Модели компьютерной поддержки и анализа комплексной эффективности инвестиционных проектов

из "Компьютерные методы поддержки принятия управленческих решений в нефтегазовой промышленности "

Рассмотрим теперь, изложенные выше подходы НАД к анализу сложившейся обстановки при принятии управленческих решений, применительно к анализу эффективности инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли. Рассмотрение этого вопроса начнем с рассмотрения моделей анализа финансовой рентабельности проекта. Основываются они на моделировании и оценке, в том числе и субъективной, реальных денежных потоков, складывающихся в течение всего срока реализации проекта [8.2, 8Л 7, 8.18]. [c.291]
Под потоком денег от инвестиционной деятельности следует понимать распределенные во времени затраты и доходы, связанные с покупкой и созданием основных фондов, приобретением нематериальных активов и их продажей. Все затраты входят в поток со знаком минус (отток средств), а доходы со знаком плюс (приток средств). Кроме того, в инвестиционный поток обычно включают изменение чистого оборотного капитала. [c.292]
Чистый оборотный капитал (ЧОК) представляет собой разницу между оборотными (текущими) активами и краткосрочными (текущими) пассивами. [c.292]
Чистый оборотный капитал является во многих промышленных проектах существенной частью капиталовложений. Любые изменения в оборотных активах или краткосрочных пассивах, связанные с изменением объемов производства продукции, запасов сырья и материалов, кредитной политики предприятия, инфляцией, влияют на финансовые потребности. [c.292]
Под потоком денег от операционной деятельности понимают распределенные во времени расходы и доходы, связанные с производством и реализацией продукции, включая налоги и платежи. Все затраты входят в поток со знаком минус, а доходы со знаком плюс. Амортизационные отчисления не учитываются в операционном потоке, т.к. не вызывают реального оттока денежных средств. [c.292]
Ключевым вопросом в анализе финансовой рентабельности проекта является принятие критериев, по которым можно оценивать решения в проектном анализе. [c.293]
Значения коэффициентов дисконтирования a t можно получить из специальных таблиц дисконтированных величин. [c.293]
Некоторые свойства ВНР могут ограничивать ее применение. Во-первых, уравнение ЧТС-0 может иметь несколько решений. Это имеет место, если ежегодные денежные потоки проекта меняют знак более одного раза за срок жизни проекта (например, минус, плюс, минус). [c.294]
В том случае, если можно ожидать появления нескольких корней при вычислении ВНР, следует скорректировать потоки реальных денег. Для этого определяется точка, начиная с которой будущие потоки, дисконтированные по норме дохода, становятся отрицательными. Эти потоки затем дисконтируются по нормальной стоимости капитала с целью их перевода во времени обратно к точке, в которой они преимущественно поглощаются предыдущими положительными потоками. Затем производится расчет ВНР с помощью дисконтированных потоков, измененных с использованием этого приема. [c.294]
Во-вторых, при использовании ВНР предполагается, что ставка процента постоянна в течение всего срока жизни проекта. С таким допущением трудно согласиться для проектов с большим сроком жизни, например для проектов, связанных с освоением нефтегазовых ресурсов. Несмотря на эти недостатки, критерий внутренней ставки рентабельности так прочно укоренился в финансовом анализе, что принятие решений по большинству проектов опирается именно на него. Очевидная причина этого в том, что ВНР дает измеритель, который можно сравнивать с существующими рыночными ставками для капиталовложений. Большинство инвесторов смотрят на ВНР как на указатель того, каков будет их доход на капитал, и принимают решения об инвестициях в зависимости от уровня ВНР, Современный проектный анализ рекомендует совместное использование всех перечисленных выше критериев. [c.295]
Для эффективных проектов коэффициент В/3 должен быть больше 1. [c.295]
Индекс доходности тесно связан с ЧТС. Если ЧТС положительна, то ИД 1. Если ЧТС отрицательна, то ИД 1. Если ИД 1, то проект эффективен, если ИД 1 - не эффективен. [c.296]
Следует отметить, что расчет критериев оценки эффективности проекта может проводиться в безналоговом и налоговом режиме. Если налоги учитываются, то их включают в затратную часть. [c.296]
Кроме того, естественным образом, каждый из рассмотренных показателей (критериев) связан технологическими характеристиками того или иного рассматриваемого технологического процесса. [c.297]
Другими словами, для проведения расчетов критериев эффективности проекта требуется большое количество данных, разнесенных по времени (например, по годам), которые, однако, можно проводить только в том случае, если все параметры, на основе которых вычисляются показатели эффективности проекта, известны точно. [c.298]
Но на самом деле мы не можем точно сказать какой, например, будет цена на нефть (газ) через 5, 10, 15, 20 или 25 лет после начала реализации проекта, каковы будут тарифы перекачки газа и т.д. Мы можем дать лишь субъективную оценку этим параметрам. Это относится также и к показателям риска и экологии. [c.298]
В связи с этим, для расчета показателей эффективности иногда применяют отчетно-статистическую информацию, так как почти всегда есть опыт по реализации похожего проекта, с теми же целями, с теми же задачами, с такими же технологическими процессами. Однако, делать из этого вывод об эффективности исследуемого проекта весьма затруднительно, так у рассматриваемого проекта другой состав участников, другая, внешняя среда, другие механизмы взаимодействия участников и много других отличий. При этом часто бывает искажение отчетно-статистической информации. Например, при испытаниях какой-нибудь новой технологии или оборудования, результаты испытания искажаются специально подобранной для этого комиссией. И тогда разработчики проекта должны самостоятельно давать свои субъективные оценки имеющимся данным. Поэтому опираться только на отчетно-статистическую информацию трудно. Проектная информация, является самостоятельным видом информации, требующим собственных методов получения, анализа и обработки с учетом субъективных оценок экспертов и руководителей [8.8]. [c.298]
Кроме того, большая часть характеристик проекта носит прогнозный характер, так как относиться к будущему и поэтому тоже являются неопределенными (точно не известными). [c.299]
Другие характеристики проекта полностью определяются настоящим, но тоже точно неизвестны и поэтому являются неопределенными. Например, величина запасов месторождения, не зависит от будущего, но точное значение этой характеристики мы не знаем. У нас, обычно, есть только некоторая оценка этого параметра. Основным средством снятия этих неопределенностей являются субъективные оценки экспертов и руководителей. [c.299]

Вернуться к основной статье