Характеристика основных методик дивидендных выплат

из "Финансовый менеджмент для студентов вузов "

Если прибыль резко падает или имеются убытки, то дивиденды будут значительно уменьшены или вообще отменены. В свою очередь, резкие изменения рыночной стоимости акций вследствие осуществления указанной политики рассматриваются инвесторами. как сигнал о высокой степени риска их вложений. Политика постоянного процентного распределения прибыли не максимизирует рыночную цену акции, т.к. большинство акционеров не приветствует колебаний в размерах получаемых дивидендов. Вместе с тем, данная методика достаточно распространена на практике. Методику постоянного процентного распределения прибыли могут использовать предприятия со стабильным производством, у которых прибыль на одну обыкновенную акцию (EPS) колеблется незначительно. Для определения оптимального значения дивидендного выхода в качестве основы рекомендуется использовать модель финансового прогноза. Модель финансового прогноза позволяет определять будущие денежные поступления, целевую структуру капитала, размеры заемного и акционерного капитала, необходимых для удовлетворения потребностей в капитале при сохранении его плановой структуры. Модель дает возможность предприятию выработать такую дивидендную политику на прогнозный период, при которой акционерный капитал, достаточный для финансирования бюджета капитальных вложений, образуется без необходимости нового выпуска обыкновенных акций или выхода структуры капитала за пределы оптимального диапазона. В конкретные годы дивидендный выход может отличаться от оптимального, но в среднем за прогнозный период (5 лет и более) будет близок к нему. [c.84]
Результаты расчетов свидетельствуют о том, что в течение первых пяти лет объем прибыли позволял увеличивать размер дивиденда на 25% ежегодно. Снижение прибыли до 60000 д.е. в шестом году не позволило осуществить прирост дивиденда в размере 25% в расчете на одну обыкновенную акцию, т.к. в этом случае уровень дивидендного выхода — 83% превышает максимально приемлемый в размере 50%. С учетом данного ограничения дивиденд на акцию составил не 50.05, а ЗОд.е. [c.86]
Методика постоянного роста дивидендных выплат ориентирована на обеспечение регулярных выплат дивидендов, высокой рыночной стоимости акций предприятия и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов. Осуществление этой методики ведет к более сглаженной динамике дивиденда на акцию. Дивиденды реагируют на изменение прибыли с определенным временным лагом. На стадии экономического подъема имеет место рост чистой прибыли относительно дивидендов, при снижении деловой активности уровень чистой прибыли относительно дивидендов снижается (рис. 7). [c.86]
Недостаток методики заключается в том, что при уменьшении темпов роста прибыли генерируется финансовая напряженность, снижается инвестиционная активность предприятия, ухудшаются показатели его финансовой устойчивости, возрастает вероятность банкротства. Вместе с тем, в долгосрочных внутренних прогнозах многие предприятия предусматривают повышение прибыли и дивидендов. [c.87]
Методика остаточного дивиденда используется на ранних стадиях жизненного цикла предприятий, имеющих высокий уровень инвестиционной активности. Ее реализация позволяет предприятию удовлетворить свои потребности в собственном капитале за счет нераспределенной прибыли, обеспечить финансовую устойчивость и высокие темпы развития бизнеса. Однако широкий диапазон варьирования размеров дивидендных выплат в зависимости от инвестиционных возможностей предприятия отрицательно сказывается на формирование уровня рыночной цены акций. [c.89]
Фиксированные дивидендные выплаты отражают тот факт, что мнение руководства о будущем предприятия гораздо выше, чем можно предположить, основываясь на данных о временном снижении прибыли. Стабильный поток дивидендов также свидетельствует о том, что финансовое положение предприятия находится под контролем. Кроме того, следует отметить предпочтительность с правовой точки зрения регулярных дивидендных выплат по акциям с невысокой требуемой доходностью для получения разрешения определенным институциональным инвесторам приобретать их. [c.90]
Методика фиксированных дивидендных выплат используется предприятиями с невысоким уровнем риска, а также предприятиями, рассчитывающими на инвестиционные вложения различных финансовых учреждений (пенсионных фондов, страховых компаний). [c.90]

Вернуться к основной статье