Оценка эффективности финансовых проектов предприятия

из "Управление финансами "

Вариант реализации финансового проекта выбирается исходя из приемлемого сочетания риска и доходности, причем формализованного алгоритма выбора не существует и всегда велика роль субъективного фактора. [c.233]
свойственные закрытому финансовому проекту, можно несколько снизить, используя способы защиты, отраженные в табл. 9.3. [c.233]
Рассмотрим условный пример выбора варианта финансового проекта, имеющего минимальный процентный риск. Денежный поток в анализируемых вариантах проекта имеет одинаковую суммарную величину и отличается распределением средств в первые два периода (табл. 9.4). [c.234]
Расчет дюрации потока платежей по вариантам представлен в табл. 9.5. [c.234]
В рассмотренном примере дюрация денежного потока в варианте А больше, чем в варианте В, следовательно, процентный риск в варианте В ниже, и он при прочих равных условиях предпочтительнее. [c.234]
Участие предприятия в открытом финансовом проекте может состоять в инвестициях в акции и облигации, а также в эмиссии ценных бумаг для привлечения инвестиций. В первом случае предприятие выступает в роли инвестора (кредитора), а во втором является эмитентом (дебитором). Обе ситуации подробно рассматриваются в дисциплине Рынок ценных бумаг , а в рамках изучаемой темы остановимся на оценке эффективности использования этих инструментов при формировании инвестиционной политики предприятия. [c.235]
В расчете NPV проекта эмиссии в качестве нормы дисконта рекомендуется использовать ставку по кредиту. Положительное значение критерия эффективности означает целесообразность эмиссии и преимущество эмиссии по сравнению с привлечением кредита по применяемой в расчетах ставке. [c.236]
При сравнении нескольких вариантов эмиссии следует ориентироваться на максимальное значение NPV, а в частном случае при однократном размещении облигаций можно в качестве критерия использовать IRR (предпочтение должно быть отдано варианту с большим значением IRR). [c.236]
Инвестор может использовать публикуемые YTM только для краткосрочных инвестиций (не более трех месяцев) и только при условии, что инвестиции осуществляются им на все время, вплоть до погашения. В противном случае инвестор должен использовать оценки эффективной доходности, учитывающие поток платежей за предполагаемый период владения облигациями. [c.237]
Инвестор, придерживающийся тактики продажи облигаций в наиболее выгодный момент еще до погашения (краткосрочный инвестор), должен ориентироваться на текущую доходность. [c.237]
Поскольку в момент начала финансового проекта (операции покупки облигаций) цена продажи неизвестна и может быть лишь прогнозируема, то оценка доходности спекулятивных инвестиций всегда содержит неопределенность, т. е. элемент риска, и в этом отношении краткосрочные инвестиции в облигации сопоставимы с инвестициями в акции. [c.238]
Комплексное решение проблемы вложения свободных средств предприятия в ценные бумаги сводится к формированию инвестиционного портфеля, что является сложной многогранной задачей. [c.238]

Вернуться к основной статье