Модель дисконтированного денежного потока единого объекта оценки

из "Управление стоимостью компаний "

В данной модели стоимость собственного капитала компании определяется как стоимость ее основной деятельности за вычетом долговых и других обязательств, обладающих приоритетом перед обыкновенными акциями. [c.5]
Ставки дисконтирования членов денежного потока по основной деятельности и обязательств должны отражать риск этих денежных потоков. Если эти ставки выбраны верно, то метод дает то же значение стоимости собственного капитала, как если бы мы напрямую дисконтировали денежный поток для акционеров. [c.6]
На рис. 2 сопоставлены бухгалтерская и инвестиционная оценки стоимости компании. Как видно из рисунка, балансовая стоимость может быть выше или ниже расчетной инвестиционной стоимости компании. [c.6]
Менеджеры на практике для оценки стоимости используют метод дисконтированного денежного потока, который представляет ожидаемый денежный поток, дисконтированный по ставке, отражающей присущий ему риск. Рынок ценит деньги, а не прибыль. [c.7]
Стоимость собственного капитала многопрофильной компании равна сумме значений стоимости отдельных деловых единиц плюс стоимость активов корпорации, создающих денежные потоки, минус издержки корпоративного центра и стоимость обязательств. [c.7]
Стоимость основной деятельности равна дисконтированной стоимости ожидаемого в будущем свободного денежного потока. [c.8]
Валовый денежный поток = Чистая операционная прибыль за вычетом налогов (NP/T) + Амортизация. [c.8]
Свободный денежный поток от основной деятельности (F F) = Капитальные затраты + Изменение оборотных активов + Прирост прочих чистых активов. [c.8]
Свободный денежный поток не включает денежных потоков, связанных с финансированием (проценты, дивиденды), и доступен всем поставщикам капитала заемного и собственного. [c.8]
Затраты компании на капитал определяются как издержки инвесторов минус налоговые льготы (налоговая защита по процентным платежам - /xl). [c.9]
В модели единого объекта оценки используют значение денежного потока и ставки дисконтирования в посленалоговом выражении. [c.9]
При оценке стоимости бизнеса существует проблема неопределенности продолжительности его жизни. Для решения этой задачи стоимость бизнеса разделяют на два интервала времени определенный прогнозный период и последующий период. [c.9]
Стоимость денежного потока после прогнозного периода (завершающего потока) называется продленной стоимостью. На эту значимую составляющую стоимости приходится 56-125 % совокупной стоимости оцениваемых компаний. [c.9]
Год Свободный денежный поток, млн у. е. Дисконтный множитель при ставке 10 % Приведенная стоимость свободного денежного потока, млн у. е. [c.10]
В табл.2 показан пример расчета стоимости капитала компании методом дисконтированного потока. [c.10]

Вернуться к основной статье