Азиатские рынки

из "Как предсказывать крахи финансовых рынков "

На Рис. 137 - Рис. 141 эволюция пяти азиатских фондовых рынков (Индонезии, Корее, Малайзии, Филиппин и Таиланда) представлена, как функция времени с 1990 года по февраль 1999 года. [c.292]
Обнаружены два пузыря на индонезийском рынке и по одному на рынках Кореи, Малайзии, Филиппин и Таиланда Все они закончились крахом или значительным падением, что и отображено на Рис. 137 - Рис. 141. [c.293]
Кризису не всегда предшествуют структуры логопериодического степенного закона Например, логопериодическое поведение, предвещающее кризис в 1997 году, среди азиатских рынков отчетливо видно только на рынках Гонконга и Индонезии. Однако, подобное поведение очень ярко выражено на рынках в Аргентине, Бразилии, Мексики, Перу и Венесуэлы, как было описано в предыдущем разделе. [c.295]
Причина кроется в высокой степени взаимозависимости экономической и рыночной активности в этих многочисленных странах. Как следствие, адекватное моделирование требует многоаспектного подхода. Можно проследить, что подобные многоаспектные пузыри, являющиеся расширенными моделями того, что было представлено в главе 5, реализуются как в синхронизированные, так и в несинхронизированные крахи. [c.296]
Вспомним, что кризис 1997 года начался в июле в юго-восточной Азии, когда иностранные банкиры, инвесторы, валютные спекулянты и аналитики рынка разуверились в способности Таиланда справиться с ухудшающейся экономической ситуацией с учетом роста торгового дефицита и международного долга, который к тому моменту достиг 50% от валового внутреннего продукта. На фоне падающих прибылей и увеличения числа банкротств компаний и финансовых учреждений юго-восточной Азии и Южной Кореи, иностранные инвесторы начали избавляться от региональных акций, а иностранные кредиторы перестали продлевать краткосрочные займы. После истощения своих валютных резервов в попытке противостоять спекулятивным атакам на бат, курс которого зависел от курса доллара США, правительство Таиланда имело мало шансов, но решилось ввести плавающий курс бата. Последовавший в результате этого обвал бата привел к целому ряду принудительных валютных девальваций, вскоре прокатившихся по таким странам как Индонезия, Малайзия и Филиппины, а затем распространившихся на Южную Корею и, в меньшей степени, на Сингапур, Тайвань и Японию. [c.297]
Основные причины азиатского кризиса в 1997 году включали в себя следующее чрезмерная зависимость бизнеса и банков от иностранных займов и, особенно, от краткосрочных кредитов излишние инвестиции в недвижимость и слишком большие производственные мощности неадекватный контроль со стороны финансовых институтов за размещением кредитов ненадежным компаниям под влиянием политических факторов слишком обширные фискальные и макроэкономические политики в некоторых странах ухудшающиеся условия торговли для стран, чья валюта была привязана к курсу американского доллара, укреплявшегося по отношению к японской йене. [c.297]
Компании, банки, а также правительства недальновидно накапливали краткосрочные кредиты на необоснованных предположениях непрестанного роста. В середине 1990-х, подобная чрезмерность получила дополнительную подпитку от доступности дешевых иностранных капиталов, с процентными ставками, зачастую, значительно ниже, чем на внутренние кредиты. Подобный перекос является важным механизмом, способствующим развитию пузырей и вытекающих из них кризисам. В период формирования пузыря, азиатские правительственные учреждения прямо или косвенно гарантировали кредитные риски по иностранным займам, что привело к снижению процентных ставок по сравнению со ставками на внутренние кредиты (по иностранным кредитам требовалась меньшая компенсация, что уменьшало степень риска) [83]. Как следствие, появляется стимул брать кредиты из иностранных источников в больших масштабах эти иностранные кредиты могут быть использованы по-разному внутри страны, чтобы обеспечить компенсацию, большую, чем стоимость кредита. Таким образом, огромные иностранные кредиты и чрезмерные инвестиции в недвижимое имущество, являются логическими последствиями того, что определенная валюта переоценена и доступны дешевые кредиты. Это провоцирует выдачу займов ненадежным местным банкам, всплеск активности на рынке жилья, в то время как темпы экономического роста значительно снижаются, а рост реального курса национальной валюты происходит на фоне ее ослабевания. [c.298]
По большей части излишеств со стороны азиатских правительств, банков и корпораций могло бы и не возникнуть, если бы не влияние появившейся относительно недавно глобализации рынка ценных бумаг, а также ослабление существовавшего до этого контроля в азиатских странах над иностранными займами банков и корпораций. Согласно статистическим данным, до 1970 года 90% международных сделок приходились на торговые операции и только 10% - на движение капитала. В настоящее время, несмотря на значительное расширение мировой торговли, это соотношение изменилось на полностью противоположное теперь 90% составляют трансакции, связанные с финансовыми потоками, напрямую не зависящими от торговли товарами и услугами. [96]. Большую часть этого потока капитала составляют крайне неустойчивые портфельные инвестиции и краткосрочные займы. [c.298]

Вернуться к основной статье