Модель экономической прибыли

из "Управление стоимостью компаний "

Модель экономической прибыли определяет стоимость компании, равной величине инвестированного капитала плюс надбавка, которая равна приведенной стоимости, создаваемой компанией в каждом последующем году. [c.11]
Преимущество данной модели состоит в том, что экономическая прибыль дает представление о результатах деятельности компании в любом отдельно взятом году. Свободный денежный поток таким свойством не обладает, так как его величина определяется весьма произвольными инвестициями в основные и оборотные активы. Например, для того чтобы улучшить показатель F F руководители компании могут отложить инвестиции. В этом случае свободный денежный поток данного года будет получен за счет создания новой стоимости в долгосрочном периоде. [c.11]
Содержание формулы следующее если за каждый период компания зарабатывает ровно столько, сколько составляют ее средневзвешенные затраты на капитал, то дисконтированная стоимость ее свободного денежного потока должна быть равна величине ее инвестированного капитала. Компания стоит больше или меньше, чем инвестированный капитал лишь в той мере, в какой она зарабатывает больше или меньше своих средневзвешенных затрат. Надбавка или скидка к инвестированному капиталу должна быть равна приведенной стоимости будущей экономической прибыли компании. [c.11]
Пример 1. Компания X инвестировала 1000 у. е. в активы в начале 1-го периода. Каждый год после этого она получает 100 у. е. чистой операционной прибыли за вычетом налогов. Рентабельность инвестиций составляет 10 %. Средневзвешенные затраты на капитал - 8 %. Определим стоимость компании. [c.12]
Приведенная экономическая стоимость по формуле бессрочного аннуитета составляет 20/0,08 = 250 у. е. [c.12]
Стоимость компании - 1250 у. е. Ту же величину получим, если про-дисконтируем свободный денежный поток компании 100/0,08 = 1250 у.е. [c.12]
Стоимость акционерного капитала в расчете на акцию, у. е. [c.12]
В табл. 3 приведен пример расчета стоимости капитала методом экономической прибыли. [c.12]

Вернуться к основной статье