Новая концепция и современная портфельная теория

из "Новая концепция анализа вторичного рынка акций "

В предыдущем параграфе мы рассмотрели игровые алгоритмы, сферой применения которых являются операции на каком-то одном финансовом инструменте. Однако такого рода операции, в общем случае, являются довольно-таки рискованными. Перед крупными игроками всегда стояла проблема снижения риска. Одним из способов достижения этой цели считается портфельное инвестирование, при котором инвестор вкладывает деньги не в один, а в несколько финансовых инструментов. Следует отличать портфельное инвестирование от одновременной игры на нескольких активах. При портфельном инвестировании подразумевается, что разнообразные финансовые инструменты, входящие в состав портфеля, образуют некий новый объект, чего не скажешь об одновременной игре на нескольких активах. [c.160]
Первоначально инвесторы формировали и управляли портфелем, что называется, по наитию. Не существовало какой-то формализованной методики. [c.160]
Кроме того, американский учёный установил, что при портфельном инвестировании с помощью диверсификации можно уменьшить несистематический риск, то есть уникальный риск, свойственный каждой конкретной бумаге систематический же риск, то есть риск падения рынка в целом, снизить нельзя. Это третий постулат. [c.162]
Однако попытки применения алгоритма Марковитца на практике были не совсем удачными. Активы, входящие в состав портфелей, сформированных в соответствии с вышеуказанным алгоритмом, демонстрировали совершенно непредсказуемое поведение. Очень часто вместо желанной прибыли инвесторы получали убытки. Давайте попытаемся разобраться, почему это так. [c.162]
Кроме того, выбор дисперсии в качестве меры риска обусловлен чисто математическими соображениями. Дисперсия не может адекватно отражать реальный риск инвестирования. Что такое риск По нашему мнению, риск - это вероятность наступления неблагоприятного исхода событий в будущем. Неблагоприятный исход событий для инвестора - это убыток. Как определить вероятность наступления убытка в будущем - Над этим вопросом вот уже не один век бьются лучшие финансисты мира, и чёткого ответа пока не найдено. По нашему мнению рынок ценных бумаг - это такая система, которая принципиально не может быть эффективно описана с помощью статистики прошлых периодов. Рынок постоянно преподносит нам сюрпризы. [c.163]
Рассмотрим формулу дисперсии. В качестве варианты ряда взята цена. [c.163]

Вернуться к основной статье