С чего начать

из "Как пройти на Уолл-Стрит "

Любому серьезному инвестору необходимо понимать смысл и значение этой формулы. [c.72]
Конечно, коэффициент удержания можно рассчитать тем же способом, используя показатели прибыли на акцию и дивиденда на акцию. [c.72]
Расчеты доходности капитала и коэффициента удержания имеют для анализа большое значение, поскольку позволяют оценить внутренний потенциал роста компании (аналитики называют такой потенциал коэффициент реинвестирования ). Компания способна расти только за счет двух факторов (1) повторного вложения прибыли в предприятие (2) за счет привлечения нового заемного или акционерного капитала извне. [c.72]
Как следует из формулы, компания может повысить коэффициент реинвестирования либо за счет увеличения доходности капитала, либо за счет увеличения коэффициента удержания, либо за счет повышения обоих этих показателей. [c.73]
Коэффициент удержания напрямую зависит от дивидендной политики компании и может быть изменен по усмотрению ее руководства, в то время как увеличение доходности капитала, как показывает приведенный ниже пример, является более сложной задачей. [c.73]
Любое сколько-нибудь значительное увеличение или уменьшение компанией коэффициента реинвестирования может сказаться на рыночной стоимости ее акций. Поэтому каждому серьезному инвестору следует иметь четкое представление как о самой формуле, так и об определенной ограниченности ее применения. [c.73]
В некоторых случаях формула может даже ввести в заблуждение. Например, слабая компания может добиться высокой доходности собственного капитала, всего лишь показав в отчетах прибыль при малой величине капитала (которая, возможно, является результатом нескольких лет убыточной деятельности). Поэтому инвестору следует рассчитать и доходность активов (чистая прибыль, разделенная на величину активов). Если оба показателя — и доходность капитала, и доходность активов — высоки, коэффициент реинвестирования можно принимать в расчет с большей уверенностью. [c.73]
Помимо формулы коэффициента реинвестирования для анализа состояния компании можно использовать многие другие статистические расчеты. Ниже приведены некоторые из них, в которых также используются показатели компании XYZ. [c.73]
Такой расчет позволяет инвестору определить, насколько прибыльным для компании является производство и реализация ее товаров. Норма операционной прибыли ниже 8% для производственных компаний обычно рассматривается как неудовлетворительная. [c.74]
Норма валовой прибыли указывает, насколько прибыльной была деятельность компании с учетом всех источников дохода и всех затрат до уплаты подоходного налога. [c.74]
Норма чистой прибыли позволяет определить рентабельность компании после покрытия всех расходов и издержек и уплаты всех налогов. В последние годы для большинства американских компаний показатель нормы чистой прибыли обычно составляет 6%. [c.75]
Коэффициент текущей ликвидности — один из показателей финансового здоровья компании. Коэффициент не ниже 2 наиболее предпочтителен, хотя показатель несколько меньше 2 также можно рассматривать как удовлетворительный, если основная часть оборотных активов представлена денежными средствами или компания в целом ориентирует свою деятельность на приток денежных средств. Коэффициент, равный 5, может означать, что либо реальный объем деятельности компании оказался меньше запланированного, либо активы компании не используются с полной отдачей. [c.76]
В качестве показателя текущей ликвидности можно также использовать отношение суммы денежных средств или их эквивалентов (т.е. ликвидных ценных бумаг) к краткосрочным обязательствам. Этот показатель называют лакмусовой бумажкой . У компании XYZ в прошлом году он составил 75% (= 38 млн дол. + 200 млн дол./316 млн дол.). [c.76]
Судя по тому, что долговые обязательства составляют в структуре капитала XYZ лишь малую часть, руководство компании придерживается консервативных принципов управления. Такой подход представляется весьма разумным, поскольку позволяет руководству маневрировать в кризисных экономических ситуациях с большей гибкостью. Общее правило для всех компаний, за исключением энергетических и финансовых, гласит чем выше доля заемных средств в структуре капитала компании, тем выше риск для ее акционеров. [c.77]
В минувшее десятилетие довольно широкое распространение получила снискавшая печальную известность практика выкупа контрольных пакетов акций, финансируемого за счет заемных средств. Обычно руководство привлекало от имени компании значительный кредит, который тратился на перекупку акций у ее акционеров, зачастую к выгоде самого руководства. Разумеется, выступать в роли кредитора подобных приобретений крайне нежелательно. [c.77]
Величина прибыли в расчете на акцию, пожалуй, привлекает к себе более пристальное внимание аналитиков и инвесторов, чем остальные показатели финансового состояния компании. Она рассчитывается делением чистой прибыли на количество обращающихся акций. [c.78]
Например, если чистая прибыль компании XYZ за прошлый год составила 184 млн дол. и она выпустила в обращение 40 млн акций, то прибыль на одну акцию компании XYZ составит 4,60 дол. Иногда количество обращающихся акций меняется в течение года. В этом случае расчет прибыли на акцию строится на среднем количестве акций, обращающихся в течение года, а не на количестве акций, находящихся в обращении на конец года. [c.78]
Трудно переоценить значение, которое имеет для компании управляющий, способный обеспечить акционерам высокую отдачу от их инвестиций. По мере вложения в предприятие дополнительных средств — как нового капитала, так и реинвестируемой прибыли — объем продаж компании должен увеличиться. Рост объема продаж при всей своей важности, однако, мало что значит, если каждый дополнительный доллар, вырученный от реализации продукции, не приносит прибыли, которая могла бы оправдать новые капиталовложения. Инвестору, следовательно, необходимо учитывать тенденцию изменений объема продаж, нормы прибыли и доходности капитала. [c.79]
Увеличение или уменьшение объема продаж может произойти под воздействием трех факторов по отдельности или вместе (1) увеличения или уменьшения количества единиц проданного товара в абсолютном выражении (2) увеличения или уменьшения продажной цены единицы товара (3) увеличения или уменьшения разницы валютных курсов в том случае, если товары компании продаются за границей. Эти факторы следует учитывать при изучении роста объема продаж. [c.79]

Вернуться к основной статье