Рынок государственных ценных бумаг

из "Рынок ценных бумаг "

Наряду с государством на рынке ценных бумаг участвуют и муниципальные образования, для которых выпуск ценных бумаг также является одним из способов покрытия дефицита бюджета. От указанных субъектов, от имени которых осуществляется выпуск ценных бумаг, следует отличать эмитентов — юридических лиц или органов исполнительной власти либо органов местного самоуправления, несущих от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Так, решение об эмитенте федеральных государственных ценных бумаг в каждом отдельном случае принимается Правительством Российской Федерации. В качестве их эмитента выступает федеральный орган исполнительной власти, являющийся юридическим лицом, к функциям которого решением Правительства отнесено составление и исполнение федерального бюджета. В качестве такового выступает Министерство финансов Российской Федерации. Эмитентом государственных ценных бумаг субъекта Российской Федерации выступает орган исполнительной власти субъекта, осуществляющий указанные функции в порядке, установленном законодательством субъекта Российской Федерации. Аналогичные функции выполняет в порядке, установленном законодательством Российской Федерации и уставом муниципального образования, исполнительный орган местного самоуправления. [c.52]
В соответствии с ФЗ Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг государственные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам. Долговые обязательства, закрепленные государственными ценными бумагами, в зависимости от условий эмиссии могут удостоверять право их владельцев на получение от эмитента денежных средств или иного имущества, установленных процентов от номинальной стоимости либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями эмиссии (ст. 3). В отличие от рынка корпоративных ценных бумаг рынок государственных облигаций в своей большей части является централизованным, биржевым. Число видов государственных облигаций, обращающихся на российском рынке, довольно велико, однако наибольшее распространение получили облигации федеральных займов (ОФЗ) и государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Кроме них в обращении находятся облигации государственного сберегательного займа, облигации внутреннего выигрышного займа, облигации государственных нерыночных займов, облигации государственного внутреннего валютного займа. Названные виды могут иметь и разновидности. Так, например, облигации федеральных займов выпускаются с постоянным (ОФЗ-ПД) и фиксированным (ОФЗ-ФД) купонным доходом, с обязательным хранением в депозитарии. К иным ценным бумагам, упоминаемым в Федеральном законе, относятся товарные долговые обязательства в виде целевых товарных чеков. [c.53]
Генеральные условия определяют зачастую курс облигации — отношение рыночной цены к номиналу в процентах. Если облигации продаются ниже номинала, а погашаются по номиналу, то это означает, что продажа производится с дисконтом . Если облигации продаются по номиналу, а погашаются с начислением дополнительных процентов, то это означает продажу их с премией . Так, Генеральные условия эмиссии и обращения облигаций федеральных займов предусматривают выплату дохода владельцам облигаций в виде процента, начисляемого на номинальную стоимость облигации (п. 1.4). Иначе решен этот вопрос в Генеральных условиях эмиссии и обращения государственных федеральных облигаций, утвержденных Постановлением Правительства РФ от 12 мая 1998 г. 439 в случае, если право на получение процентного дохода по облигации в условиях отдельных выпусков не определено, доходом по облигации будет являться разница между ценой реализации (ценой погашения) и ценой покупки облигации (п. 5). [c.55]
Долговые обязательства Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, возникшие в результате эмиссии ценных бумаг, составляющие внутренний долг и удостоверяющие право на получение доходов в денежной форме или погашение в денежной форме, подлежат оплате в валюте Российской Федерации. Государственные ценные бумаги, предусматривающие предоставление их владельцам вместо номинальной стоимости иного имущественного права, являются частью внутреннего долга и также должны быть выражены в валюте Российской Федерации. Государственные ценные бумаги, опосредующие внешний долг Российской Федерации и внешний долг субъекта Российской Федерации, должны быть выражены в иностранной валюте. Эмиссия ценных бумаг субъектами Российской Федерации, приводящая к образованию внешнего долга, осуществляется в соответствии с правилами ст. 6 ФЗ О рынке ценных бумаг . [c.56]
Условия эмиссии ценных бумаг Российской Федерации подлежат государственной регистрации в порядке, установленном для государственной регистрации нормативных правовых актов федеральных органов исполнительной власти. Нормативный правовой акт, содержащий условия эмиссии ценных бумаг субъекта Российской Федерации, подлежит государственной регистрации в Министерстве финансов (подпункт в п. 1 Перечня регистрирующих органов, осуществляющих государственную регистрацию выпусков ценных бумаг на территории Российской Федерации). В настоящее время действуют Правила государственной регистрации нормативных правовых актов, содержащих условия эмиссии ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 30 сентября 2000 г. 754. Государственная регистрация нормативного правового акта предполагает экспертизу соответствия акта законодательству Российской Федерации, принятие решения о государственной регистрации, присвоение регистрационного номера и занесение в реестр (п. 2 Правил). Кроме того, регистрации подлежат и отчеты об итогах эмиссии государственных ценных бумаг, которые также оформляются нормативно-правовым актом эмитента. При этом следует иметь в виду, что отчетность субъектов Российской Федерации регулируется специальными Правилами представления отчетов об итогах эмиссии ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг, утвержденными Постановлением Правительства РФ от 30 сентября 2000 г. 754. [c.57]
Необходимо иметь в виду, что эмитенты обязаны учитывать обязательства по каждому выпуску ценных бумаг в порядке, установленном бюджетным законодательством. Информация по каждому выпуску ценных бумаг, включающая сведения об объеме эмитируемых ценных бумаг и сроке их размещения, подлежит передаче органу, осуществляющему государственную регистрацию условий эмиссии. [c.58]
Учет отдельных облигаций каждого выпуска (серии, разряда) осуществляется в депозитарной учетной системе в виде записей по счетам Депо , удостоверяющих права собственности на облигации и являющихся условием их реализации. Право собственности переходит (возникает) с момента осуществления приходной записи по счету Депо . При этом надо иметь в виду, что не все облигации обладают способностью обращаться на вторичном рынке. Так, в соответствии с Генеральными условиями облигации государственных нерыночных займов не обращаются на вторичном рынке (п. 10). [c.59]
Договор займа в этом случае заключается путем покупки облигации заимодавцем — гражданином или юридическим лицом. Упрощенный порядок заключения договора здесь возможен потому, что воля заемщика (продавца облигации) достаточно четко выражена в условиях выпуска облигаций, которые доводятся до сведения неопределенного круга лиц и отчасти находят отражение в каждой облигации при документарной форме их выпуска (бумажном носителе долгового обязательства). Сам факт приобретения облигации означает согласие заемщика с условиями займа, предложенными заимодавцем. Таким образом, выпущенная эмитентом облигация, снабженная информацией об условиях ее выпуска, играет первоначально роль оферты, акцепт которой приводит к трансформации ее в содержание договора. Как известно, подобные договоры, условия которых определяются одной из сторон в стандартных формах и могут быть приняты другой стороной не иначе как путем присоединения к предложенному договору в целом, именуются договорами присоединения (п.1 ст. 428 ГК). Правовую природу этих отношений следует учитывать при оценке различных действий по выпуску, размещению долговых обязательств и совершению сделок по их отчуждению. [c.60]

Вернуться к основной статье