КАК ИСПОЛЬЗОВАТЬ ЭМИССИОННЫЙ КРЕДИТ

из "Право и экономика- инвестиционное консультирование "

Переход частной компании на положение публичной, как способ привлечения капитала, довольно хорошо послужил, например, американскому бизнесу. Практически все крупные компании США и множество мелких энергично действующих и обладающих огромным потенциалом фирм так или иначе приняли решение о продаже акций широкой публике. Воздействие этого решения сказывается буквально на всех сторонах жизни компании, на каждом ее шаге. [c.76]
Акционерный капитал может быть увеличен путем выпуска двух видов акций простых (обыкновенных) и привилегированных. [c.77]
Обыкновенные акции представляют собой право на совладение компанией. Обыкновенные акции оплачиваются по остаточному принципу в том смысле, что держатели обыкновенных акций могут получить какие-нибудь платежи только после того, как сделаны выплаты кредиторам и держателям привилегированных акций. Владельцы обыкновенных акций являются совладельцами компании, им предоставляется право голоса по вопросам, выносимым на годовое собрание акционеров, а также при выборе совета директоров. [c.77]
Однако дивиденды по простым акциям с полным правом голоса зависят от прибыльности функционирования компании. В настоящее время существует тенденция к более чем одному виду простых акций, имеющих большее право голоса в сочетании с меньшими дивидендами и доходами, а также привилегиями, и наоборот. [c.77]
Привилегированные акции обычно приносят дивиденд, по крайней мере, частично независимый от прибыли, и не дают или весьма ограничивают право голоса. Привилегированные акции могут быть превращены в простые, они могут быть кумулятивными (не дают владельцу большинства акций полного контроля за исходом голосования при выборе совета директоров) или некумулятивными (мажоритарными) (голосование путем простого большинства), с периодом погашения от 5 до 15 лет. [c.77]
Открытый рынок, в свою очередь, помогает правильно оценить акции компании. Если акции продаются публично, их стоимость устанавливается ежедневно. [c.78]
Акции как средство стимулирования служащих. Для привлечения и сохранения ведущих сотрудников компании часто оплачивают их труд не только в денежном выражении, но и своими ценными бумагами. Эти сотрудники участвуют в фондовых опционах, имеют право на получение доли в приросте стоимости акционерного капитала. [c.78]
Повышение престижа компании. Одно из нематериальных, но вполне ощутимых преимуществ перехода на положение публичной состоит в том, что компания становится более заметной на рынке товаров и услуг. Сведения о ней появляются в различных средствах массовой информации. Компания становится известной в мире финансов и бизнеса, среди инвесторов и даже широкой публике. Так как название компании, ее продукты и услуги становятся все более известными, то ее берут на заметку не только инвесторы, но и клиенты, и поставщики, которые чаще предпочитают сотрудничать с хорошо известными компаниями. [c.78]
Обеспечение реализуемости. Как только компания переходит на положение публичной, ее владельцы часто оказываются в новой, более благоприятной ситуации. Акционеры обладают ценными бумагами, которые можно легко продать на рынке или использовать для обеспечения ссуд. [c.79]
Акции на открытом рынке обычно идут по более высоким курсам по сравнению с теми, которые реализуются по другим каналам. Есть по меньшей мере три причины, по которым инвесторы готовы заплатить за них больше, когда речь идет о публичных компаниях во-первых, это реализуемость акций, во-вторых, опыт и зрелость, что считается атрибутом публичной компании, и, в-третьих, возможность получить больше информации о компании. [c.79]
Диверсификация личных портфелей и планирование состава имущества. Если владельцы частной компании намерены диверсифицировать свои портфели инвестиций, переход компании на положение публичной может обеспечить это, так как позволяет обменять акции одной компании на акции другой. Первоначальное публичное предложение часто включает в себя вторичную продажу в дополнение к первичной. [c.79]
Переход компании на положение публичной может также облегчить планирование состава имущества. Ликвидность имущества акционера в результате продажи акций повысится. Открытый рынок для оставшихся акций облегчит и будущие вторичные продажи. При переходе компании на положение публичной возникают налоговые льготы в отношении наследства акционеров. [c.79]
Утрата приватности. Из всех изменений, которые происходят в компании при переходе на положение открытой, наиболее болезненно переносится утрата приватности. [c.80]
Ограничение свободы действия менеджмента. Руководство частной фирмы обычно вольно поступать так, как оно считает нужным, в публичной компании оно должно получать одобрения своих действий в некоторых важных сферах со стороны совета директоров, а в особых случаях даже должно испрашивать согласия акционеров. [c.80]
Акционеры обычно оценивают деятельность менеджмента в зависимости от величины прибыли, дивидендов и курса акций и прибегают к давлению лишь с целью роста дохода и ежеквартальной выплаты дивидендов. Это давление может привести к тому, что руководство будет делать упор на разработку краткосрочных стратегий в ущерб долгосрочным целям. [c.80]
Высокие издержки перехода. Проведение первоначального публичного предложения сопряжено со значительными издержками. Крупнейшая статья единовременных затрат — это комиссионные, выплачиваемые андеррайтерам, которые могут составлять до 10% от цены предложения. Более того, при небольших объемах продаж вознаграждения юристам, аудиторам, типографские расходы, регистрационные пошлины и расходы андеррайтеров могут легко превысить в общей сумме эти 10%. [c.80]
Помимо издержек первоначального предложения приходится постоянно нести расходы на составление периодических отчетов, а также документов к предстоящим общим собраниям акционеров, которые регистрируются регулирующими органами и рассылаются акционерам. [c.80]
Второе ограничение касается инвестиций владельцев в компанию после того, как она становится публичной. Как представители руководства, они имеют доступ к важной информации до того, как она предается гласности. [c.81]

Вернуться к основной статье