Депозитарные расписки сущность и функции

из "Государственное регулирование рынка ценных бумаг "

Депозитарные расписки. В странах с развитой рыночной экономикой ими довольно часто пользуются на фондовых биржах. Суть депозитарных расписок заключается в том, что их владельцы имеют право пользоваться выгодами от этих ценных бумаг. Цены на них меняются в соответствии с изменением цен на базовые ценные бумаги. [c.131]
В США депозитарными расписками называются обращаемые расписки на акции (обычно иностранных эмитентов), которые депонируются в депозитариях страны или в зарубежных и, как правило, размещаются среди инвесторов за пределами страны эмитента. [c.131]
Депозитарные расписки — это инструмент международного инвестирования. С точки зрения инвестора, они позволяют избежать существенной части рисков, связанных с инвестированием в экономике разных стран, и при этом получать такую же прибыль, как и при осуществлении операций на локальном рынке. С этим связан бурный рост количества и объема программ депозитарных расписок и наличие конкуренции на этом рынке. [c.131]
Применительно к депозитарным распискам обычно используются обозначения АДР (американские депозитарные расписки), ЕДР (европейские депозитарные расписки) и ГДР (глобальные депозитарные расписки). АДР, ЕДР и ГДР во многом идентичны с точки зрения юридических, операционных, технических и административных вопросов. Наименования американские , европейские или глобальные используются для обозначения рынка, где предполагается разместить эти документы. [c.131]
Для решения вопроса о порядке использования расписок как инструмента обеспечения исполнения обязательства важно определить их юридическую природу и сущность. [c.131]
Правовой статус документа, эмитированного за пределами РФ, определяется по законодательству иностранного государства, на территории которого он эмитирован. Расписки — это документы, которые позволяют своим держателям осуществлять определенные, перечисленные в расписках права по отношению к лежащим в их основе акциям (например, право на получение дивидендов или право голоса на собраниях акционеров), а также позволяют им получать лежащие в основе расписок акции при выполнении определенных минимальных требований (например, оплата депозитарного сбора). Депозитарий указывается в реестре в качестве акционера до тех пор, пока держатель расписок не примет решение истребовать акции, лежащие в основе его расписок. [c.131]
Таким образом, расписки предназначены для осуществления прав, закрепленных ценными бумагами, в отрыве от самих ценных бумаг. [c.131]
Использование расписок связано с тем, что по законодательству ряда государств перемещение ценных бумаг через границу запрещено или ограничено. Депозитарные расписки, в частности, подтверждают право собственности на те ценные бумаги, на которые они были выпущены. Выпуск депозитарных расписок позволяет организовать обращение ценных бумаг за пределами страны, в которой они были эмитированы. Расписки выпускаются как в документарной, так и в бездокументарной форме. [c.132]
По смыслу российского законодательства можно квалифицировать расписки как некие документы, удостоверяющие наличие у их держателя выраженных в иностранной валюте определенных имущественных прав по отношению к лежащим в их основе акциям. [c.132]
Но являются ли расписки с точки зрения российского законодательства ценными бумагами Могут ли они выступать в качестве предмета залога Без ответа на эти вопросы невозможно правильно сконструировать и оформить залоговые отношения между сторонами. [c.132]
Как известно, в соответствии с п. 1 ст. 336 Гражданского кодекса РФ предметом залога может быть всякое имущество, в том числе вещи и имущественные права (требования), за исключением имущества, изъятого из оборота, требований, неразрывно связанных с личностью кредитора, в частности требований об алиментах, о возмещении вреда, причиненного жизни или здоровью, и иных прав, уступка которых другому лицу запрещена законом . [c.132]
В целях получения ответа на вопрос о правильности оформления залоговых отношений, предметом которых будут расписки, необходимо выяснить их правовую природу в соответствии с российским законодательством. В настоящее время в российском законодательстве не существует единого, закрепленного на уровне закона понятия депозитарные расписки , не определена их правовая природа, хотя они называются и финансовым инструментом , и ценной бумагой . [c.132]
Для того чтобы понять механизмы и особенности функционирования и регулирования рынка производных ценных бумаг, необходимо исследовать практику их обращения в зарубежных странах. Для примера рассмотрим европейские депозитарные расписки. [c.132]
В 1990 г. были созданы глобальные депозитарные расписки (GDR) для компаний, которые хотели котироваться и торговать своими бумагами на других биржах, особенно в Лондоне и в Люксембурге. [c.132]
Хотя время, выбранное для запуска EDR, из-за кризиса на мировых финансовых рынках оказалось не самым подходящим для начала работы с новым финансовым продуктом, сторонники идеи убеждены, что имеется значительный спрос на EDR. Так, многие европейские инвесторы, включая финансовые институты средней величины и богатых индивидуальных инвесторов, сожалеют о том, что не смогли принять участие на ранних этапах приватизации в латиноамериканских странах в середине 90-х годов. Именно со стороны таких инвесторов ожидают основной спрос на EDR. [c.133]
Инвестиционные банкиры надеются, что, когда состояние местных рынков улучшится, азиатские компании также смогут приступить к реализации подобных программ. [c.133]
В этих расчетах эмитентам из России и других стран Восточной Европы не отводится существенной роли. Однако учитывая весьма быстрые темпы выздоровления российского фондового рынка, отмеченные с начала 1999 г., можно надеяться, что целый ряд местных компаний сможет в ближайшее время успешно освоить новую нишу на финансовом рынке. [c.133]

Вернуться к основной статье