Разные ставки процента по заимствованию и по инвестированию

из "Финансирование и инвестирование "

Последствия, которые вытекают из отказа от допущения совершенного рынка капитала, показаны на рис. 1.14. [c.31]
В этом случае существуют две трансакционные линии. Трансакционная линия, которая касается графика функции инвестиций в точке Я, имеет значение лишь для некоторых лиц, принимающих решение, а именно для тех, кто помещает деньги на рынке капитала. Наоборот, трансакционная линия, которая касается функции инвестиций в точке S, является значимой для тех участников рынка, которые хотят получить кредит. Тезисы, которые являются верными для всех лиц, принимающих решения, касаются лишь точек Я и S. Расширения объема реальных инвестиций за пределы точки Я не должно произойти, так как достигаемые благодаря этому доходности меньше ставок процента по вкладам. С другой стороны, сокращение объема реальных инвестиций ниже точки S неразумно, так как эти инвестиции даже при дисконтировании на основе ставки процента по заимствованиям характеризуются положительной чистой сегодняшней стоимостью. Как можно видеть из рис. 1.14, нельзя достичь единогласия в связи с программой реальных инвестиций тогда, когда лица, предлагающие капитал, имеют разные временные предпочтения. Скупердяй будет выступать за программу Я. Нормальный инвестор достигает своего максимума полезности, если выбирает программу N. Расточитель будет выступать за программу 5. Таким образом, теорема разделения Фишера нарушается. [c.31]

Вернуться к основной статье