Резюме

из "Микроэкономика глобальный подход "

Вспомним, что спрос на деньги — это спрос на реальные денежные остатки. Таким образом, он пропорционален уровню цен, или, иными словами, увеличение Р порождает рост MD в равной пропорции. Однако выведенное нами предложение денег определяется предложением номинальных денег высокой эффективности. Равновесие на денежном рынке удобно представить на графике (где номинальные денежные средства отложены по оси Y), как показано на рис. 9-2. [c.315]
Межстрановое сопоставление независимости центральных банков и темпов инфляции, 1973—1986 гг. [c.316]
Случай 1 представляет собой основу классической модели. Если скорость обращения денег постоянна и в экономике существует полная занятость, то увеличение М приведет к пропорциональному росту уровня цен. В более общем случае изменения М также, как правило, вызывают изменения Р и более высокие темпы роста количества денег ассоциируются с более высокими темпами инфляции. Как соотносится такое теоретическое предсказание с эмпирическими данными На рис. 9-4 представлены данные о средних темпах инфляции и темпах роста предложения денег в разных странах за период 1965—1985 гг. При сравнении стран с очень высокими и очень низкими темпами инфляции видно, что рост предложения денег тесно связан с темпом роста цен. Однако, как демонстрирует график, в странах с относительно низкими темпами инфляции связь между ростом количества денег и ценовой инфляцией не столь тесна. [c.318]
Обратим внимание на то, что при анализе результатов увеличения предложения денег мы должны были бы рассмотреть общее равновесие в экономике. То есть для того, чтобы оценить результаты такой политики, следовало бы принять во внимание, что именно происходит на всех рынках, имеющих существенное значение для экономики. Однако для последующего обсуждения полезно ограничиться анализом частичного равновесия, а именно оценить влияние увеличения предложения денег на процентные ставки, когда уровень М экзогенен, а уровни дохода Y и цен Р заданы. Когда процентная ставка является единственным параметром, способным установить равновесие на денежном рынке, можно изобразить равновесие на денежном рынке, отложив процентную ставку по вертикальной оси, что мы и делаем на рис. 9-5. [c.319]
На рис. 9-5 MD имеет отрицательный наклон, потому что увеличение процентной ставки снижает спрос на деньги. Для простоты график предложения денег может быть изображен в виде вертикальной прямой, показывая, что М5 задано экзогенно. Тогда равновесие находится в точке А. Когда увеличение предложения денег сдвигает кривую М5 вправо, при заданных уровнях производства и цен процентная ставка будет снижаться до установления равновесия на денежном рынке. Новое состояние равновесия находится в точке А. Таким образом, увеличение предложения денег вызывает падение процентной ставки (при заданных уровнях производства, цен и самого предложения денег). Этот вывод будет использован нами позже, особенно в части IV. [c.319]
В большинстве стран существует официальное учреждение, обладающее законными полномочиями эмиссии денег, как правило, это центральный банк. В США центральный банк — это Федеральная резервная система в Германии — Бундесбанк, в Японии — Банк Японии. Центральный банк владеет различного рода активами, такими, как государственные облигации, валютные резервы и золото. Его пассивы включают деньги высокой эффективности, депозиты финансовых институтов и правительственные депозиты. [c.320]
Предложение денег в экономике изменяется по мере того, как центральный банк покупает и продает активы в обмен на национальную валюту. Центральные банки часто покупают и продают облигации на открытом рынке, эти сделки известны как операции на открытом рынке. Покупка облигаций руководящим денежно-кредитным учреждением ведет к увеличению массы денег высокой эффективности у населения, тогда как продажа облигаций приводит к уменьшению денежной базы. Операции на открытом рынке являются наиболее важным инструментом денежного регулирования, имеющимся в распоряжении центрального банка. Однако в отдельных странах проведение операций на открытом рынке невозможно из-за отсутствия развитого рынка государственных ценных бумаг. Этот случай типичен для развивающихся стран. [c.320]
Другим способом, которым центральный банк может воздействовать на предложение денег, является кредитование частного сектора. Эти займы, как правило, осуществляются через дисконтное окно. В США ФРС устанавливает процентную ставку, известную как учетная ставка, по которой кредитуются коммерческие банки. Последние используют кредиты для достижения необходимого уровня своих наличных резервов или для получения средств, необходимых им для кредитования. Займы через дисконтное окно, или дисконтные операции, приводят к изменениям предложения денег высокой эффективности. Более низкая ставка процента увеличивает для банков привлекательность заимствования через дисконтное окно и тем самым увеличивает денежную базу. Таким образом, учетная ставка служит в качестве еще одного инструмента денежного регулирования. Центральный банк может элиминировать последствия увеличения предложения денег путем продажи облигаций населению — операции, известной как сглаживание. Наряду с этим в качестве формы контроля он использует ограничение доступа к дисконтному окну. [c.320]
Валютные операции — это сделки, в процессе которых центральный банк покупает или продает активы, выраженные в иностранных валютах. В простейшем случае эта операция включает обмен иностранной валюты на отечественную. В других случаях центральный банк покупает или продает приносящий проценты актив, выраженный в иностранной валюте. Эти сделки имеют непосредственное воздействие на количество денег высокой эффективности Mh в экономике. Покупка иностранных активов увеличивает Mh, тогда как продажа уменьшает. Валютные операции проходят при фиксированном или управляемом плавающем обменном курсе, но не при свободно плавающем курсе, когда центральный банк абсолютно не вмешивается в события на валютном рынке. [c.320]
Увеличение соотношения резервов и депозитов уменьшает денежный мультипликатор, так как оно снижает объем новых займов, которые могут быть предоставлены банковской системой на основе первоначального депозита. Это, в свою очередь, понижает размеры последовательно вносимых населением вкладов. Рост соотношения наличных средств и депозитов также уменьшает денежный мультипликатор, но по другой причине. В этом случае ссуды, предоставленные коммерческими банками, продуцируют более низкую сумму депозитов, потому что агенты хранят большее количество своих денег в наличной форме, а не на банковских депозитах. [c.321]
Центральный банк может существенно влиять на предложение денег, но не может полностью его контролировать. Через операции на открытом рынке он достаточно эффективно контролирует массу денег высокой эффективности, но даже здесь может утратить возможность контроля при фиксированном обменном курсе и свободном движении капиталов (мы покажем это в следующей главе). В значительно меньшей степени центральный банк контролирует денежный мультипликатор. Действительно, банк устанавливает уровни резервных требований и учетной ставки, каждый из которых влияет на размер поддерживаемых остальными банками резервов, но он не в состоянии непосредственно контролировать соотношение резервов и депозитов. Еще в меньшей степени он может контролировать соотношение наличных средств и депозитов населения. [c.321]
В США велась продолжительная дискуссия по поводу того, какой денежный параметр должен находиться под контролем ФРС. В течение долгого времени ФРС основное внимание уделяла воздействию на рыночную ставку процента и направляла кредитно-денежную политику исходя из этой цели. Монетаристы выступили против этой политики, утверждая, что ФРС, как правило, снижала процентные ставки до слишком низкого уровня, порождая инфляционные скачки предложения денег. В 1979 г., когда инфляция по американским стандартам достигла весьма высоких уровней, ФРС изменила свою политику и стала регулировать темпы роста денежной массы. В Великобритании Банк Англии пытается управлять денежным агрегатом Л/3, но не через посредство денег высокой эффективности, а скорее с помощью процентных ставок. [c.321]
Правительство может финансировать бюджетный дефицит с помощью займов у населения и центрального банка. Когда центральный банк скупает государственные долговые обязательства, имеет место процесс, известный как монетизация бюджетного дефицита. Хотя долг казначейства центральному банку возрастает, на практике правительство финансирует дефицит путем печатания денег. Возможности казначейства по использованию денежной эмиссии для финансирования определяются степенью независимости центрального банка от исполнительной власти. Эмпирические данные по промышленно развитым странам свидетельствуют о том, что, чем выше независимость центрального банка, тем ниже темп инфляции. [c.321]

Вернуться к основной статье