Финансовый анализ инвестиционных проектов

из "Проектный анализ "

Рассмотрены основные принципы проведения финансовых расчетов и финансового анализа проекта. Любой коммерческий инвестиционный проект представляет собой потенциальный источник будущих доходов, генерируемых за счет единовременных капиталовложений и связанных с ними затрат ресурсов текущего характера. Другими словами, определенная сумма ликвидных средств (в зависимости от используемых источников финансирования — собственных, привлеченных, заемных) преобразуется в рамках предприятия в производительный капитал — основной и оборотный, призванный произвести большие по объему ликвидные средства. Финансовый анализ на основе прогноза потока денежных средств, расчетов критериев эффективности проекта (NPV, IRR, РВР и др.), разрабатываемых форм стандартной бухгалтерской отчетности, определения финансовых коэффициентов позволяет доказать финансовую целесообразность (превышение выгод над затратами) проекта, а также выгодность его для всех участников. [c.172]
Финансовый анализ инвестиционного проекта — это совокупность приемов и методов оценки его эффективности (превышения доходов над расходами) за весь срок жизни проекта во взаимосвязи с деятельностью предприятия — объектом инвестирования. [c.173]
Подчеркивание связи между проектом и предприятием отражает тот факт, что организационной формой осуществления любого инвестиционного проекта является предприятие. Поэтому важно, чтобы при проведении финансового анализа в схему рассмотрения входили как сам проект, так и предприятие, либо создающееся в результате проекта (система проект — предприятие ), либо уже существующее (система предприятие — проект ). [c.173]
Схема представлена на рис 6.1. [c.173]
В связи с этим следует подчеркнуть особый характер инвестиционного проекта материализованный проект обладает потенциальной способностью генерировать больше денежных средств, чем в него вложено, однако осуществить это можно только на базе определенной организационной структуры — предприятия. Таким образо м, инвестиционный проект с точки зрения финансового анализа — форма подготовки долгосрочного финансового инвестиционного решения, которое может быть реализовано организацией (юридическим лицом), способной не только в соответствии с законодательством взять на себя возникающие в связи с проектом определенные финансовые обязательства, но и выполнить их (а это — главное). Демонстрации именно этой способности предприятия, в частности, и служит финансовый анализ. [c.174]
Для принятия долгосрочного инвестиционного решения оценки только проектных выгод и затрат недостаточно — требуется прогнозная финансовая (бухгалтерская) отчетность, что предполагает расширение информационной базы для комплексного финансового анализа эффективности проекта. [c.175]
В процессе проведения финансового анализа происходит объединение информации чисто проектного характера и данных из стандартных форм внешней финансовой отчетности. [c.175]
Для создания полной картины необходимо дополнить прогнозные расчеты эффективности проекта соответствующими бухгалтерскими документами, но не отчетными по сути, а прогнозными. Это ярко видно в том случае, когда проект представлен в форме будущего предприятия. Такой вариант может быть назван проектом в чистом поле или, как иногда говорят, — проектом на зеленой травке . [c.176]
В связи с тем, что доказать эффективность проекта можно только, заглянув в будущее, разработчику важно правильно определить элементы будущих проектных притоков и оттоков денежных средств — как генерируемые проектом поступления от реализации продукции или услуг, так и всю совокупность связанных с этим проектных затрат — единовременных и текущих. На основании таких прогнозных оценок и проводится расчет чистого денежного потока и базовых значений показателей эффективности проекта. [c.177]
В данном случае речь идет о расчете организационно-технической устойчивости проекта, в котором находит концентрированное выражение степень глубины проработки вопросов, связанных с учетом влияния факторов технического, институционального, коммерческого (снабжение, сбыт), социального, экологического характера. Выраженные в рыночных ценах коммерческие выгоды (выручка от реализации продукции — как непосредственный результат проекта и имущества — как опосредованный) от проекта именно здесь впервые сопоставляются с полномасштабными проектными затратами инвестиционных и текущих ресурсов тоже в рыночных ценах и по своей сущности являются прежде-всего характеристиками расходов и поступлений, отражающих функционирование производственного объекта, созданного в результате реализации проекта. [c.178]
Рассмотрим отдельно каждый из элементов денежных не ков проекта. [c.179]
Тот факт, что главным компонентом, формирующим приток проекта, является доход от производимой продукции, еще раз подчеркивает значение тщательного исследования рынка на предынвестиционной стадии. Для расчета берут цены, по которым предполагается продавать производимую по проекту продукцию (для расчета базового варианта на практике обычно берут средние установившиеся на рынке цены). Ясно, что расчет цен не является задачей финансового анализа (данные об их уровне готовятся в процессе коммерческого анализа). [c.179]
Кроме того, к проектному притоку могут быть отнесены также поступления от планируемой в течение жизненного цикла продажи какого-либо оборудования или других видов активов в том случае, если они были в свое время приобретены для осуществления проекта и в какой-либо период стали ненужными. [c.180]
При определении объемов поступлений денежных средств как в этом случае, так и в предыдущем необходимо учесть затраты на проведение подготовительных работ для продажи активов, а также соответствующие налоговые платежи. [c.180]
Еще раз нужно подчеркнуть, что при определении потоков денежных средств по конкретному проекту важно для достижения точности результатов финансового анализа стремиться к максимальной точности предварительных расчетов показателей. [c.180]

Вернуться к основной статье