Международные деньги еврорынки

из "Как читать финансовую информацию Изд.5 "

Более того, сегодня, когда инфляция находится под более надежным контролем, чем в прошлые десятилетия, компании и инвесторы гораздо больше интересуются привлекательностью облигаций, которые составляют опору международного рынка. Добавьте к этому взрыв активности в сфере поглощений и слияний среди крупных компаний, большая часть которых финансировалась выпуском долговых бумаг, и вы не удивитесь, что активность на еврорынке в последние годы росла как на дрожжах. Единственной ложкой дегтя, которая затрагивает Британию, является попытка Европейского союза ввести налог на проценты со сбережений, который мог бы серьезно угрожать положению страны как основного центра активности еврорынка. Подобная шумиха часто возникает в прессе, но об этом позднее. [c.310]
На последнем этапе может приложить свою руку государство. Деятельность на финансовых рынках может иметь далеко идущие экономические последствия. Правительство может почувствовать необходимость в том, чтобы принять меры контроля со своей стороны. Оно может решить, что рынок нуждается в надзоре государственного органа. И так далее. [c.311]
Таким образом, большинство стран обладают внутренними финансовыми рынками, которые более-менее плотно регулируются — прямо или косвенно — соответствующими правительствами. Как мы отмечали, в последние годы существовала тенденция к сокращению значительной части этого регулирования — процессу дерегулирования, направленному на то, чтобы сделать внутренние рынки более открытыми для конкуренции. Но это происходит не всегда. И когда финансисты осознавали невозможность осуществления дерегулирования на существующих регулируемых рынках, они часто пытались обойти эти проблемы, возможно, за счет работы на новом собственном черном рынке . Еврорынки ведут свое происхождение из такого рода процессов. [c.311]
Важный момент заключается в том, что международный рынок не принадлежит какой-то одной стране он не регулируется ни одним надзорным органом какой-то страны (хотя лондонские дилеры на этом рынке находились бы в поле деятельности английской регулирующей структуры). Сделки на этом рынке не ограничиваются местными правилами и нормами регулирования конкретного финансового центра. В этом отношении он остается неформальным или неофициальным , хотя рыночные организации вырабатывают свои собственные правила. Если Лондон является центром международного рынка, это не означает, что на рынке действуют в основном английские институты, как не означает и то, что английские компании больше других пользуются услугами этого рынка. На нем главную роль играют американские банки и их филиалы, а чуть позади за ними следуют японские институты. [c.312]
Другое различие между еврорынком и внутренним рынком Великобритании заключается в следующем проценты по евро-бондам обычно выплачиваются раз в год, а не двумя полугодовыми платежами, как в случае обычных английских облигаций. Это означает, что купон в 10% по евробонду в целом не является тем же самым, что купон в 10% по английской облигации. В случае с английской облигацией инвестор может реинвестировать процент, который он получил после 6 месяцев, и заработать на нем еще дополнительный процент за вторую половину года. Это означает, что 10%, выплаченные в два приема, стоят столько же, сколько 10,25%, выплаченные раз в год. Следовательно, купон и доходность по еврооблигациям должны быть скорректированы таким образом, чтобы выразить их с точки зрения дохода на внутреннем рынке. Поэтому вы можете прочитать о доходности, эквивалентной такой-то сумме на полугодовой основе . [c.314]
В последнее время различия между внутренним рынком и еврорынками во многом размываются. На обоих рынках работают в основном одни и те же фирмы, и правила эмиссии внутренних английских облигации на ЛФБ были ослаблены, чтобы приблизить их к тем, которые применяются на еврорынках. Были предприняты выпуски стерлинговых облигаций для английских компаний, которые состояли из двух составляющих, евро и внутренней, причем внутренняя часть выпускалась в форме зарегистрированных облигаций. Многие ведущие британские компании выпускали конвертируемые облигационные займы и конвертируемые привилегированные акции на еврорынке, а для более крупных компаний существует возможность выбора между двумя рынками, которая часто определяется вопросами налогообложения, издержками эмиссии и видом инвестора, которого они хотят привлечь. [c.318]
в которой заемщики могут легче всего собрать необходимые деньги, не всегда является той формой, которая лучше всего соответствует их целям. Скажем, компания А обнаруживает, что легче всего собрать деньги под фиксированную процентную ставку, когда она на самом деле нуждается в средствах с плавающей ставкой. Компания В, с другой стороны, не имеет проблем с привлечением средств под плавающую ставку, но реально нуждается в деньгах с постоянной ставкой процента, которая была бы для нее не слишком дорогой. [c.321]

Вернуться к основной статье