Понятие о доходности инвестиций. Выбор ставки процента (дисконтной ставки)

из "Экономическая оценка инвестиций "

Чтобы получить финансовые ресурсы для реализации инвестиционного проекта, который обеспечит предприятию эффект, предприятие должно предложить инвестору (кредитору) такую ставку отдачи (доходности), которая сможет конкурировать с лучшей, реально существующей у инвестора инвестиционной альтернативой. Эта величина отдачи (доходности) лучшей альтернативы известна как цена шанса (в отечественной литературе—затраты упущенной выгоды, или затраты обратной связи). Смысл данной концепции отказ от некоторых инвестиций, обусловленный альтернативными вложениями, приводит к потере выгод, связанных с первой возможностью. При оценке второй альтернативы эти потери (упущенная выгода) трактуются как затраты. [c.159]
Вследствие платности инвестиций и предпринимательской деятельности следует учитывать не только бухгалтерские (внешние) затраты, но и внутренние затраты, которые отсутствуют в бухгалтерской отчетности. Совокупность внешних и внутренних затрат составляет экономические затраты (рис. 6.10). [c.159]
Внутренние затраты — плата за инвестиции и предпринимательские способности (предпринимательскую деятельность). По величине внутренние затраты равны упущенной выгоде в альтернативных вариантах использования ресурсов. [c.159]
В целом внутренние затраты юридического лица по величине и экономическому содержанию эквивалентны плате за использование финансового капитала (проценты за кредит) и поэтому чаще всего называются стоимостью (ценой) капитала. [c.160]
ЕД — общая сумма денежных поступлений по проекту. [c.161]
Поскольку результат оценки эффективности инвестиций част существенно зависит от нормы дисконта, объективный выбор ее вел чины достаточно важен. Чем выше норма дисконта Е, тем в больше мере показатели эффективности учитывают фактор времени (бол отдаленные во времени затраты и доходы оказывают все меньшее вли ние на их современную оценку, т.е. оценку на момент принятия реп ния об инвестиционном проекте) (рис. 6.11). [c.162]
Е — премия за низкую ликвидность (более высокая ставка прои должна применяться по инвестиционным проектам с боль сроком реализации, с большим периодом окупаемости). [c.164]
При назначении нормы дисконта возможны два подхода. [c.165]

Вернуться к основной статье