Резюме

из "Межрыночный технический анализ "

Зависимость между долларом и рынком золота в 1988—89 годах. Пики и впадины на графике индекса доллара обычно соответствуют своим зеркальным отражениям на графике рынка золота. Рост курса доллара в течение почти всего 1988 года и половины следующего сопровождался падением иен на золото. Оба рынка необходимо всегда анализировать вместе. [c.83]
Декабрьский /мини/мулл 1988 гола на графике индекса доллара и пик иен на графике рынка золота появились одновременно. Июньский и сентябрьский пики 1989 года на графике индекса доллара соответствуют впадинам на графике рынка золота. [c.84]
В этом разделе мы добавим еще одно звено в анализ рассматриваемых взаимосвязей. Цены на золото и курс доллара имеют противоположно направленные тенденции. На валютных рынках отмечается та же закономерность повышение курса доллара вызывает падение курсов иностранных валют, а его понижение - рост курсов иностранных валют. Отсюда следует, что тенденции иностранных валют и золота должны иметь одинаковое направление. Взяв этот постулат в качестве исходного, рассмотрим взаимосвязь между рынком золота и иностранными валютами в более широкой исторической перспективе, а в качестве инструмента для сравнения будем использовать немецкую марку. Поскольку курсы иностранных валют движутся в том же направлении, что и цены на золото, для исследования связей между долларом и рынком золота проще использовать график какой-либо валюты. [c.84]
Пены на золото и курс немецкой марки (иностранных валют) обычно движутся в одном направлении (противоположном направлению курса доллара). Золото и марка одновременно образовали пики (1980 и 1987) и впадины (1985). [c.85]
Рисунок 5.10 демонстрирует сильную положительную корреляцию между ценами на золото и курсом немецкой марки в течение десяти лет, с 1980 по 1989 год. (Хотя в наших примерах используется немецкая марка, для сравнения можно взять большинство других иностранных валют, в частности, британский фунт, швейцарский франк, японскую иену или индексы иностранных валют.) Обратите внимание, как точно повторяют друг друга развороты двух кривых в одном направлении. За эти десять лет на рынках золота и немецкой марки произошли три важных разворота. В первой половине 1980 года цены на золото и курс немецкой марки образовали пики (опередившие на полгода медвежий разворот индекса СКВ). В первой половине 1985 года оба рынка достигли минимума, а в декабре 1987 года вместе повернули вниз. Падение курсов марки и других иностранных валют (а, следовательно, и рост курса доллара) продолжалось до начала лета 1989 года и сопровождалось понижением цен на золото (см. рис. 5.11). В июне 1989 года марка и золото одновременно упали до низшей точки (что совпало с медвежьим разворотом курса доллара). [c.85]
Зависимость между рынком золота и немецкой маркой в 1987—89 голах. После одновременного образования пиков в коние 1987 года рынок золота и курс марки падали до лета 1989 года. Появление более высокой впадины на графике марки в сентябре 1989 года - признак потенциальной силы иностранных валют и рынка золота. [c.86]
Рисунки 5.12 и 5.13 наглядно подтверждают роль рынка золота как опережающего индикатора индекса RB. Из рисунка 5.12 видно, что важные развороты рынка золота - бычий 1985 года и медвежий 1987 года - произошли с опережением индекса RB. (В 1980 году цены на золото также повернули вниз раньше индекса RB.) Цены на золото достигли минимума в 1985 году - более чем на год раньше индекса RB (1986), а их декабрьский пик 1987 года опередил летний пик индекса RB 1988 года более чем на шесть месяцев. [c.87]
Взаимосвязь между долларом и рынком золота очень важна для прогнозирования тенденций общего уровня товарных цен. Использование в качестве промежуточного звена иностранных валют, в частности немецкой марки, существенно упрощает анализ этой взаимосвязи. Условно говоря, примеры с немецкой маркой на рисунках 5.10 и 5.11 также демонстрируют обратную зависимость между рынком золота и долларом, но в иной форме. Они объясняют, почему развороты курса марки обычно опережают развороты индекса СКВ. На рисунке 5.14 видно, что с 1985 года по третий квартал 1989 года динамика марки опережала динамику индекса СКВ. Рисунок 5-15 показывает, как падение курса марки в мае 1989 года вызвало понижение индекса СКВ (что совпало с бычьими прорывами доллара и рынка облигаций), а укрепление марки в сентябре того же года указало на возможность предстоящего роста индекса СКВ. На рисунке 5.10 представлены более отдаленные события важные пики немецкой марки и рынка золота в первом квартале 1980 года, ставшие предвестниками разворота долгосрочной восходящей тенденции индекса СКВ в четвертом квартале того же года. [c.88]
Падение рынка золота весной 1989 года опередило майский медвежий прорыв индекса RB на два месяца. Потенциальное двойное основание , образовавшееся на рынке золота в июне— сентябре 1989 года, свидетельствует о возможном бычьем развороте индекса RB. [c.88]
Немецкую марку (или другие иностранные валюты) можно использовать как опережающий индикатор индекса RB. В 1935 голу курс немецкой марки повернул вверх на гол раньше индекса RB, а в конце 1987 гола на семь месяцев раньше индекса RB повернул вниз. [c.89]
Зависимость между немецкой маркой и индексом RB с сентября 1988 по сентябрь 1989 года. С декабря по июнь падение курса марки опережало снижение индекса RB. Образование маркой более высокой впадины осенью 1989 года сигнализирует о предстоящем повышении товарного индекса. Поскольку иностранные валюты движутся в противоположных направлениях с долларом США, они движутся в одном направлении с американскими товарными рынками, несколько опережая последние. [c.90]
Простое сравнение доллара и индекса RB не является достаточным. Повышение курса доллара в конечном итоге вызывает падение индекса СКВ, а понижение курса доллара - его рост. Причина того, почему развороты доллара значительно опережают развороты индекса RB, становится ясной, если в качестве связующего звена между долларом и индексом RB использовать рынок золота. В случае разворота долгосрочных тенденций период опережения между рынком золота и индексом RB может составлять целый год. При краткосрочных и среднесрочных изменениях тенденций, происходящих значительно чаще, рынок золота в среднем опережает индекс RB примерно на четыре месяца. Следовательно, то же самое можно сказать и о длительности периода опережения между разворотами курса доллара и индекса RB. [c.90]
Пики индекса доллара в июне и сентябре 1989 года (см. верхний график на рис. 5.16) совпали с двойным основанием на рынке золота, которое в свою очередь может быть сигналом бычьего разворота индекса СКВ. Во всех трех случаях определяющую роль играет доллар. Однако промежуточным звеном, через которое реализуется влияние доллара на индекс СКВ, является рынок золота. Поэтому все три рынка необходимо анализировать одновременно. [c.91]
Связь доллара США с рынками облигаций и акций не является прямой. Доллар более тесно связан с индексом СКВ, который в свою очередь влияет на облигации и акции. Тенденции доллара и индекса СКВ противоположно направлены. Падение курса доллара и сопутствующая инфляция в конечном итоге приводят к повышению индекса СКВ. Рост курса доллара и, соответственно, отсутствие инфляции вызывают понижение индекса СКВ. Бычье влияние растущего курса доллара на рынки облигаций и акций реализуется тогда, когда товарные рынки поворачивают вниз. Медвежье воздействие падающего курса доллара на рынки облигаций и акций проявляется, когда товарные рынки поворачивают вверх. [c.92]
Из всех товарных рынков золото наиболее чувствительно к изменениям курса доллара, и цены на него обычно движутся в направлении, противоположном движению курса американской валюты. Рынок золота опережает развороты индекса СКВ примерно на четыре месяца (в случае долгосрочных тенденций период опережения составляет в среднем около года) и является связующим звеном между долларом и товарным индексом. Иностранные валюты очень тесно коррелируют с рынком золота, поэтому их часто можно использовать в качестве опережающего индикатора индекса СКВ. [c.92]
В следующей главе мы перейдем к непосредственному изучению связей между долларом, процентными ставками и акциями. Наряду с этим будет проведен сравнительный анализ индекса СКВ и рынка акций с целью установить наличие связи между ними. Выяснив уже, что доллар оказывает сильное влияние на рынок золота, мы также рассмотрим взаимосвязь между рынком золота и рынком акций. [c.92]

Вернуться к основной статье