в принципе обеспокоен как рентабельностью нынешней, так и будущей, а в равной степени и ее стабильностью. В результате инвестор концентрируется на анализе рентабельности вообще. [c.133]
Нижняя часть таблицы показывает обязательства (кредиторскую задолженность) компании и ее собственный капитал (пассивы). Порядок следования строк диктуется сроком погашения этих обязательств. Так, все краткосрочные обязательства подлежат оплате в срок до 1 года, а долгосрочные — по истечение года. Акционерный капитал выплачивается только в форме регулярных дивидендов и доли при возможной ликвидации компании. [c.135]
АКТИВЫ 31 МАРТА 1988 г. 31 МАРТА 1989 г. [c.136]
ПАССИВЫ 31 МАРТА 1988 г. 31 МАРТА 1989 г. [c.136]
Из таблицы мы видим, что общая сумма активов компании равна сумме обязательств плюс собственный капитал. Это равенство называется основным уравнением бухгалтерского учета (балансовым уравнением). Отсюда следует, что собственный капитал предприятия есть разница между активами и обязательствами. Большая часть проблем, вступающих перед бухгалтером и связанных с балансом, непосредственно касается активов предприятия. Мы должны помнить, что количественные оценки, приводимые в статьях баланса, не идентичны экономическим. Так, стоимость основных средств определяется на основе их фактической себестоимости, а не по их нынешней рыночной цене (т. е. стоимости замещения). То же самое справедливо и для запасов. Что касается дебиторской задолженности, то неявно предполагается, что она будет полностью погашена. Однако на практике это не всегда верно. Поэтому часто приходится заглядывать внутрь официальных показателей, чтобы надлежащим образом проанализировать финансовое состояние. В результате такого анализа может выясниться, является ли оценка собственного капитала компании, приводимая в финансовой отчетности, хотя бы приблизительно верной. [c.137]
Отчет о прибылях и убытках, приведенный в табл. 6.2, показывает выручку от продаж и чистую прибыль за 2 финансовых года. Себестоимость реализованной продукции представляет собой издержки на процесс ее производства. [c.137]
В эти издержки включаются расходы по приобретению сырья, комплектующих изделий, затраты на оплату рабочей силы, связанные с производством товаров, и другие производственные издержки. Торговые, управленческие и прочие издержки показываются отдельно. Вопрос об амортизации уже обсуждался в гл. 2. Вспомните, что амортизация начисляется по фактической стоимости, которая в период инфляции не соответствует издержкам замещения. Поэтому данные о прибыли могут быть искажены. Вопрос о финансовом анализе и инфляции рассматривается особо в приложении к этой главе. [c.137]
Для ответа на эти вопросы применяют такие аналитические инструменты, как отчет об источниках и использовании фондов, и данные о движении денежных средств, рассмотрению которых посвящена гл. 7. Для оценки финансового состояния и эффективности деятельности фирмы используются финансовые показатели, речь о которых идет в этой главе. При помощи этих показателей квалифицированный аналитик изучает деятельность фирмы с разных точек зрения в надежде получить верное представление о ее финансовом состоянии и рентабельности. Последним в верхней строке на рис. 6.1 показан фактор так называемого бизнес-риска , отражающий существование неизбежного при функционировании фирмы элемента неопределенности и нестабильности. Ведь для одних компаний в большей степени характерна стабильность, а для других — ее отсутствие. Компания по производству инструментов, например, попадает в разряд нестабильных , а по производству электроприборов — наоборот. Аналитик оценивает степень стабильности, а значит, и биз-нес-риска изучаемой компании. [c.139]
Перечисленные выше 3 фактора должны быть приняты во внимание при выяснении потребности данной фирмы в финансировании. Более того, их нужно рассматривать в комплексе. [c.139]
Конечно, чем больше требуемые фонды, тем больше общая потребность в финансировании. Но в то же время природа фондов обусловливает наиболее подходящий тип финансирования. Если для данной фирмы немаловажна, например, сезонная компонента, то это обстоятельство диктует большую предпочтительность краткосрочных кредитов банков. Также существенную роль для выбора вида финансирования играет бизнес-риск. Чем он выше, тем менее желательно финансирование путем получения займов по сравнению с выпуском акций. Другими словами, выпуск новых акций безопаснее, поскольку он не предполагает выплаты процентов на привлеченный капитал. Фирме с высокой степенью бизнес-риска обычно не рекомендуют брать на себя дополнительно значительные финансовые риски. При выборе вида финансирования следует также оценить общее финансовое состояние фирмы. Чем оно прочнее, тем выше рентабельность и ликвидность, тем на больший риск можно пойти при выборе вида финансирования. Поэтому получение займов становится тем более предпочтительным, чем лучше перечисленные выше показатели. [c.140]
На рис. 6.1 отражен и тот существенный момент, что недостаточно определить лучший вариант финансирования исходя только лишь из возможностей и состояния дел фирмы. Ведь этот вариант должен быть приемлем и для тех, кто предоставляет свой капитал и кто собственно и осуществляет финансирование. Так, фирма может считать, что ей нужен 1 млн. дол. для краткосрочного кредитования. В конце концов фирме придется пойти на компромисс и осознать реалии рынка. Только в результате взаимодействия фирмы с ее потенциальными кредиторами и инвесторами определяются и размер, и условия, и цена кредита. Необходимость вступать в такого рода взаимодействие с внешними источниками капитала порождает обратную связь с остальными четырьмя факторами на рис. 6.1. Поэтому аналитику нельзя отрываться от реальности, так как в конечном счете все равно придется искать внешние источники финансирования. В равной мере это относится и к последним, поскольку они в свою очередь должны идти навстречу потребностям в финансировании компаний, даже если их подход отличается от подхода самих компаний. [c.140]
финансовый анализ многогранен. Однако при этом он проводится по определенной схеме, подобной рассмотренной нами выше, иначе, скорее всего, он будет бесполезным и не даст ответов на те вопросы, ради которых выполнялся. Как мы увидим далее, неотъемлемой частью финансового анализа является анализ финансовых показателей, или индексов, которые целиком займут наше внимание до конца этой главы. [c.140]
Чтобы оценить финансовое состояние фирмы, аналитику нужны определенные инструменты. В этом качестве часто выступают так называемые финансовые коэффициенты, или иначе индексы, т. е. соотношения двух финансовых количественных характеристик. Анализ и интерпретация различных коэффициентов могут дать опытному и квалифицированному аналитику более полное представление о финансовом состоянии фирмы по сравнению с тем, которое он мог бы получить из данных анализа лишь этих характеристик, взятых отдельно. [c.141]
Направления сравнения. Анализ финансовых показателей включает сравнения двух типов. Прежде всего аналитик сопоставляет показатели одной и той же компании в настоящем и прошедшем периодах, а также делает их прогнозные оценки. Можно сопоставить величину коэффициента покрытия — отношение текущих активов к краткосрочной кредиторской задолженности, рассчитанную на конец данного года и на конец предыдущего года. Если финансовые коэффициенты рассчитаны за ряд лет, то аналитик имеет возможность изучить, как происходили изменения, и определить, привело ли это к улучшению или ухудшению финансового состояния фирмы и представить всю картину изучаемого периода. Финансовые коэффициенты могут быть рассчитаны на перспективу или как некоторые нормативы, официальные величины, которые можно сравнивать с фактическими значениями коэффициентов или с их значениями в прошлом периоде. [c.141]

Вернуться к основной статье