Эта форма отражает ситуацию, при которой изменения цен на акции осуществляются случайным образом. Текущие колебания цен на акции независимы от прошлых изменений цен, и вся информация, повлиявшая в прошлом на цены акций, уже отражена в их текущей цене. Случайный характер колебаний цен на акции означает, что любая попытка изучения прошлой динамики цен с целью определения модели их будущего изменения окажется неудачной. Следовательно, невозможно получить выгоду, лишь изучая прошлые изменения цен. Таким образом, инвесторы и аналитики, составляющие диаграммы изменений цен (известные как технический анализ) с целью предсказать будущие колебания цен, будут попросту терять время.