Доходность

из "Как пройти на Уолл-Стрит "

мы убедились, что при выборе облигаций необходимо учитывать такие факторы, как тип эмитента, срок погашения, купонная ставка, доходность и возможность досрочного погашения. Однако существует еще один важный фактор, который нельзя упускать из виду, — рейтинг облигации. [c.196]
Но рейтинги — это не просто еще одна система академических оценок. Они конкретно указывают степень риска, принимаемого на себя инвесторами, которые в условиях рынка стремятся компенсировать повышенный риск увеличением доходности вложений. Таким образом, чем ниже рейтинг облигаций, тем более высокого процента требуют себе инвесторы. [c.198]
Поскольку тот или иной рейтинг, присвоенный облигации, фактически подразумевает экономию миллионов долларов на выплате процентов, агентства очень тщательно подходят к расчету рейтинга. В каждом агентстве работает штат аналитиков, изучающих финансовое состояние, результаты деятельности и компетентность управляющих каждого конкретного эмитента. Они также проводят экспертизу специфических документов, таких, как соглашение об эмиссии облигаций, содержащих некоторые юридические и технические условия выпуска. Возможно, наиболее важной задачей агентства является оценка потенциальной прибыли компании, подразумевающая применение специальных методов технического анализа, схожих с теми, которые используются для оценки обыкновенных акций. В целом аналитики проверяют устойчивость эмитента к неблагоприятным для бизнеса условиям, чтобы определить степень надежности возврата основной суммы займа и вероятность стабильной выплаты процентов. Присвоенный рейтинг периодически пересматривается и корректируется так, чтобы он постоянно отражал улучшение или ухудшение общего состояния эмитента. [c.199]
Если обыкновенные акции продаются выше цены конверсии, то цена конвертируемой облигации подтягивается к цене акций. Когда акции продаются ниже цены конверсии, рыночная цена облигаций стремится к величине, отражающей преобладающие процентные ставки и способность компании выполнять обязательства по выплате процентов. Короче говоря, покупатели конвертируемых облигаций отчасти поступаются надежностью выплаты и величиной процента в обмен на возможность прироста капитала. [c.200]
Конвертируемые облигации могут обеспечить хороший прирост капитала и процентный доход, но одновременно требуют проведения более тщательного анализа. Необходимо четко разобраться в терминах и расчетах, содержащихся в приведенном ниже примере, для того чтобы добиться от конвертируемых облигаций наибольшего эффекта. [c.201]
Рассмотрим необеспеченную субординированную 7%-ную облигацию, которая до истечения срока погашения в течение 10 лет конвертируется в обыкновенную акцию ценой 40 дол. Сейчас облигация продается по цене 90 (900 дол.). Обыкновенные акции, лежащие в ее в основе, сейчас продаются по 32 дол. [c.201]
Инвестиционная стоимость отражает максимальный теоретический риск, или уровень, ниже которого цена облигации не должна упасть при существующем состоянии рынка. Напомним еще раз — эта величина теоретическая и основана на сравнительных параметрах, подверженных изменениям. Однако в данном случае она четко указывает инвестору, что без своего качества конвертируемости облигация могла бы подешеветь приблизительно на 7% от покупной цены до ее стоимости в качестве прямой облигации. [c.202]
Затем инвестор захочет сопоставить принимаемый риск с потенциальной выгодой от приобретения конвертируемой облигации. [c.202]
В действительности, однако, найти облигацию, отвечающую вышеперечисленным требованиям, не так-то просто. Выбор конвертируемой облигации может стать для инвестора довольно сложной задачей. [c.204]
Конвертируемые облигации с нулевым купоном привлекательны для инвестора тем, что предполагаемые к выплате проценты могут вычитаться из дохода, подлежащего налогообложению. Несмотря на то что держатели облигаций обязаны платить налоги на получаемый процент, они извлекают выгоду из конвертируемости облигаций. До настоящего времени эти конвертируемые в обыкновенные акции облигации очень успешно использовались компаниями роста для привлечения дополнительных средств с целью расширения предприятия. [c.204]
Инвестирование в облигации с нулевым купоном требует особой осмотрительности по двум причинам. [c.205]

Вернуться к основной статье