Почему изменяются рыночные цены

из "Как читать финансовую информацию Изд.5 "

Цены менялись незначительно, активность была очень низ-юй, и причина этого, говорят нам, состояла в том, что нет никаких оснований для того, чтобы в этот день дела шли по-другому. [c.132]
Оглядываясь на фондовый рынок на рубеже тысячелетия, следует отметить, что за всю историю не было такого изменения цен, которое было бы сравнимо с драматическими событиями 19 и 20 октября 1987 г. Последующий кризис 1997 г. на дальневосточных рынках оказался не в состоянии разжечь сравнимую панику на Западе, а проблемы России в 1998 г. вместе с почти что крахом крупного американского хеджевого фонда вызвали только временные затруднения. Те же два дня в 1987 г. уронили рынок акций в Лондоне на 20%. Поскольку фондовые кризисы содержат в себе полезные уроки для будущего, мы посвятим вторую часть этой главы тем фактам, которые стоят за самым быстрым из когда-либо происходивших падений. События осени 1987 г будет легче понять, если мы сначала разберемся с теми причинами, которые влияют на цены акций в обычное время. [c.133]
Каких бы взглядов вы ни придерживались до этого момента, даже из этого короткого рассказа ясно, что движение фондового рынка должно рассматриваться по крайней мере на трех уровнях. Во-первых, существует долгосрочный тренд на рынках акций, во-вторых, краткосрочные колебания вверх-вниз вокруг этого тренда и, в-третьих, колебания отдельных акций внутри изменения рынка в целом. [c.134]
Инвесторы покупают обыкновенные акции главным образом потому, что они рассчитывают на рост их стоимости. В долгосрочном периоде рост цен на акции вызывается растущей способностью компаний приносить прибыль и их способностью выплачивать более высокие дивиденды из этих растущих доходов. Но в краткосрочном периоде множество других факторов может исказить такую картину. [c.134]
Как всегда, нам поможет пример. Предположим, что компании в среднем выплачивают половину своих доходов в качестве дивидендов и средняя доходность по обыкновенным акциям составляет 3%, а среднее значение коэффициента РЕ находится около 17 (на практике коэффициент РЕ на рубеже тысячелетия был значительно выше — эта цифра только для примера). Также допустим, что в среднем компании увеличивают свои доходы и дивиденды на 7% в год. В этом случае можно ожидать, что цены акций за год вырастут на 7%, чтобы отразить лежащий в их основе рост дивидендов и прибылей. [c.134]
В долгосрочном периоде это вполне может произойти. Но наш пример предполагает, что инвесторы всегда ожидают — снова в среднем, что обыкновенные акции будут иметь доходность 3% и что инвесторы будут согласны купить эти акции по цене, равной текущему доходу, умноженному на 17. На практике иногда будут периоды, когда инвесторы рассчитывают на более высокую доходность, и другие периоды, когда они соглашаются на более низкую доходность,— времена, когда коэффициент РЕ, равный 17, выглядит слишком высоким, либо когда он может показаться низким. [c.135]
Хотя эти силы действуют постоянно, их не всегда так легко распознать в сообщениях о краткосрочных изменениях цен. Инвесторы не обязательно сидят и рассчитывают относительные темпы роста или доходы, причитающиеся где-либо еще, перед тем как совершить покупку. Цены на фондовом рынке отражают баланс (часто инстинктивный) мнений многих тысяч инвесторов. Известно, что рейтинги отдельных компаний действительно отражают ощущаемые перспективы их роста, и в долгосрочном периоде существует заметная корреляция между движениями доходностей по акциям и доходностью инструментов с фиксированной ставкой (см. рис. 7.1). [c.137]
Таким образом, в периоды повышения экономической активности и растущих корпоративных прибылей можно было бы ожидать, что рынок акций в целом продемонстрирует растущий тренд (хотя он будет предвидеть, что происходит в экономике). Когда же мы опускаемся до конкретной компании, любые новости о ней, которые добавляются к ожиданиям будущего роста, приведут к росту цены на акцию, а события, которые могли бы снизить прибыли, будут приводить к ее падению относительно рынка в целом. [c.137]
Если цены акций в долгосрочном периоде зависят от комбинации прибылей компании и альтернативных инвестиционных доходов, то в краткосрочном периоде они могут изменяться под воздействием множества других факторов. Часть из них являются чисто техническими. Инвестиционные комментарии Рисуют различие между фундаментальными факторами (теми, Которые относятся к активам или прибылям компании) и техническими факторами (в основном воздействующими на цену акций без отражения на состоянии бизнеса самой компании), от несколько наиболее важных факторов, в основном техниче-ского характера, которые мы еще не рассматривали. [c.137]
Маркетмейкеры и другие дилеры богатеют от активной торговли, поэтому, когда на рынке наблюдается низкая активность, они могут постараться искусственно ее стимулировать. Например, в то время, когда на рынке мало новостей, стимулирующих инвесторов к покупке или продаже, они могли бы опустить свои котировки, чтобы привлечь покупателей и тем самым вызвать какую-то активность на рынке. [c.140]
Короткая продажа — это опасный маневр. Если спекулянты выполняют его неправильно и цена растет, а не падает, их потенциальные потери безграничны. Они могли бы продать акции по 100 пенсов в ожидании падения цены до 80 пенсов. Предположим, что вместо этого появилось предложение о поглощении компании, которое вызывает рост цены до 200 пенсов за акцию. Теперь они должны покупать акции по 200 пенсов, чтобы поставить те акции, которые они купили по цене 100 пенсов. [c.140]

Вернуться к основной статье