Стратегия и перспективы развития рынка ценных бумаг в КР

из "Стратегия и перспективы развития рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике "

Фондовые биржи являются организаторами торговли на рынке ценных бумаг, целью которой является обеспечение устойчивого рынка для осуществления торговли ценными бумагами. Главной функцией и предназначением фондовых бирж является прозрачное формирование рыночной цены на ценные бумаги, а также предоставление точной и постоянной информации о тенденциях торговли и котировках, обеспечение информации о финансовом положении зарегистрированных компаний, а также установление правил торговли ценными бумагами с целью устранения незаконной и нечестной деятельности в брокерском бизнесе. [c.241]
Организатор торговли является институтом, который аккумулирует наиболее полную информацию об основных тенденциях рынка. Поэтому целесообразно более полноценное использование возможностей системного сбора и раскрытия информации о рынке ценных бумаг. Рыночное регулирование организаторов торговли должно быть направлено на повышение степени организованности и публичности торговли ценными бумагами, что является существенным фактором снижения инвестиционных рисков. [c.242]
Создание фондовой биржи явилось закономерным результатом перехода Кыргызстана к рыночной экономике. Приватизация и акционирование предприятий вызвали необходимость создания организованного рынка ценных бумаг, на котором осуществлялось рыночное обращение ценных бумаг. В настоящее время на территории республики функционируют две торговые площадки ЗАО Кыргызская фондовая биржа (КФБ) и ЗАО Биржевая торговая система (БТС). [c.242]
В 1995 году, на базе Центра по проведению купонных аукционов, была создана Кыргызская фондовая биржа (КФБ), как торговая площадка ценных бумаг в форме некоммерческой организации, где торговались акции. В состав КФБ входило 15 членов, включая банки и брокерские компании. В 2000 году КФБ была преобразована в закрытое акционерное общество Кыргызская фондовая биржа 1. [c.242]
При ограниченной ликвидности КФБ играла второстепенную роль в увеличении портфеля акций инвесторов. Бирже еще только предстояло стать главным рычагом в смене владельцев предприятий. Сегодня инвесторы приобретают в основном незначительные пакеты акций на КФБ, как правило, после заключения крупных сделок с владельцами компаний или крупными держателями акций. Компании, котирующиеся на КФБ и желающие привлечь существенный капитал, пока не могли полагаться полностью на неликвидную биржу. [c.244]
Первоначально, правительство не организовало механизма проведения продажи пакетов акций приватизируемых компаний через организованную торговую площадку, что могло бы явиться мощным источником новых сделок с ценными бумагами компаний. Это также сфокусировало бы внимание государства в формировании современной, отвечающей международным требованиям и стандартам фондовой биржи. Конечно, и профессиональные участники рынка ценных бумаг не хотели какого либо влияния со стороны государства на работу биржи, поскольку оно не было учредителем. Однако, практика показала, что в целях расширения возможностей торговли приватизируемыми пакетами акций, государственных, а в будущем и муниципальных ценных бумаг участие государства весьма прагматично и необходимо. [c.244]
В результате оставалось не прозрачной формирование цены по акциям компаний, сделки происходили в обход биржи, что прямо влияло на объемы торгов и соответственно обостряло вопросы выживаемости биржи в рыночных условиях. [c.244]
В целях решения этих проблем, а также развития организованного рынка ценных бумаг, Указом Президента Кыргызской Республики от 10 мая 1999 года был введен механизм обязательной торговли и регистрации всех сделок с корпоративными ценными бумагами через торговые площадки. Другими словами была отменена внебиржевая торговля. В настоящий момент сделки с ценными бумагами на КФБ делятся на прямые (регистрационные сделки) и рыночные сделки. Сделки, заключаемые в торговой системе КФБ, имеющие встречные по отношению друг к другу приказов на продажу и покупку являются рыночными сделками. Биржевые сделки, заключаемые вне торговой системы КФБ, методом прямых заявок, являются прямыми (регистрационными) сделками. [c.246]
В целях обеспечения функции полного раскрытия информации об эмитентах для инвесторов на КФБ с 1995 года начала осуществляться процедура листинга компаний. С момента открытия Кыргызской фондовой биржи прошли процедуру листинга всего -69 компаний, наиболее активно осуществляются торги по акциям 5 компаний, включенным в листинг. [c.246]
Однако следует отметить, что в настоящее время сложилась такая ситуация, при которой подавляющее большинство листинговых ценных бумаг являются неликвидными и практически не торгуются, в тоже время высоколиквидные ценные бумаги многих передовых эмитентов республики, стабильно выплачивающих дивиденды, имеющих высокую культуру корпоративного управления и транспарентности информации, не входят в котировальные листы фондовой биржи. [c.246]
Для развитых финансовых рынков характерен полноценный листинг, обеспечивающий полное раскрытие информации для инвесторов о компаниях. Для стран с зарождающимся рынком капиталов, не имеющих традиций инвестирования в финансовые инструменты наличие самой процедуры листинга приводит к сокращению количества компаний обращающихся на фондовой бирже. К тому же таблица 3.2.1. показывает, что уменьшение количества листинговых компаний не приводит в результате в росту объемов торгов их ценных бумаг. А в структуре торгов на КФБ листинговые компании занимали по результатам 2003 года всего - 22,4%. При этом наблюдается рост торговли ценными бумагами компаний вне листинга. [c.248]
Причин несколько, но главная, связана с отсутствием стимулов у компаний к поддержанию высокого уровня раскрытия информации о себе и соответствия передовым требованиям фондового рынка, включая стандарты корпоративного управления, бухгалтерского учета и пр. Такое отсутствие стимулов является следствием того, что в настоящий момент на внутреннем фондовом рынке невозможно, аккумулировать достаточный объем инвестиционных ресурсов для собственного развития. С другой стороны, это свидетельство того, что инвестор преследует стратегическую цель обеспечения контроля управлением компании и в меньшей степени думает о спекулятивных намерениях сделок с ценными бумагами. [c.248]
Поэтому на нынешнем этапе развития следует придерживаться более либеральных, гибких условий и требований листинга к компаниям. Приоритетом пока должно быть формирование рыночных стимулов у компаний к прохождению процедуры листинга и поддержанию его качества. [c.248]
Диаграмма 3.2.5. характеризует изменение качества торгов. В 2002 - 2003 годах наблюдается тенденция активизации вторичного рынка ценных бумаг по сравнению с первичным рынком (в 2003 году объемы торгов на вторичном рынке и первичном рынке составили соответственно 68,64% и 31,36% от общего объема торгов). Как уже отмечалось ранее, в целом на вторичном рынке производятся сделки, с целью приобретения стратегического пакета акций тех или иных компаний, и меньше имеет место торговля в спекулятивных целях. [c.250]

Вернуться к основной статье