Резюме

из "Микроэкономика глобальный подход "

В 1985 г. 12 стран, входящих в Европейское сообщество (ЕС)18, предприняли смелый шаг, решив создать единый экономический рынок без внутренних барьеров (получивший название Европа-1992 ). Основные меры в этом направлении должны были завершиться к 1992 г. Эта идея захватила воображение европейцев и потенциальных иностранных инвесторов, вдохновленных перспективой формирования рынка на территории с населением 320 млн. человек (без внутренних барьеров). Для успешного осуществления этой цели потребуется чрезвычайно высокий уровень координации в области экономической политики стран — членов ЕС. [c.477]
Проект состоит из двух частей экономическая интеграция, или союз единого рынка, и денежная интеграция, или создание единой валюты. Этот процесс планируется осуществлять поэтапно. Первый этап, начавшийся в июле 1990 г., заключается в создании единого рынка без внутренних барьеров, в участии всех стран в Европейской валютной системе фиксированных обменных курсов и более тесной координации экономической политики. Следующим шагом будет образование денежного союза с целью создания единой валюты и единого Европейского центрального банка, хотя точная дата завершения этого этапа еще не установлена. Столь грандиозная реформа должна сильно повлиять на перспективы экономического роста в странах Европейского сообщества (более детально об этом речь пойдет в гл. 18). [c.477]
Здесь же нас интересует прежде всего координация денежной политики. Большинство стран ЕС являются участниками Европейской валютной системы — организации, которая регулирует валютные паритеты между странами — членами ЕС. Она устанавливает фиксированный обменный курс для валют, которые могут колебаться относительно друг друга в пределах этого диапазона. Страны могут выбирать свой курс в пределах узкого диапазона (отклонение обменного курса от установленного значения не может превышать 2,5%) или в пределах более широкого диапазона (когда разрешаются отклонения от основного курса до 6%). К концу 1990 г. 8 из 12 стран — членов ЕС придерживались первого варианта. Испания и Великобритания используют широкий диапазон колебаний соответственно с июня 1989 г. и с октября 1990 г., Греция и Португалия пока не являются членами Европейской валютной системы. [c.478]
Опыт Европейской валютной системы по стабилизации обменных курсов был очень успешным. Различия в обменных курсах среди ее участников сократились в 4 раза по сравнению с периодом, предшествующим объединению. В результате уровни инфляции в странах — членах сообщества существенно сблизились по сравнению с 1979 г. Более важным является тот факт, что сближение сопровождалось снижением уровней инфляции. Это произошло потому, что центром Европейской валютной системы являлась Германия, а остальные страны должны были приспосабливаться к ее денежной политике i. Таким образом, эта система способствовала распространению финансовой дисциплины Германии среди стран — членов ЕС. [c.478]
Решение о движении к денежному союзу — либо в форме неизменно фиксированных паритетов валют, либо в форме единой европейской валюты — было принято в 1990 г. Было также принято решение о создании Европейского центрального банка. Создание единой валюты означает невозможность для стран-союзниц. проводить собственную независимую денежную и валютную политику. Поэтому идея полной денежной интеграции остается проблематичной, механизм и порядок ее осуществления по-прежнему служат предметом жарких споров в Европе. [c.478]
Негативным последствием объединения будет в первую очередь потеря возможности для стран-участниц проводить независимую валютную или денежную политику. Страны уже не смогут девальвировать свои валюты или увеличивать предложение денег (при плавающем обменном курсе), чтобы влиять на выпуск и безработицу. Конечно, возможность обеспечивать рост выпуска за счет денежной политики зависит от наличия положительного наклона кривой совокупного предложения. Если эта кривая вертикальна, то потеря независимости в денежной политике не скажется на эффективности стабилизационных мер. Еще одним результатом объединения явится потеря возможности проведения независимой инфляционной политики для финансирования бюджетного дефицита. [c.479]
В этой главе был проведен анализ макроэкономической политики в случае плавающего обменного курса, которого придерживаются крупные индустриальные регионы — США, Япония и ЕС. При плавающем режиме обменный курс больше не является объектом регулирования со стороны государства, а изменяется эндогенно в зависимости от остальных изменений в экономике. [c.479]
С формальной точки зрения механизм модели IS-LM в случае плавающего курса изменяется. Так как положение кривой IS зависит от величины обменного курса (через его воздействие на торговые потоки), ее сдвиги определяются эндогенно. Наоборот, положение кривой LM при плавающем обменном курсе определяется экзогенно, поскольку центральный банк определяет объем предложения денег, а следовательно, и положение LM. [c.479]
В качестве основного случая нами была рассмотрена модель для малой страны в условиях полной мобильности капитала. В этой модели фискальная экспансия сдвигает IS вправо и ведет к повышению процентной ставки. Более высокая процентная ставка стимулирует приток капитала и удорожание валюты, которые, в свою очередь, сдвигают кривую IS обратно влево. До тех пор пока внутренняя ставка процента будет выше мировой, приток капитала будет способствовать удорожанию валюты и кривая IS будет продолжать сдвигаться влево. В результате установится равновесие, при котором кривая IS займет свое первоначальное положение, и совокупный спрос не изменится. В сущности, экспансионистский эффект фискальной политики сводится на нет удорожанием валюты. [c.480]
Мы рассмотрели также денежную экспансию. Покупки облигаций на открытом рынке сдвигают кривую LM вниз. Ставка процента начинает снижаться, что вызывает отток капитала из страны. В результате этого обменный курс растет. Обесценение валюты увеличивает спрос на экспорт, сдвигая тем самым кривую IS вправо. Новое равновесие устанавливается при первоначальном уровне процентной ставки и более высоком уровне совокупного спроса. Таким образом, для малой страны с открытой экономикой при высокой мобильности капитала и плавающем обменном курсе денежная политика увеличивает совокупный спрос, воздействуя на обменный курс, а не на ставку процента, как в закрытой экономике. [c.480]
Что касается динамического приспособления, то денежная политика может привести к эффекту перелета валютного курса, когда обменный курс сначала увеличивается в большей пропорции, чем предложение денег. Обменный курс может также измениться в результате изменившихся ожиданий относительно будущих событий в экономике, причем до того, как эти события произойдут на самом деле. Например, ожидаемое увеличение денежного предложения мгновенно вызывает рост обменного курса. [c.480]
В случае большой страны мировая ставка процента не может восприниматься как заданная. Когда большая страна предпринимает фискальную экспансию, мировая ставка процента увеличивается. В этом случае эффект фискальной политики не полностью нейтрализуется эффектом удорожания валюты. Денежная экспансия в большой стране сокращает внутреннюю и мировую ставки процента. [c.480]
Когда при плавающем обменном курсе существует регулирование движения капитала, счет текущих операций должен быть сбалансирован. В этом случае фискальная экспансия увеличивает совокупный спрос и вызывает удорожание, а не обесценение валюты (нет притока капитала, который вызвал бы падение обменного курса). Ставка процента в стране, которая теперь не зависит от мировой, растет. Увеличение денежного предложения ведет к росту выпуска и обесценению денег, в то время как процентная ставка снижается. [c.480]
Власти могут одновременно воздействовать на несколько политических переменных. Если, например, большая страна, такая, как США, хочет улучшить свой торговый баланс, не сокращая при этом выпуск, она может проводить смешанную политику, сочетая сдерживающую фискальную политику и денежную экспансию. И та, и другая политика направлена на улучшение торгового баланса, в то же время их воздействие на выпуск взаимно погашается. [c.480]
Интересным примером сотрудничества в области экономической политики являются поиски пути движения Европы к единому рынку. Сегодня денежная политика координируется в рамках Европейской валютной системы, которая регулирует валютные паритеты стран — членов ЕС. Однако окончательной целью является создание денежного союза, т.е. введение единой валюты. Эта цель может быть достигнута, когда Европа в ближайшие годы станет оптимальным валютным регионом , так как производственные факторы смогут свободно передвигаться через границы европейских стран. [c.481]
Рассмотрим модель для случая малой страны с открытой экономикой при плавающем обменном курсе. Мы будем использовать ту же линейную модель, что и в приложении к гл. 13. Разница будет заключаться в стратегии поиска решения. Обменный курс больше не является фиксированным. С другой стороны, количество денег в обращении определяется правительственными органами. [c.483]
Из равенств (П.1) и (П.2) можно получить значение совокупного спроса. Чтобы вычислить общее равновесие в экономике, нам необходимо знать величину совокупного предложения. Здесь открываются три стандартные возможности. [c.483]
В классическом случае изменения в предложении денег одинаково повлияли на Р и Е. Таким образом, реальный обменный курс и торговый баланс не изменились. Заметьте, что увеличение поглощения привело к уменьшению Е, ибо это должно полностью компенсироваться уменьшением торгового баланса, чтобы выпуск остался неизменным. [c.484]

Вернуться к основной статье