Опционные спреды

из "Введение во фьючерсные и опционные сделки "

В реальной жизни люди редко бывают явно выраженными быками или медведями . Большинство из нас высказывают более ограниченные суждения. Мы полагаем, что рынок может немного подняться или немного упасть . Появляется возможность планирования опционных стратегий, основанных на таких более прагматичных суждениях. Эти стратегии известны как опционные спреды. [c.91]
Опционный спред - это покупка и продажа опционов одинакового типа (т.е. колл или пут) на один и тот же актив. [c.91]
Например, покупка одного апрельского колла (220), продажа одного апрельского колла (240) или продажа одного октябрьского пута (80), покупка одного декабрьского пута (80). [c.91]
Примечание в скобках приведены цены исполнения опционов. [c.91]
Представим себе инвестора, считающего, что цена на актив AB возрастет в течение следующего месяца со 100 до ПО. Эта позиция является умеренно бычьей и для использования ее в своих интересах он может купить колл-опцион с ценой исполнения 100 и в то же время продать колл с ценой исполнения 110. [c.91]
Вспомним точку зрения инвестора он считает, что цена на AB возрастет со 100 до ПО. Если так, то ему уже не нужен колл (100) выше ПО. Поэтому он рад передать кому-нибудь другому риск, связанный с возможным ростом цены, продавая колл (ПО). Если ожидания инвестора оправдаются, и цена актива к сроку окончания действия опциона будет 110 или меньше, право покупки по 110 не будет стоить ничего, и у него остается премия с продажи колл-опциона(110). [c.92]
Преимущество продажи колл-опциона (ПО) связано с большей вероятностью получения прибыли от сделки. [c.92]
Если инвестор просто купит колл (100) за премию 6, его точкой при своих (без прибыли и убытка) будет цена исполнения плюс премия, т.е. 106. Однако при покупке колла (100) за 6 и продаже колла (ПО) по 3, его точкой при своих становится 103 (100+6-3). Таким образом, шансы получения прибыли становятся больше. [c.92]
В этом случае будет исполнен колл (ПО), и инвестору придется поставить актив по цене ПО. Вспомним, однако, что инвестор купил колл (100), что дает ему право покупки актива за 100. Следовательно, его позиция хеджирована. [c.92]
Как видно из рисунка, позиция обладает ограниченным риском и ограниченной прибылью. Такие ограничения свойственны всем опционным спредам. Маржевые суммы этих позиций намного меньше сумм, требуемых при обычных сделках с опционами. [c.92]

Вернуться к основной статье