Возникновение вторичного рынка акций

из "Новая концепция анализа вторичного рынка акций "

Для построения новой концепции анализа необходимо провести глубокий и всесторонний анализ тех процессов, которые протекают на вторичном рынке акций. На наш взгляд, наиболее подходящим инструментом для такого исследования может служить теоретическое описание вторичного рынка акций. В основу этого описания нами были положены те существенные особенности, которые и отличают вторичный рынок акций от других рынков, например от рынка ФОРЕКС, и отброшены те черты, которые варьируются при последовательном рассмотрении вторичных рынков акций разных стран. Представленное ниже описание является некоторой идеализированной моделью гипотетического вторичного рынка акций одного эмитента, географически располагающегося в одной стране и на одной торговой площадке. Следует, правда, заметить, что в процессе создания модели автором диссертации было установлено, что невозможно построить модель, адекватно описывающую абсолютно все существующие вторичные рынки акций, ибо различия между рынками оказались достаточно велики. Поэтому было решено строить модель, основываясь по большей части на российском опыте. [c.12]
Теоретическое описание необходимо начать с хотя бы краткого освещения того, как зарождается вторичный рынок акций, тем более что в научной литературе этот вопрос практически не затрагивается. На наш взгляд, генезис вторичного рынка очень удобно проиллюстрировать на конкретном примере. [c.12]
Можно поставить следующий вопрос А по какой цене эти акции могут быть проданы Прежде всего, в попытке определить цену сделки потенциальные контрагенты в первую очередь будут ориентироваться на балансовую стоимость акции, то есть на величину чистых активов, приходящихся на одну акцию. [c.13]
Эта величина (пусть в нашем примере она будет равна 50.00 руб.) характеризует прежде всего текущее состояние эмитента. Совершенно неизвестно, что будет в будущем. Будет ли наше акционерное общество регулярно выплачивать своим акционерам дивиденды Если будет, то, как часто и в каком размере Как вообще у нашего акционерного общества пойдут дела Что нас ожидает крах или процветание - В нашем примере контрагенты по сделке внятных ответов на эти вопросы дать не могут. Кроме того, в балансовой стоимости акции не учитываются такие моменты, как качество менеджмента, а также уровень подготовки рабочих и управленческого персонала - то есть то, что принято называть человеческим фактором . Более того, величина балансовой стоимости не всегда отражает качество активов. [c.13]
Продавец заинтересован в том, чтобы продать акции подороже. Покупатель - в том, чтобы купить их подешевле. Начинается торг. Если продавец предложит слишком большую цену, покупатель сбежит. Если покупатель запросит слишком низкую цену, продавец откажется заключать сделку. Покупатель и продавец идут навстречу друг другу. Если, продавцу срочно нужны деньги, то он может сбросить цену до 40.00 руб. Если, наоборот, во время торга повышенную заинтересованность проявит потенциальный покупатель, то цена сделки может составить и 60.00 руб., и 70.00 руб., и даже 80.00 руб. [c.13]
Кроме того, мы можем выделить также группу индивидуальных и институциональных инвесторов, напрямую не связанных с компанией-эмитентом. Они просто купили акции на первичном размещении. Для представителей этих двух групп акционеров акции являются, прежде всего, титулом собственности. А для крупных акционеров - это ещё и символ власти, показатель степени влияния акционера на ход дел в компании. [c.16]
В качестве другого характерного примера можно рассмотреть распределение акций ещё одной крупной российской компании -РАО ЕЭС России . По состоянию на 1 июля 2002 г. крупнейший пакет акций находился в руках Минимущества РФ (51.6%). Остальные акции были распределены между большим количеством номинальных держателей, крупнейшими из которых были ИНГ Депозитарий (13.9%), Дойче банк (9.3%) и Некоммерческое партнерство Национальный Депозитарный Центр (6.3%). Если предположить, что половина акций РАО ЕЭС России , находящихся в номинальном держании, попала на вторичный рынок, то окажется, что АВР составляют 24.2% от общего количества когда-либо эмитированных акций. [c.18]
В отношении Газпрома мы наблюдаем следующую картину (по состоянию на 1 апреля 1998 г.) в федеральной собственности находилось 40% акций, российские юридические лица владели 36.4%, российские физические лица - 21.6% акций. А на руках у нерезидентов было 2%. В этом случае к АВР условно можно отнести 30% акций. Следует отметить, что в сентябре 1998 г. немецкая копания Рургаз купила 5% акций Газпрома . Таким образом, доля нерезидентов возросла до 7%. [c.18]
Как указывалось выше, более 60% оборотов внутреннего рынка акций России (доля акций РАО ЕЭС на ММВБ в общем обороте ММВБ + РТС) формируется из 6.1% уставного капитала РАО ЕЭС, которые по номинальной стоимости на конец октября 2001 г. составляли 44 млн. долл., по рыночной стоимости - около 420-430 млн. долл . [c.19]
Таким образом, мы наблюдаем удивительный факт пока акция на руках у консервативного держателя - это титул собственности. Но стоит ей попасть в руки игрока, как она становится инструментом спекулятивной игры. [c.20]

Вернуться к основной статье