Тема 14. ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ Основы оценки рыночной стоимости акций

из "Рынок ценных бумаг и биржевое дело "

Государственные ценные бумаги. По государственным ценным бумагам уровень цен зависит 1) от вида ценных бумаг 2) принятия условий или положений об их выпуске 3) сложившихся экономических и политических условий. В качестве примера рассмотрим государственные краткосрочные обязательства и облигации федерального займа. [c.199]
Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) — краткосрочные бескупонные облигации. Размещаются с 1992 г. через аукционы. Торги ведутся на основании заявок дилеров по договорам. В заявке указывается цена приобретения ГКО как процент от номинала (с точностью до сотой доли процента) и количество ГКО. Доходность ГКО связана со сроком обращения и потребности государства в денежных средствах. Обычно, чем ближе дата погашения, тем выше устанавливается курс и ниже доходность. [c.199]
Накопленный купонный доход рассчитывался пропорционально числу дней от даты предшествующей выплаты до даты продажи ОФЗ. Для определения цены ОФЗ первого выпуска купонный доход вычислялся от даты выпуска до даты продажи. Процентная ставка купонного дохода определялась на текущий день как средневзвешенная доходность к погашению и рассчитывалась по тем выпускам ГКО, погашение которых производилось в период от 30 дней до даты выплаты очередного купонного дохода. [c.199]
По акциям различают следующие показатели 1) балансовая стоимость 2) рыночная стоимость 3) сравнительная стоимость 4) текущая, или дисконтированная, стоимость 5) стоимость, скорректированная на инфляцию. [c.200]
Кэ - Рыночная цена облигаций / Число акций. [c.201]
Размер купонных выплат = Я х Купонный процент / 100%. [c.202]
Доходность к погашению = Процентный доход + Дисконт / Курсовая стоимость (цена приобретения) х 100%. [c.202]
по которому совершаются сделки купли-продажи на рынке ценных бумаг. [c.203]
Курс (цена)... и производных от них ценных бумаг измеряется в рублях, а курс (цена)... определяется в процентах к номинальной стоимости этих бумаг. [c.203]
Ценообразование на акции зависит от следующих факторов... [c.203]
Оценка стоимости акций является одной из сложных проблем современного рынка ценных бумаг России. Это связано с рядом обстоятельств, основными из которых являются следующие 1) разнообразие видов стоимости ценных бумаг 2) наличие альтернативных концепций определения стоимости ценных бумаг и методов ее расчета 3) большая специфика модификаций корпоративных ценных бумаг 4) одновременное влияние разнонаправленных факторов на уровень стоимости ценных бумаг 5) нехватка профессионально подготовленных аналитиков финансового рынка 6) отсутствие специализированных организационных структур. [c.204]
Балансовая стоимость корпоративных ценных бумаг рассматривается как базисная стоимость и используется во многих случаях (например, при реорганизации, ликвидации, реструктуризации предприятия). На мировом фондовом рынке балансовая стоимость является своего рода базисным критерием оценки рыночной стоимости. Широко применяется оценка стоимости на основе балансового множителя, который представляет собой соотношение между рыночной и балансовой стоимостью. Использование балансового множителя приемлемо при условии, что ценные бумаги предприятия часто выставляются на торги и по ним постоянно определяются котировки. [c.205]
Скорректированную балансовую стоимость специалисты Комиссии по ценным бумагам США рекомендуют применять при оценке ценных бумаг ликвидируемых предприятий. Вначале определяется рыночная стоимость каждого элемента активов, далее определяется суммарная рыночная стоимость всех элементов активов, а потом рассчитывается балансовый множитель. Балансовый множитель в свою очередь подлежит корректировке. Он снижается при большом удельном весе заемных средств в структуре капитала предприятия, при дисконтировании рыночной стоимости элементов активов с учетом времени и затрат на продажу. [c.205]
Стоимость корпоративных ценных бумаг, определяемая при реорганизациях, основана на сопоставлении стоимости ценных бумаг однотипных предприятий. Тип предприятия при этом может быть установлен с учетом следующих параметров 1) отраслевой принадлежности 2) размера основных средств 3) размера чистых активов 4) объема реализации 5) величины добавленной стоимости 6) валюты баланса 7) размера прибыли 8) численности занятых 9) уровня рентабельности. [c.205]
Вариантом дисконтированной стоимости является стоимость ценных бумаг, определяемая с учетом прогнозирования дивидендов на финансово устойчивых предприятиях. [c.206]
Расчет показателей оценки стоимости ценных бумаг в ходе массовой приватизации и акционирования предприятий в 1994—1995 гг. выполнялся по методике Государственного комитета РФ по управлению государственным имуществом. Расчет текущей стоимости ценных бумаг производился на основании Положения об инвестиционном конкурсе по продаже пакетов акций акционерных обществ, созданных в порядке приватизации государственных и муниципальных предприятий , утвержденного Распоряжением Госкомимущества России от 15 февраля 1994 г. Оценка акций необходима различным финансовым компаниям, инвестиционным фондам, страховым компаниям и банкам. Методы финансовой оценки акций зависят от специфики различных видов ценных бумаг. Они тесно связаны с методами формирования инвестиционных портфелей. [c.206]
Недооцененность акций большинства предприятий — главная особенность фондового рынка России, поскольку 93% его объема, по мнению экспертов, приходится на предприятия нефтегазовой промышленности и телекоммуникационной отрасли, производящих /4 валового национального продукта. В то же время всего 7% российского рынка ценных бумаг приходится на предприятия, производящие У4 ВНП. [c.206]
Одним из направлений инвестиционной деятельности на корпоративном рынке ценных бумаг России в настоящее время является поиск недооцененных ценных бумаг, вложение в них денег и получение достаточной прибыли. Разумеется, со временем ситуация должна измениться и количество предприятий, акции которых будут котироваться на фондовых рынках, будет возрастать. [c.207]

Вернуться к основной статье