Принципы формирования портфеля ценных бумаг

из "Справочник финансиста предприятия изд.2 "

Портфель ценных бумаг представляет собой определенный набор корпоративных ценных бумаг, облигаций государственных займов и др. Портфель решает задачу улучшения условий инвестирования путем придания совокупности ценных бумаг таких инвестиционных характеристик, которые не достижимы для отдельной ценной бумаги и возможны только при их комбинации. В процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество обеспечивается заданная устойчивость дохода при заданном уровне риска. [c.374]
Доход портфеля — это валовой доход всех бумаг, входящих в портфель. Уровень риска портфеля — это один из тех вопросов, на который никогда нельзя найти окончательного ответа. Представляется правильной такая формулировка цель портфеля — достижение максимальной суммарной доходности при изданном максимально допустимом уровне риска. [c.374]
Соотношение между доходом и риском является главной характеристикой портфеля. На основании этой характеристики можно говорить о различных типах портфеля. Необходимо только уточнить, какому способу получения дохода (текущие выплаты дохода или прирост курсовой стоимости) отдается предпочтение. [c.374]
Портфели, ориентированные на преимущественный рост курсовой стоимости входящих в них бумаг, называются портфелями роста. Различают портфели агрессивного рос та, консервативного роста и умеренного роста. Основное различие этих портфелей состоит в том, насколько быстро прирастает стоимость входящих в их состав бумаг. Портфель консервативного роста, например, нацелен скорее не на прирост, а на сохранение капитала. [c.374]
Как уже было сказано, инвестиции в портфель ценных бумаг предприятия могут рассматриваться только как способ вложений, параллельный основному производству. Поэтому портфель предприятия должен иметь высокий уровень ликвидности. Ликвидность в приложении к портфелю означает легкость его продажи, превращения в деньги. [c.376]
Приведенная классификация портфелей не исчерпывает их различных видов. При более детальном подходе обнаруживается, что портфели могут различаться исходя из того, ценные бумаги каких отраслей покупаются преимущественно преобладают ли государственные или корпоративные бумаги какова средневзвешенная ставка налогообложения прибыли портфеля и т.д. Подробности такого рода классификаций можно найти в специальной литературе. Следует остановиться на характеристике портфеля усредненного российского предприятия. [c.376]
Главными причинами, по которым сегодня российские предприятия обращаются к фондовому рынку, являются спад производства, экономическая нестабильность. В настоящее время предприятия, производившие продукцию до наступления кризиса, попав в сложные экономические условия, аккумулируют денежные средства или ликвидные ценные бумаги во время спада, чтобы быть готовыми к финансированию расширения производства, когда спад прекратится. Поэтому большая часть портфелей предприятий относится к портфелям консервативного или умеренного роста. Цель создания таких портфелей — сохранить капитал. При начале макроэкономического или отраслевого подъема этот капитал должен вернуться в основное производство. , . . [c.376]
Некоторая часть портфелей предприятий представляет собой комбинацию портфеля дохода и портфеля агрессивного роста. Такие портфели характерны для отраслей, где спад выражен несколько меньше. Прибыли от производственной деятельности не могут быть полностью реинвестированы в производство и оседают в фондовых портфелях. Для таких портфелей характерен повышенный уровень риска. [c.376]
Рассмотренные характеристики касались в основном качества портфелей. Не менее важен вопрос о том, сколько конкретных видов ценных бумаг должно быть в портфеле. На этот счет существует четкий ответ. Теория инвестиционного анализа утверждает, что видов бумаг должно быть около восьми. При этом достигается достаточный уровень диверсификации без значительного увеличения издержек управления портфелем. Меньшее количество ценных бумаг в портфеле приводит к повышенному риску за счет роста вероятности одновременного отклонения инвестиционных качеств ценных бумаг в сторону снижения. Большее количество ценных бумаг означает резкий рост трудностей управления таким портфелем и соответственно рост издержек. [c.376]

Вернуться к основной статье