Информационные сигналы

из "Финансовый менеджмент для неспециалистов Издание 3 "

Зачем менеджерам использовать дивиденды как средство передачи информации о перспективах компании Почему бы просто не сделать соответствующее заявление Постарайтесь найти как минимум две причины того, почему менеджеры могут предпочесть окольный подход. [c.378]
Выдвигается не менее трех причин того, почему подача сигналов посредством дивидендов предпочтительнее прямого информирования. Во-первых, возможно, менеджеры не хотят раскрывать конкретную природу событий, обеспечивших компании благоприятные перспективы. Предположим, например, что предприятие получило крупный государственный оборонный заказ, о котором соответствующий орган власти формально объявит, когда сочтет нужным. До той поры, однако, цена акций компании может оставаться заниженной, из-за чего менеджеры могут опасаться поглощения со стороны другой компании. В такой ситуации менеджеры могут принять решение сыграть на повышение цены акций, не раскрывая природу хороших новостей. [c.378]
Отсылка рынку положительного сигнала в форме увеличения дивидендов — дорогостоящий способ передачи информации. Он также может показаться неоправданным (особенно если инвесторы по налоговым соображениям не хотят получать повышенные дивиденды). Однако это может быть единственным способом обеспечения серьезного отношения инвесторов к хорошим новостям, которые хочет передать менеджмент. [c.379]
На предмет выявления информационного содержания дивидендов проводятся различные исследования. В некоторых из них рассматривается реакция цены акций на неожиданные изменения дивидендов. Если эффект подачи сигнала действительно существует, неожиданное объявление о дивиденде должно вызвать значительную ценовую реакцию. Результаты исследований служат убедительным подтверждением существования эффекта информационного сигнала, т. е. того, что увеличение дивиденда (положительный сигнал) приводит к росту цены акций, а его уменьшение (отрицательный сигнал) — к падению. Интересно, что на уменьшение дивидендов рынок реагирует намного сильнее, чем на увеличение судя по всему, инвесторы воспринимают уменьшение дивидендов с гораздо большей серьезностью. [c.379]

Вернуться к основной статье